浙商证券：给予精测电子买入评级

苏沚沁

原标题：浙商证券：给予精测电子买入评级
' c9 W" D# J7 _6 |                          浙商证券股份有限公司王华君,邱世梁,周艺轩近期对精测电子进行研究并发布了研究报告《精测电子点评报告：斩获1.16亿半导体前道设备订单，业务进入高速成长通道》，本报告对精测电子给出买入评级，当前股价为108.98元。
1 {% l/ `5 x/ n- ~0 v4 j" B 精测电子(300567)
9 H$ P# u  M/ Y5 F9 ?1 _) T& T/ p 投资要点
; A" P9 k4 L% Y2 R 事件：公司近日签订1.16亿半导体前道设备订单合同公司控股子公司上海精测近日与客户签订了两份销售合同，向客户出售多台半导体前道量测、检测设备等，总交易金额合计1.16亿元。
点评1：业务进入高速成长通道，已公布在手订单约5.3亿元公司公告披露，截至2022年6月，公司半导体前道检测量测设备在手订单4.1亿元，本次新增订单1.16亿元，已公布订单总计约5.3亿元。该业务2021年收入约1.1亿元，在手订单金额已经大幅超越往年确认收入，公司半导体前道设备业务已经进入高速成长通道，未来增长可期。
* N% l; g# x; V5 ^5 i& j1 w- H 点评2：产品覆盖度有望进一步提升，巩固领军地位
公司半导体前道检测设备收入主要来自膜厚量测系统、光学关键尺寸量测系统、电子束缺陷检测系统、光学缺陷检测系统。公司持续加大研发投入，正在向价值量更大的明场有图形缺陷领域布局，2022年4月，公司官方订阅号披露，公司已经斩获两台明场检测设备订单，预计在2022年10月出机。随着公司持续研发投入，和半导体产业链逆全球化加速，我们预计2023年公司在明场有图形缺陷领域或将取得进一步突破，提升产品覆盖度，巩固行业领军地位。
盈利预测与估值
我们预计公司2022-2024年营收分别为27.94/33.82/43.02亿元，同比增长15.98%/21.05%27.19%；预计2022-2024年归母净利润分别为2.84/3.55/5.06亿元，同比增速分别为47.57%/25.23%/42.42%。对应EPS为1.02/1.28/1.82元，对应PE分别为107/85/60倍。公司业务处在拥有广阔市场、关系国家产业链安全的重要赛道，未来发展前景光明，维持“买入”评级。
6 t- u  E/ f/ [* R 风险提示
* ~; |' z) y+ O0 U 消费电子复苏不及预期、新能源/半导体拓展不及预期、毛利率下滑风险
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券李哲研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为34.09%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.07亿，根据现价换算的预测PE为99.07。
+ Q9 U% w1 W0 g' E( H 最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级3家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为79.87。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，精测电子（300567）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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