大消费持续回暖：可关注三条复苏路径，必需消费需求端更平稳 ...

hilalchemist

11月2日，两市放量上涨，三大指数均涨超1%，上证指数成功站上3000点。同时，成交额达1.05万亿元，自8月31日后，两市成交额时隔两个月后再次超过万亿。
4 N" {$ v, y0 E( Z) B5 K' I0 q市场反弹中，前期表现较为低迷的大消费板块，成为A股连日大涨的主线。盘面上看，包括必选消费的食品饮料、医药生物，可选消费的汽车、家电，消费服务的社服等多个板块，全线飘红表现强势。
3 H! u( _& {: O/ r( ^“大消费板块的反弹，主要是消息面的刺激。此外，前期深度调整后的反弹需求，行业拥挤度不高，以及‘双11’将至等利好，也带来了上涨动力。”有券商策略分析师盘后对澎湃新闻记者分析称。
! ^. P1 f, Q/ t对于消费板块接下来的复苏路径，市场人士分析，由于需求转弱，大消费板块经历了估值和业绩双杀。随着消费场景有望逐步修复，首先，投资者可重点关注大众消费市场的食品饮料行业，如白酒、啤酒等。其次，可关注修复弹性较高的服务消费，如餐饮产业链、酒店等。再次，可关注大宗消费行业，如家电、汽车等。
- S; f, x' u% s, R/ q- x“不过，短期消费需求或仍难以改善，因此投资机会仍有较大不确定性。在此期间，投资者可优先选择需求平稳的必需消费品，特别是估值偏低的优秀公司。”分析人士强调。
9 `/ M1 ]# ?% Q4 o6 H) u大消费“王者归来”，细分板块全线回暖
截至11月2日收盘，上证综指涨1.15%，报3003.37点；科创50指数涨1.24%，报1037.18点；深证成指涨1.33%，报10877.51点；创业板指涨1.63%，报2375.86点。
市场连日反弹中，大消费板块表现抢眼。Wind数据显示，11月2日，大消费指数（8841163）大涨2.61%。而在前一个交易日，大消费指数更是暴涨了4.11%。
0 i! a; Z/ H: F; `盘面上看，大消费板块迎来全线回暖。具体而言，申万一级行业分类下，必选消费方面，食品饮料板块涨1.85%，前一交易日更是暴涨7%。其中，白酒股继续反弹，酒鬼酒（000799）涨逾7%，顺鑫农业（000860）、舍得酒业（600702）均涨超4%。
必选消费的医药生物也是周三市场的热点，大涨1.35%。其中，翰宇药业（300199）、拓新药业（301089）、可孚医疗（301087）、启迪药业（000590）等涨停或涨超10%。
可选消费方面，汽车板块领涨两市，大涨3.31%。同时，家用电器也涨幅居前，上涨了1.88%。
* r8 {* f$ C: l! F消费服务方面，社服板块全天上行1.54%，同样表现可观。其中，餐饮旅游午后领涨两市，众信旅游（002707）一度涨停，同庆楼（605108）、宋城演艺（300144）、金陵饭店（601007）、中国中免（601888）等一度涨超6%。
对于大消费板块的全线回暖，市场人士分析，主要是消息面、估值等因素共同提振所致。
/ O- N) T) j  W* ^* W0 d7 w' u# _“消息面利好带来了线下消费场景复苏的预期，因此与‘出行’相关的板块，近两个交易日表现可观。此外，如白酒等行业的相关消息，一定程度上同样缓释了市场的悲观预期。”上述券商策略分析师说。
  b" @# r  ?% G" p" ^8 y8 p消息面上， 10月31日，中国酒业协会联合贵州茅台（600519）、五粮液（000858）等6大白酒龙头发布署名文章《中国白酒产业是充分市场化的长周期产业》，呼吁“理性看待资本市场变化”。
此外，11月1日，文化和旅游部发布《文化和旅游部关于推动在线旅游市场高质量发展的意见（征求意见稿）》，拟进一步加强在线旅游市场管理，发挥在线旅游企业整合旅游要素资源的积极作用，带动交通、住宿、餐饮、游览、娱乐等相关旅游企业协同发展，促进平台经济持续健康发展。
4 o2 x+ p9 r6 V* h  M估值方面，海通国际研报显示，目前A股食品饮料行业PE历史分位数正处于2011年至2019年的47%分位。此外，肉制品、保健品等子行业的最新PE绝对值也较低。
% i% g* ^( x* H8 s8 O" C可关注三条复苏路径，必需消费品需求端更为平稳
展望后市，消费板块该如何配置呢？
万和证券研报分析称，整体而言，必选消费品代表行业为食品饮料等，属于日常生活的消费品，需求稳定，没有明显的周期性。可选消费品代表行业为汽车、家电等，具有一定的周期性，需求一方面受产品创新驱动，另一方面则受益于产业政策的推动。而消费服务业代表行业为社服行业，主要受益于人均可支配收入提升等。
& D2 G! Y4 O( O3 T' C" e& e/ q“2022年以来，线下消费场景的一定程度缺失，影响了居民的消费支出，导致消费行业整体比较低迷，需求转弱背景下，估值和业绩出现双杀。”万和证券进一步指出，“随着消费场景有望逐步修复，消费行业底部或现。”
7 L0 V5 y- y$ A  }配置方面，万和证券建议投资者关注三大行业的投资机会。一是受益于消费场景修复和大众消费市场的边际回暖的食品饮料行业，如消费升级仍在持续的白酒，成本边际大幅改善的啤酒等。
“二是修复弹性较高的服务消费行业，如餐饮产业链、酒店等。三是大宗消费行业中受政策驱动的家电、新能源车等。”万和证券称。
1 m. m8 ?2 X& G5 D4 B  |不过，海通国际提醒投资者，短期消费需求或仍难以改善，着眼未来6-12个月，消费复苏可能先抑后扬或者先抑后平，因此投资机会仍有较大不确定性。
$ l) `) i! I4 U) @4 k. V3 }- C“在此期间，建议投资者优先选择需求平稳的必需消费品，特别是估值偏低的优秀公司。”海通国际表示。
0 Y' q+ F* K; t: K' ~  K, U' f大消费子行业方面，海通国际建议投资者优先关注啤酒、乳制品、肉制品、高端白酒等。其次，可关注区域性白酒、方便食品等。