暴涨250%，抗病毒面料带飞“童装第一股”

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作者 | 程靓
编辑 | 杨洁
资本市场上“抗病毒抗菌面料”概念被热捧，“童装第一股”安奈儿也迎来了“翻红”。
2022年12月30日，安奈儿盘中再度涨停，报26.4元/股，涨幅10%。此前，安奈儿曾发布公告称其研发出了抗病毒抗菌面料。随后，自2022年11月18日起，安奈儿股价开始一路飙升，从最低8.42元/股上摸至最高29.62元/股，最大涨幅超250%；截至12月30日，安奈儿已收获15个涨停。


: Q4 c5 e0 Z0 A7 {( h: s（图/K线图截图）
1 }! R/ ~" y9 H6 @童装品牌跨界涉足“抗病毒”概念，这也引来了监管的问询。在2022年12月4日对深交所关注函的回复中，安奈儿否认了公司可能存在迎合市场概念炒作、减持行为不合规、涉嫌内幕交易等情形。
1 D4 k: g7 H4 o, D不过，在后续公告中，安奈儿也强调了专利风险、量产风险和抗病毒抗菌效果风险。“电子束接枝改性面料目前仍处于准备量产前的测试改善阶段，应用及市场前景尚待进一步明确，抗病毒抗菌效果需经市场检验，市场对该技术的认可和接受仍存在不确定性，未来产生的经济效益和对公司业绩的影响存在不确定性。”
4 i7 W# x# E  k: Q$ z% b事实上，近年来，安奈儿也在面临连续亏损、库存高企的压力，并持续关闭线下关店。依靠“黑科技”面料，安奈儿能迎来翻身吗？
' P: n. A5 E/ D5 ?& K7 {! {“抗病毒抗菌面料”靠谱吗？
2022年11月17日，安奈儿发布《投资者关系活动记录表》。在投资者们看来，这是安奈儿之后股价疯涨的导火索。
% W( w* n% i% Y  b( {在这则公告中，安奈儿表示，2022年公司品牌、产品、渠道全线升级，增加了“科技、时尚”新核心，基于在科技纬度的发力，公司推出了“抗病毒抗菌面料”，并介绍了背后的电子束接枝技术。
9 O" T" m+ e6 M1 ?! \/ s) E# W具体来看，电子束接枝技术具有广谱性、长效性和安全性，对所有包膜类病毒、细菌、真菌均有效，即使病毒变异也依然有效；水洗150次之后抑制率超过94%，远远超过国家行业标准中对抗菌有效性最高等级（AAA）的要求；利用该技术制备抗病毒抗菌产品属于非释放型纯物理消毒，能够解决抗菌剂脱落引起的安全隐患，有效防止纺织品出现二次污染。
/ e) I- ^4 j2 s2 c! v5 r! ]: z1 H  [3 w此外，安奈儿还回应投资者称，公司的抗病毒抗菌面料预计明年年初能够量产，一部分用于制作童装；一部分面料用于出售，目前已经与成人服饰、医疗健康、医疗院感、清洁、校服类等不同领域的多家企业洽谈。
实际上，安奈儿对抗病毒抗菌面料的布局“预谋已久”。
7 \  ~1 J: p! h7 ]4 D2 E1 f" H在2022年6月底，清华大学李景烨团队曾表示，已利用电子束接枝技术开发出了具有抗病毒抗菌功能的纺织面料。8月起，安奈儿开始密集发布公告，宣布开启在抗病毒面料方面的相关合作。
: G, h+ Z6 p8 F7 H" X! i2022年8月，安奈儿的全资子公司安奈儿设计与清华大学天津高端装备研究院签署合作协议，共同就电子束接枝改性面料及其儿童服饰领域应用的共性技术领域进行合作研究。不久之后，安奈儿设计与深圳水木聚力接枝新技术有限公司又合资成立了深圳安奈儿水木科技发展有限公司（以下简称“安奈儿水木”）。
据悉，李景烨也是深圳水木聚力接枝新技术有限公司研究员、清华大学天津高端装备研究院功能高分子首席科学家。安奈儿方被授权在抗病毒抗菌功能纺织品领域无偿使用相关技术，其中在儿童服饰领域为独占许可合作，许可期限为二十年。
9 f) X4 J; B" Z3 S在合资公司成立2个月后，2022年10月22日，安奈儿公开称，公司收到了《武汉大学病毒学国家重点实验室检测报告》，检测结果表明安奈儿水木独有的电子束接枝改性面料对痘病毒抑制率超过99%。
在这一消息传出后，2022年12月4日，安奈儿再次披露的两份机构调研记录显示，公司在12月1日和2日举行了两场电话会议，合计接待了89名投资人的调研。自安奈儿11月17日晚间披露记录，介绍“抗病毒抗菌面料”业务之后，已累计接待7轮机构调研。而在此之前，安奈儿2022年内仅接待了3次机构调研，2021年全年只有1次机构调研。
而在投资调研记录中可以看到，投资者们的关注重点主要是“抗病毒抗菌面料”的技术应用性以及对未来产能的预期上。
中泰资本董事王冬伟在接受媒体采访时曾表示，安奈儿从未在任何公开场合宣称电子束接枝技术面料能够抗击新冠病毒，所以对投资者来说，也是仁者见仁、智者见智。“但从成立公司到推出面料，仅用了两个月，且目前也还未获得专利，面料的技术来源、安奈儿对此的独占性是否成立等等都还处于待解状态。所以这是否能成为真正有投资价值的产品，还要需进一步观察。”
对此，鞋服行业独立分析师程伟雄认为，“抗病毒”对于服饰行业来说其实是一个“伪需求”，抗菌抗病毒面料制作的童装，对品牌而言，是营销概念大于实质的。
0 N& b8 I5 I1 h/ W! V5 u" Z7 g“穿着消费市场和医药保健市场的诉求不一样，生活环境本就不是无菌的。一个概念的商业价值不是靠想象，需要品牌、产品、渠道、用户等协同来实现，任何环节出问题都无法达成。”程伟雄说。
连续亏损，安奈儿“掉队”
4 w! Q/ H/ q/ K8 [+ e9 p公开资料显示，安奈儿前身是1996年曹璋、王建青夫妇创办的“安尼尔童装店”。经过多年发展，这家夫妻店逐渐将品牌定位为主营中高端童装业务的服装企业，也孵化出了后来比肩森马旗下巴拉巴拉的“Annil安奈儿”品牌。
/ N  P% p) c' H5 P1 s8 O/ }. v2017年，安奈儿成功敲钟深交所，成为“童装第一股”。曹璋和王建青是公司实际控制人，为第一和第二大股东，合计持有公司45.48％股权；第三大股东徐文利持有公司7.39％股权，是王建青哥哥的配偶。
不过，上市后安奈儿并没有获得理想的高增长，反倒开始坐上业绩的“过山车”。财报显示，2017年安奈儿就出现了增收不增利，实现营收10.31亿元，同比增长12.07%；实现归母净利润6886.98万元，同比下降12.95%。之后，经历了两年的业绩短暂提振后，从2020年开始，安奈儿连续两年营利双降，且处于亏损状态。数据显示，2020年和2021年，安奈儿分别净亏损了4681.59万元和302.95万元。
在2022年前三季度，安奈儿更是亏出了“新高度”。公司实现营收6.47亿元，同比下降17.17%；实现归母净利润-1.54亿元，同比下降1634.83%，其扣非归母净利润更是同比下降了107924.80%至-1.68亿元。
对于安奈儿的接连亏损，程伟雄曾对外指出，安奈儿在品牌定位和产品定位上没有形成错位，在和儿童服饰头部品牌巴拉巴拉、安踏儿童的竞争中处于弱势地位；同时，线上、线下渠道的价格博弈红海，对它也提出了极大的挑战。
从渠道来看，安奈儿曾经专注于线下。2019年，公司的线下门店数量达到1505家，其中直营门店突破1000家。进入2020年之后，公司开始逐步关闭线下门店，至2020年底，线下门店数量已减少至1280家。
: E1 N) C, p; U$ i. C% U5 ^0 ?2022年以来，安奈儿仍在持续关店。财报显示，截至到2022年6月30日，安奈儿直营门店关闭66家，加盟门店关闭52家。公司曾表示，这主要系店铺调整以及渠道升级、渠道升级以及加盟商结构优化等原因。
安奈儿早在线下密集开店时，就已经开始进行电商布局，在天猫以及唯品会等平台上开店。近年来，为了应对疫情对线下的冲击，安奈儿加大了对线上渠道的投入，发展直播电商和私域渠道业务。在2022年上半年，公司实现线上收入1.64亿元，直播电商业务实现翻倍增长。
, S3 @( X  l  U- O; m3 l% }6 u7 Q但是，目前为止，线上对安奈儿的收入贡献仍然有限。在2021年，公司线下渠道实现主营业务收入7.50亿元；而线上渠道仅实现了4.29亿元，占总营收的36%。在2021年天猫“618”童装销售终极榜单上，前三名为巴拉巴拉、安踏和Dave＆Bella，安奈儿甚至没有入围榜单前20名。
1 \+ R, N; c" E2 }$ c) M- z此外，还有业内人士认为，安奈儿的业绩下滑是因为它并没有赶上“好时候”。它上市之后，鞋服行业也开始进行调整变革，加上疫情的影响带来了消费疲软，服装行业面临的高库存危机更是一个长期难题。
据悉，2021年安奈儿计提存货跌价准备7692.22万元，成为亏损的主要原因之一。而在2022年上半年业绩报中，安奈儿也强调了其存货比重较大及跌价的风险。截至2022年6月30日，公司合并口径的存货账面价值3.05亿元，占资产总额的21.14%。
* {# l2 ~! M4 f) b* X对此，安奈儿表示，已对存货展开精细化管理。一方面，公司由两季订货调整为四季订货，使产品入库时间分布更平稳；另一方面也将根据消费者需求快速反应，缩短产品生产周期，实现快速开发生产，降低库存。
安奈儿为了扭转业绩，开始加码投注在研发“抗病毒抗菌面料”上。但值得关注的是，在安奈儿因“抗病毒”概念而股价起飞时，公司高管却开始悄然减持。从2022年11月18日至12月30日，安奈儿共发布了3次股东/实控人股份减持公告，其中包括了公司董事、副总经理龙燕，以及第三大股东徐文利和第二大股东王建青。
  g% ^8 x! V( \/ ]9 B! }此前，在2022年4月底，王建青和徐文利就同时宣布，拟在未来6个月内，分别减持不超过公司5%和2.09%的股权；5月中旬龙燕也跟着宣布减持计划。11月22日，安奈儿披露，龙燕减持计划时间届满，减持计划已完成，合计套现约345万元。11月23日，公司公告披露，徐文利已累计减持公司股份294.92万股，占公司总股本的 1.39%。