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1、股价已经跌了这么多,不可能更低了。# M& i! U. c8 F/ g5 Y1 x# K1 v
宝丽来(Polaroid)当年从 140 元跌至 107 元,人们说,一旦跌到 100 元以下,就赶紧买吧,准备好仓位去买。1 J- U; N) K) u# \% l& K g5 `# V! U
然后股价涨到 110 元,跌到 103 元,又涨到 112 元,再跌到 105 元,最后跌破 100 元。5 _6 V! a2 G. Q# L+ z5 I! K# R
宝丽来跌破 100 元后,人们开始买入…… 然后过了 9 个月,股价只剩 18 元。5 Q7 _! F, G, a2 l2 e. d1 g
跌了这么多,就是还能继续跌。2 e; H/ f! f0 Y ?
林奇刚做分析师时,富达正打算买入凯撒工业(Kaiser Industries),其股价从 29 元跌到 17 元,他们在 15.75 美元买入了巨大的仓位。还能跌到哪去呢?
" C" y4 c" v+ f6 @- g4 b三个月后,股价到 10 美元,林奇打电话给他妈妈时说,你赶紧买这个,29 元跌到 10 元,还能跌多少?+ l& a! e' D* F# C& B; u
然后,跌到 9 元,8 元,7 元,6 元,5 元,4 元……1 D5 Y6 H2 ?9 ?
与上述对应的还有个推论,甚至更加危险 ——9 o9 d/ y8 ?% x6 q% F
2、股价已经涨了这么多,怎么可能还涨呢?
. _( r8 d9 ^3 d1 }全球最大的烟草公司、拥有万宝路等品牌的菲利普莫里斯(Philip Morris),复权后股价,1951 年是 0.12 元,1961 年涨到 0.6 美元,翻了 5 倍。1 ~" H- K s& |5 g; o0 V
人们说,翻了 5 倍了,还能涨多少?
3 _( M2 X. u( R. |他们没有看到强劲的万宝路,没有看到世界上有 220 个国家,没有看到公司的现金流…… 这只股票在翻 5 倍之后,又翻了 100 倍!
- h; U+ E, q# B" l& Z) B/ K单单说 " 股价已经涨了这么多,不会再涨了 " 是相当危险的。4 Q# M9 T; R9 \
3、最终都会回来的。
1 \9 |* G3 ~. |林奇演讲的 1997 年,美国无线电公司(RCA)才刚刚要回到 1929 年 GE 退出时的股价。
* S8 p1 E4 @& c! g4 ]Manville 公司就没再回来。2 ~9 O- U- U3 N
国际收割机(International Harvester),即便更名了,复权后股价也还仍未全部收回。
! R. n x% ]3 L0 V西联汇款(Western Union)、双面针织(double knit)、软盘(floppy disk)…… 这些东西都没有再回来。8 j R6 V2 r* w# `( P
人们说最终都会回来。不是真的。' \- r. Y& Z* M+ b% m
4、就 3 元而已,我能亏多少?
' t" U4 b, i9 J* s6 j5 M. {* N/ @假设你的邻居在 50 元买了 1 万股,现在价格是 3 元,然后你在 3 元买了 2.5 万元,假如跌到 0 元,你们俩谁亏得更多?
) C$ B1 s2 K" c" ]$ j+ x5 Z* `很多人就是整不明白。# a8 S3 O+ M$ m+ ]5 Y
假如你在 3 元买了 10 亿元,你就能亏 10 亿元。
7 a7 h2 ?9 B, ^9 M) _0 D每年都有很多公司关门倒闭,直接归零。1 ?2 R$ Q1 I+ n% h1 k0 P) \6 b% [
5、黎明之前总是最为黑暗。
2 K. v7 M* |: d x: D林奇说这条对他帮助很大。
( ]+ J! e+ P/ r: \有些行业实在太糟了,你不得不买一组公司才能投资 —— 而这并非好的赚钱方式。% W7 ?3 ~ \+ F5 a! m6 g
货车运送行业:1979 年,美国有 9.6 万辆货车运送;2 年之后,跌至 4.5 万辆,23 年以来的最低值……
6 p. k. w j8 g# ?0 q* ]人们说这个行业太糟糕了,太可怕了,太悲惨了…… 然后又跌到 2.5 万辆。! h. k2 L! I; x5 y( u% b
这时候你有 15 个亏钱的机会,15 家货车的供应商也就是生产商都在亏钱,人们说这一行太糟了…… 但 1996 年,美国货车总共就出货了 7000 辆,这一行业继续惨不忍睹。
, u% n5 H) j, R5 A能源服务行业是个更容易亏钱的机会:1982 年,有 1.1 万石油钻塔在俄克拉荷马、德克萨斯和科罗拉多等地钻井;1983 年,这个数字跌至 6000;其后 1984 年又低一点。
* i- S0 R7 J7 U5 i: D2 ]( I7 y这里头有数百家服务商和生产商,都是亏钱的机会。
a0 Q8 I& m! c6 _' B$ M6 V/ o这时候人们说,这也太糟糕了,我们买上一组公司吧…… 但 1994 年统计的钻塔数只剩 1000 了。9 t/ m% w2 O) D* ~! |
如果一个行业很悲惨,那么它仍可能继续相当悲惨,甚至悲惨好几倍。
8 E% s( L+ g3 {9 I2 g. l6 z" V# v6、反弹到 10 元,我就卖了
+ ]7 S9 n% K# ?% }/ C8 D某人 10 元买了只股票,跌到 6 元,然后他说 " 如果回到 10 元我就卖了 "。
/ u5 Q' ~2 n" z+ _6 l6 元涨到 10 元是 66% 的涨幅,你应该买呀,如果你认为它会回到 10 元,你就狠狠地买。但他们想的却是 " 如果回到 10 元我就卖了 "。! s6 A6 P" O' [, e
说 " 股票回到我的成本价 " 这话时,你要记住一条非常重要的原则 —— 股票根本不知道你买了它。7 J' }! c) s. }" d! w
但人们有时对待股票如同自己小孩或者狗狗似的,觉得股票好像认识你还咋滴。世界不是这样运作的,亲。
: ]5 I5 t* Z$ m6 J# T" b$ s$ ^) D/ n0 b7、我不需要担心,我买的是保守型股票。; e4 W' p! w* x# H$ F6 B
联合爱迪生(Con Ed)跌过 80% 然后又翻 3 倍…… 印第安纳公共服务(Public Service Indiana)跌过 90% …… 海湾国家公用事业(Gulf States Utilities)、长岛照明(Long Island Lighting)……
$ i1 D* ]+ l- i9 v说起来可能有点矛盾,我们有过高质量的德克萨斯银行直接归零,高质量的新英格兰银行直接归零……
3 o8 ?& G% W) [: K2 w, _这些都是盖已存在 150 年或 120 年之久的公司。 q }3 ^8 m" ?6 T! H
有些所谓的保守型股票,比如柯达(Eastman Kodak),跌了 75%,IBM,跌了 75% ……6 O# D4 q& J% ]! ~, ?. O$ l' }
别跟人说什么你买的是保守型股票。公司都是非常动态的。 n5 d. [3 j" w' `; _ n9 x
林奇并不相信保守型股票那一套说法。 |
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