贝莱德、路博迈和富达，全球资管大厂在中国的“静谧战争” ...

胡の图图

这里的竞争“静悄悄”，这恐怕是今年春季，外资公募们留给中国基金市场的最大印象了。
开春以来，海外大厂的中国子公司在内地市场连续发力。先是，贝莱德基金旗下的第三只权益基金贝莱德行业优选投入发行。
3 H: M) f. c. ~4 Q/ ~$ [: {2 c  ~几乎同时，路博迈中国旗下首只基金路博迈护航一年债券基金进入募集。
而很快，富达基金的第一支基金富达传承6个月基金也将投入发行。
$ N  `9 P/ s& `3 V6 a5 e3 G这本是一场海外资管大厂们，在最重要的海外单体市场的发行大战，却意外打的“悄无声息”、“静谧”异常。
如果不是有心人，甚至注意不到，这个春季会有如此多的资管大厂在华展业。甚至，中国排名前列的销售渠道也基本旁观了“这场战争”。
这背后是什么情况？
“从债做起”
* H0 r9 W, O: b" @7 ]! j2023年1季度，路博迈基金管理（中国）有限公司发行首只产品。
8 d$ O3 J" {! C7 z+ C这使得路博迈（Neuberger Berman成为继贝莱德（Blackrock）之后第二家在华发行独资公募产品的海外资管大厂。
公开资料显示：路博迈的母公司在全球有超过80年代的历史，截至2022年6月末全球受托资产达到4370亿美元，折合人民币超3万亿元规模。
这家华尔街巨头的投资覆盖三大领域，即固定收益资产、二级市场股票，以及私募股权等另类资产，堪称全球资管大厂。
但与众不同的是：路博迈基金在中国拿到公募牌照后，首发的基金却是一只债券型基金，且设有一年资金锁定期。
这几乎是其他所有独资公募机构都没有采纳的发展策略。
- E- ]  O& _6 e& g; T“与众不同”
! g$ H  ^2 A$ u横向比较其他在华的海外资管大厂，路博迈的展业路径确实不同。
/ B) G0 d1 Z% d7 Y, ?: l贝莱德基金在华的第一支公募产品——贝莱德中国新视野就是一只偏股的混合型基金，首发规模达到66.81亿元。
富达基金在华的第一支公募产品——富达传承6个月，是股票投资比例最高的股票型基金。
5 v# y  S. b2 n$ }  |而路博迈则选择了“从债做起”，其首只基金对债券资产投资的比例不低于基金资产的80%，权益类资产和可转债、可交债的合计投资比例不超过基金资产端的20%。
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. Y8 `9 _6 R* R6 P% J- D  f0 Y“选择性铺货”？
7 A3 ~2 m8 q/ S或许是因为固收类产品的缘故，也或许是其他原因，此次参与路博迈的护航发行的代销机构不是特别多。
据路博迈官网披露了产品的首批代销机构，总计八家。
拆解来看：两家银行机构（中国银行、平安银行）、五家券商机构（东方证券、国泰君安证券等）、以及第三方基金销售平台天天基金。
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这和当年内地机构如睿远基金等的首只产品募集时的，全市场渠道纷纷启动的情况颇有差异。

! d- {3 @  ]; r5 d剔除货币市场基金，销售保有最高的平台是蚂蚁基金，其次是招商银行。
/ @$ C' T( u' X9 A! {$ E& g银行机构中，基金销售保有规模位居次席的则是工商银行。券商代销机构中，中信证券和华泰证券居前。
0 C9 x9 N; f5 |5 o对比发现：第三方平台、银行、券商渠道类别中，所对应的代销量最头部的机构，多数没有出现在外资大厂在华基金的代销机构名单中。
( d, [! `: B3 }" T这或许引申出了下一个关键话题：外资大厂和中国渠道之间，应该如何互相打通和适应？
" X8 ^4 s8 O  l) ]+ v金牌销售纷纷缺席？
事实上，这可能是近阶段外资独资机构发行时面临的普遍状况——最头部销售机构纷纷缺席。
贝莱德第三只基金贝莱德行业优选的首批销售机构也很精简，建行领衔以外，就是券商等机构和天天基金网了。
不过，后续又增加了交行、平安银行等几家机构。
富达传承的销售渠道格局目前还未公布，值得观察。
: P1 ]4 J0 z1 y+ {, k那么业内最头部的销售机构是哪些呢？
以2022年四季度中基协公布的数据为例。
  N: d. k4 W* E; Q! y) a目前业内最重要的机构是招行和蚂蚁，此外，国有大行等紧随其后。

$ v- W. e7 g  x2 K剔除货币市场基金，销售保有最高的平台是蚂蚁基金，其次是招商银行。
银行机构中，基金销售保有规模位居次席的则是工商银行。券商代销机构中，中信证券和华泰证券居前。
9 D3 x# s$ d  g  s对比发现：第三方平台、银行、券商渠道类别中，所对应的代销量最头部的机构，多数没有出现在外资大厂在华基金的代销机构名单中。
" P0 R6 z$ P* T* x" i头部机构的缺席，不仅是机构们的选择，或许也是外资独资机构自己的选择。
在经历了贝莱德新视野那样“如火烹油”而后惨烈的发行热局后，对于该怎么选择自己的发行战略，外资基金公司们显然有了自己的考量。
) \8 m2 g2 x  W$ x8 D当然，是否在遭遇挫折之后，就只能选择低调的启动，过少的种子投资者，是否会使得公司后续发展面临另一重考验。这是外资大厂的中国团队们需要考虑的。
( M5 l& F( h6 B* V. T5 {这或许引申出了下一个关键话题：外资大厂和中国渠道之间，应该如何互相打通和适应？