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美联储贴现窗口借款暴增凸显出，美国银行系统仍处于危机之中，同时也意味着量化紧缩（QT）似乎名存实亡。
) i& }, k2 ?' I 在截至3月15日的一周内，美联储最后一道流动性工具即贴现窗口下的借款激增至1528.5亿美元创下历史新高，高于前一周的45.8亿美元，甚至超越了2008年金融危机期间创下的单周1480亿美元的最高纪录。
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6 y I0 k( R# S, H* @ 同时，在3月15日当周，美联储新的银行定期融资计划（BTFP）只提供了119亿美元贷款。
% i9 G5 }/ z A# ~$ S+ Q 综合来看，最近一周，银行业通过两个信贷安排工具总计从美联储借出1648亿美元，凸显出在硅谷银行倒闭后资金面正在日趋紧张。5 C' Q$ S8 Q( u7 }
美国银行系统仍处于危机之中
: _! y% G$ l$ @ 上周，BTFP工具只提供了119亿美元贷款，这与高盛之前的表述一致：
; e: ]" i6 ]0 T) ?, P* G4 i 虽然使用BTFP是衡量存款外流给银行带来压力的程度的最直接衡量标准，但许多银行表示，他们只会在耗尽其他资金来源后才会使用BTFP。$ T, ]* _% P" R8 J+ m# S
摩根大通分析师Panigirtzoglou估计，BTFP工具可能会增加多达2万亿美元。然而，以每周110亿美元的速度，相当长的一段时间才能实现摩根大通的目标。' @8 w( G# M/ K- P$ u+ `: X! u
此外，美联储还透露，“其他信贷扩展”在过去一周释放了1428亿美元的准备金（上周该项目为0美元），反映出联邦存款保险公司(FDIC) 对硅谷银行和Signature Bank的过渡银行所提供的贷款。
' u* u# h) E% J* u0 ]( ` 因此，有媒体分析认为，随着美联储即贴现窗口激增，再加上硅谷银行和纽约Signature银行相继倒闭，美国的银行系统仍处于危机之中，并且不得不面对超过1000亿美元的存款外流。1 \* a& @! [/ @& k' d6 C+ i
QT名存实亡？
' Y( ~5 b# o Y: [% E4 N$ q& S4 G& { 值得一提的是，美联储在过去一周时间里创造的新流动性激增意味着美联储的资产负债表增加了2970亿美元——这是自2020年4月以来的最大增幅，并直接抵消了过去四个月的量化紧缩规模。
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; O8 e" u6 d' f. g3 D3 |+ ] 美国金融博客认为，这周美联储采取的行动毫无疑问地显示出，美联储的量化紧缩已经结束，只要银行的存款外流继续，美联储的资产负债表就会继续扩大。# }4 u4 W. u8 C3 J6 p/ w0 e
本周二，野村分析师师Aichi Amemiya在最新的报告中指出，为了应对迫在眉睫的金融风险，预计美联储将在3月份的美联储FOMC会议上降息25个基点并结束QT，而此前野村预计加息50个基点。. t- q3 y7 g. Z/ G
周四，美联储、财政部、联邦存款保险公司和货币监理署对华尔街大银行向第一共和银行注入300亿美元流动性的举措表示欢迎。
+ \" r ~9 ]( U" c 这些机构的领导人周四在一份联合声明中表示：
0 U8 C: l+ `3 b3 ` \ 这些大型银行的支持表现是最受欢迎的，并展示了美国银行体系的韧性。& r/ n+ K- U. G0 j
在美联储和美国财政部做出相关表态后，市场对美联储在下周议息会议上加息25个基点的预测重燃。据芝商所的数据，当前市场预测下周美联储将加息25个基点的概率高于八成。而在周三，市场预测美联储3月不加息的概率一度超过50%。
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发表于 2023-3-17 14:04:15
