5000亿汽车巨头，四季度净利仅600万，发生了什么？

hilalchemist

3 [8 m# v! j6 Y; u( s& c
1 q  c4 H5 C* {# Z 中国基金报记者 南深
( ^0 Y" B- d6 |. I2 J 3月29日晚，广汽集团公布财报，2022年公司实现营业收入1093.34亿元，同比增长45.57%，实现净利润80.68亿元，同比增长10%。
/ W5 G0 p  y" f3 ]  H 中国基金报记者注意到，公司净利润增速大幅慢于营收增速，一个重要原因是合营企业广汽三菱2022年陷入困境，计提了15亿元的资产减值，加上其他减值公司四季度净利润竟只有600万元。去年12月，广汽旗下另一合营企业广汽菲克已经收到法院裁定受理破产申请。
- H$ ^8 v& p# \  q! ] 公司毛利率较低，其中整车业务毛利率仅3%，综合毛利率5.43%，也影响了净利润水平。此前一日发布2022年财报的比亚迪，汽车相关业务毛利率超过20%。去年7月广汽集团董事长曾庆洪就在公开场合称，“动力电池成本已经占到了汽车成本的40%至60%，我现在是给宁德时代打工”。财报显示，2022年广汽集团节能与新能源车销量比例已飙升至31.31%。
目前，广汽集团提出了2030年“万亿广汽”的目标，主要指汇总口径营业收入，2022年公司汇总口径营收为5146亿元。
广汽三菱陷入困境计提减值
' V4 u, m  H; Q  N, Y  C 财报显示，广汽集团2022年汽车产销为247.99万辆和243.38万辆，增长15.99%和13.5%，优于行业12.6和11.4个百分点，产销规模居国内汽车企业集团第四名，市场份额提升至约9.1%。
集团汇总口径共实现营业总收入约5146.05亿元，同比增长约19.74%。合并口径营业总收入约1100.06亿元，同比增长约45.36%；归属于上市公司股东的净利润约80.68亿元，同比增长约10%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约74.96亿元，同比增加约25.42%。
7 w1 _2 n: ^& ~. m/ N, S 从财报来看，公司四季度计提了大额资产减值损失和信用价值损失，导致2022年净利润的增速大幅低于营业收入增速，而四季度单季的净利润甚至只有600万元。其中，2022年的资产减值损失达到30.23亿元，比前一年高出约24亿元，信用减值损失为6.35亿元，比前一年高出约5亿元。
0 v+ y4 ~3 g- I2 V1 i1 S, U( C9 i
7 b4 y$ B! S9 e/ i8 W+ g3 a
) ^5 C! Y. l. A 资产减值损失主要来自合营企业广汽三菱。财报显示，公司管理层将广汽集团对广汽三菱的长期股权投资与其可收回金额进行比较，认为需计提减值15.06亿元。广汽三菱系广汽集团和日本三菱汽车、三菱商事于2012年9月注册成立的共同控制实体，广汽方面占股50%。
* `2 z( p6 T$ h! t0 R' D6 ^( Y 目前广汽三菱经营已经陷入困境，其设计产能20万辆，2022年实际产能只有3.55万辆，产能利用率仅17.75%。
$ I9 g$ m0 j4 s- ?6 {' s; Z$ S

广汽三菱2021年营业收入还有82.7亿元，2022年直接腰斩降到42.56亿元。截至2022年末，广汽三菱资产总额59.61亿元，负债总额高达59.54亿元，净资产仅剩约700万元。


3 ]. I5 D8 p9 h6 y, ~1 p 而广汽三菱也成为广汽集团旗下继广汽菲克之后第二个陷入困境的合资汽车品牌。
去年12月1日公司公告，广汽菲克收到湖南长沙中院《民事裁定书》（2022）湘01破申139号。长沙中院认为，广汽菲克的实际资产已无法清偿全部债务，且现已基本停止经营，明显缺乏清偿能力，符合企业破产法规定的破产原因，依照《企业破产法》相关规定，裁定受理广汽菲克的破产清算申请。


1 c# _% o0 E  W; W& ^* L 整车毛利率仅3%
0 \& H6 T( g1 E1 f8 r' ]! r 2022年财报显示，广汽集团毛利率下降较为明显，尤其是营收占比超七成的整车业务，也导致净利润水平和增速偏低。
' v. `; g# M7 W8 k. ^* f 具体来看，2022年整车制造业营业收入786.72亿元，营业成本计税金却达到762.85亿元，毛利率仅3.03%，比上年减少了1.04个百分点。零部件制造业、商贸服务、金融及其他业务的毛利率也不同程度的下降，这样公司2022年整体毛利率降低了0.63个百分点，录得5.43%。
: E; m. d$ j. Q7 q  E/ q
5 a! o( h! e" q6 _
回溯此前，2018年广汽集团整车毛利率曾高达16.33%，2019年开始持续下滑，分析认为与公司新能源车产销占比持续上升有一定关系。2022年，广汽集团新能源汽车产销分别为31.59万辆和30.95万辆，同比分别增长118.33%和116.69% ；节能汽车全年产销分别为47.4万辆和45.25万辆，同比分别增长59.86%和51.44%。报告期内，公司节能与新能源车销量比例已提升至31.31%。
6 H. o4 _0 w( h. S 但在去年“缺芯”和上游成本高企的情况下，新能源车其实并不赚钱。去年7月，广汽集团董事长曾庆洪在2022世界动力电池大会也直言不讳，笑称“我要感谢我们的合作伙伴宁德时代，广汽有一半的装机量和宁德配套，而动力电池成本已经占到了汽车成本的40%至60%，我现在是给宁德时代打工”。
! i3 e. I+ l( D3 A4 u/ E 彼时曾庆洪还表示，动力电池产业链除了存在上游价格高企问题外，还存在动力电池回收技术和体系建设不到位等问题，因此需要通过制定长期的发展规划，严控资源开采，加快电池回收体系建设，突破核心技术，加强协调合作等促进产业可持续健康发展。从2022年财报来看，公司也在加强这方面的布局。
有三大方面亮点
纵观广汽集团这份财报，亦有不少亮点。
一是自主品牌再创新高。2022年，公司自主品牌产销量分别为64.7万辆和63.37万辆，创造广汽自主品牌事业发展历史最好成绩，其中新能源汽车销量占比已达约43%。2022年，广汽埃安继续保持高速增长，全年实现产销27.35万辆和27.12万辆，同比增长125.33%和125.67%，远高于新能源乘用车行业水平。
; k/ B# h: n+ Y8 |/ t- }  r* f

+ d# g; r* n. |! V. E 二是公司全面布局新能源产业链。矿产资源领域，2022年11月，广汽零部件与桐梓县狮溪煤业及遵义能源矿产签署合资合同，在贵州省遵义市共同投资设立公司，从事相关矿产地质勘查和矿产资源的投资管理经营。
动力电池生产领域，公司已布局因湃电池、时代广汽、巨湾技研等企业。其中因湃电池开展自主电池产业化建设，项目总投资109亿元，已于2022年年底开工建设，计划至2025年建成36GWh量产线。
储能及充换电服务领域，公司于2022年7月设立广汽能源，计划总投资49.6亿元，构建充换储能源补给生态和电池循环利用生态。
自研电驱领域，公司于2022年8月设立锐湃动力，项目总投资21.6亿元，全面进入电驱自研自产新阶段。
* \4 q+ W- i- e+ e 电池回收和梯次利用领域，广汽商贸围绕“电池再利用+电池材料”，积极探索循环经济产业发展，顺利完成动力电池梯次利用产线投运，并获得广州市首个废旧动力电池梯次利用白名单资质。
1 u, d7 H* Z# G 三是合资品牌广汽丰田仍保持较高增速，成为公司旗下首个产销量突破百万辆的整车企业。
. R( U8 n" F: S1 G 2022年广汽丰田实现产销100.93万辆和100.5万辆，同比增长22.59%和21.38%；实现营业收入1635.34亿元，同比增长约26.32%。
2023年销量锚定增长10%
在这份2022年财报中，广汽集团也规划了未来的发展路径，分为“十四五”和2030年目标两步。
1 Y  `. s" c$ Q6 i, m; c( ~$ ` “十四五”期间，公司拟全面实施“1615”发展战略。即完成1个目标，“十四五”期末挑战汽车产销量达365万辆，新能源汽车产品占整车产销规模超25%，其中自主品牌销量达到100万，自主品牌新能源汽车销量占比50%；夯实6大板块，做强做实研发、整车、零部件、商贸服务、金融服务和出行服务六大板块；突出1个重点，全面提升自主创新能力，实现高质量发展；实现5大提升，全面实现电气化、智联化、数字化、共享化、国际化五大方面的提升。
3 x- ]$ E- y: p0 V+ H' k4 k 而面向未来，公司将全力推进落实“万亿广汽1578发展纲要”，力争2030年产销超475万辆、营业收入（汇总口径）1万亿、利税1千亿，成为产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代的世界一流科技企业。

: T5 H; y: k* k: [. x
+ [2 P+ D4 J' j( \ 就2023年而言，公司称将挑战全年汽车销量同比增长10%的目标，继续保持高于行业平均水平的增长态势。“本集团计划推出超过10款全新及改款车型，进一步完善产品结构，提升综合竞争力”。
9 d4 R* V3 u( Q) t8 m$ @/ W 编辑：小茉
" ~9 H) j' h1 R8 v5 `( ^ 审核：许闻
版权声明
《中国基金报》对本平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究法律责任。
/ J9 t6 ]1 {) }3 S' n! M授权转载合作联系人：于先生（电话：0755-82468670）