逆回购“降价”10个基点！释放什么信号？后续还会降息吗？多位专家详解来了 ...

未有旳怀念

原标题：逆回购“降价”10个基点！释放什么信号？后续还会降息吗？多位专家详解来了...
7 {# J" ], N- z- z+ ^5 `  e                          每经记者：肖世清 每经编辑：马子卿
6 E. x1 q( a; {. A' j- u3 | 在市场强烈的降息预期中，今日人民银行公开市场逆回购操作中标利率迎来下调。
6月13日，人民银行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展7天期逆回购操作20亿元，利率为1.90%，较上一期下调10个基点。

4 s  T6 ?; K+ G- i. x3 P- I 资料来源：央行网站
近期，六大行先后更新了人民币存款挂牌利率情况，活期、定期存款利率均有所下调。随后，部分股份制银行也宣布下调存款利率。彼时，多位市场分析人士就曾预期，近期或将迎来降息。
7 r3 ?: D9 v2 R: Q9 ]! l 中信证券首席经济学家明明对《每日经济新闻》记者表示，本次降息符合预期，目前宏观经济偏弱、PMI、通胀等数据说明有效需求不足，需要货币宽松政策配合。此外，市场利率，包括存单票据和回购利率已经处于低位，政策利率顺势调整有助于促进需求复苏。
  f4 }8 z/ E. D5 C3 D  X, @: { 央行下调逆回购利率0.1个百分点
9 ~* Q% r$ R2 N0 s* v; X' d 6月13日，央行开展7天期逆回购操作，中标利率1.90%，较前日2.00%下降0.1个百分点。招联金融首席研究员董希淼对每经记者表示：“这传递出政策利率有松动的迹象。”
分析本次央行意外降息原因，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，央行下调逆回购利率，商业银行向央行融入的短期资金成本下降，有助于降低银行整体负债成本，并向实体部门贷款成本正向传导。
周茂华接着指出，从历史经验看，7天逆回购利率与MLF一年期利率利差在75个BP左右，此次7天逆回购利率下调，意味着后续MLF利率同步长下调的可能上升。LPR利率适度调降的可能性也在增加。

$ I$ j/ m+ w6 s6 |+ K 5月15日，央行开展1250亿元MLF操作和20亿逆回购操作,两者利率利差为75个BP
资料来源：央行网站
“回顾近期商业银行和央行的一系列举措，更多在是有效降低银行负债成本缓解部分银行净息差收窄压力，拓展银行进一步合理让利实体经济空间和加强逆周期调节做足铺垫。”周茂华称。
7 O2 b2 [( S8 o$ L- `# B7 R 周茂华强调，主要是4月份以来宏观数据显示，国内经济复苏节奏偏慢，外需前景不确定性较大等，宏观政策微调压力有所上升，以确保经济在稳步复苏轨道。
0 m% z' S$ Q+ _" T4 H8 ]# v7 X 东方金诚首席宏观分析师王青表示：“7天期逆回购操作利率是短端政策利率，本次下调意味着政策性降息启动。”
$ U8 k) Q/ M% k5 q# A. K 王青认为，背后有两个原因：一是二季度以来经济修复力度稳中偏弱，楼市也再度出现转弱势头，需要稳增长政策适时发力。本次政策利率下调，叠加近期银行存款利率调降，将有效带动企业和居民实际贷款利率下行，进而刺激信贷需求，推动消费和投资提速。更为重要的是，本次政策利率下调，释放了明确的稳增长信号，将有效提振消费和投资信心，推动房地产行业尽快实现软着陆。
- Z& c# X8 z/ D& E
资料来源：国家统计局网站
二是近期物价水平明显偏低，其中1-5月CPI累计同比仅为0.8%，扣除波动较大的食品和能源价格、更能体现整体物价水平的核心CPI累计同比为0.7%，明显低于3.0%左右的温和水平。这为适度下调政策利率提供了空间。
8 n2 l0 L  D0 U4 [& O) \" { 专家：预计本月MLF利率也将同幅度下调
在采访中，多位专家分析了本次降息将给市场带来的影响，与此同时，他们还预测下阶段政策走向。王青表示，预计6月15日MLF操作利率也将下调0.1个百分点至2.65%。考虑到政策利率体系联动调整的一般规律，在短端政策利率下调后，中端政策利率（MLF操作利率）也会跟进下调。
7 h3 J: f+ Q" I. h3 M+ l 与此同时，王青还指出，鉴于MLF操作利率是LPR报价的定价基础，若6月MLF操作利率下调，20日LPR报价也将跟进下调。考虑到当前企业贷款利率已处于历史低点，且明显低于居民房贷利率，加之近期楼市再度转弱，我们判断本月1年期LPR报价和5年期以上LPR报价很可能出现非对称下调，即1年期LPR报价可能下调5个基点（0.05个百分点），5年期以上LPR报价下调15个基点（0.15个百分点）。
2 {& |5 O) h) ?; l4 l) Y1 J( f' ?
1 b! U6 I) P% o: B% c" k( U$ I 资料来源：央行网站
  X- z) z5 {; Q3 B 董希淼表示，如果6月15日中期借贷便利（MLF）中标利率继续下降，将有助于进一步降低银行资金成本。叠加2022年9月以来存款利率多轮下调、银行负债成本有所下降，本月贷款市场报价利率（LPR）有望结束连续9个月的“按兵不动”，或将下降5—10个基点。
/ d  A, [9 k* G0 P 董希淼继续指出，如果本月LPR下降5—10个基点，将起到三个方面的积极作用：一是再次传递出稳增长、促发展的政策信号，进一步稳定市场预期，提振市场信心；二是降低实体经济融资成本，以LPR为定价基准的存量贷款利率将下降，新增贷款利率也有望降低，有助于激发有效融资需求；三是促进房地产市场平稳健康发展，存量房贷和新增房贷利率都将下降，住房消费者负担减轻，还有助于提振居民消费和投资。
周茂华称，国内央行加码稳增长政策，有助于稳定市场对经济复苏前景乐观预期，国内金融环境保持适度宽松，加之股市估值低洼，利好市场风险偏好。同时，经济处于恢复阶段，低通胀环境、央行加码呵护，市场流动性继续保持合理充裕，这对债市也将构成一定利好。
1 t, k/ O& ]9 [$ f; r 每日经济新闻