260亿的零售大佬，即将拿下一个IPO

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文/何己派 编辑/江昱玢
; l" ?' `: H0 c* l4 [0 n; g　　60岁的零售大佬张文中，二次创业的项目正在IPO。
: ?" L. C  M5 @9 u' o5 W1 u( R! L" r　　12月初，多点向港交所递交招股书，拟主板挂牌上市。
　　这是家做零售SaaS的公司，最引人瞩目的标签来自创始人——人称“中国沃尔玛之父”的张文中。作为多点第一大股东，他通过数家公司合计持股58.36%。
) P5 E+ r: R5 I* K. n9 P# q* ~! n　　本科学数学的张文中，对搞技术有执念，起初创办物美，是为了卖自己的POS系统。

　　18年前，张文中带领物美登陆港股，风光无限。随后而来的入狱风波，让集团风雨飘摇，2015年，物美退市。
　　这次的多点承载了他极大的技术抱负和零售野心。若此番顺利，张文中将重新手握一家上市公司。
, B: @  |  A* T1 U　　背靠物美
. d+ C( C2 X$ M8 ~2 ^# X　　北京人对多点不陌生。
　　日常逛物美超市，若不想排长队结账，打开多点APP，利用自助收银机扫码结算，能节省不少时间。
　　物美超市的购物车，也一度跟多点绑定，需要下载APP扫码才能解锁使用。

　　2015年成立后很长一段时间，它被看作是物美的线上电商平台，尽管在官方口径上，二者竭力撇清关系，称“多点仅为张文中博士个人的创业项目”。
( L* c) G. r* }6 v9 ~- f) y: c　　不可否认的是，多点是张文中用物美一手养出来的——初期的业务探索，以及后续的功能迭代，都在物美超市的全国门店网络里实现。
, u; k# Y  ^7 x" P5 j, ~: b* G　　为了给多点打出名气，前几年，物美投放过几轮53度飞天茅台，抢购活动都放在多点平台上，给APP拉来不少用户。
3 F1 {4 B2 g6 L" R　　业务上看，它仍深度绑定物美系。
　　其招股书中，“物美”作为关键词出现了237次。
　　作为公司第一大客户，过去3年多以来，物美贡献总收入的比重一直在四成以上。这一情况短时间内不会变，招股书披露，未来三年，物美预计每年向多点采购7-8亿元的服务。

　　公司前五大客户里，4席皆是“物美系”——麦德龙中国、重庆百货(22.910, 0.00, 0.00%)和银川新华，加上物美，今年前9个月，这些关联实体贡献的收入比重高达73.3%。
; f& C3 O3 R& a; L% B　　严重依赖关联实体，让多点的业务独立性和造血能力，备受外界质疑。毕竟，彼此关系的任何重大变化，都会对公司业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
3 b4 v, h3 {+ m* [2 K7 d% e　　这些年，多点亏得厉害。
　　过去三年，公司累亏约37.5亿元，今年前9个月，又净亏了4.81亿元，不过，同比亏损金额有大幅收窄。
; Z! |, i2 w4 i" p　　做技术实在烧钱，现金流压力大，多点亟需上市融资输血。
　　过去2年，公司不断有上市消息传出。相关人士透露，多点早在2020年底筹备赴美上市，但因中概股持续下挫、内地监管趋严等多重因素，只好放弃，转而换道香港。
　　不过，比起张文中手里的另一张牌物美科技，多点还算快的。
　　去年3月，张文中将物美超市业务和2019年收购的麦德龙中国打包，以物美科技的主体冲击港股，但6个月后招股书失效，IPO暂停。
8 Y7 g8 }' f- r2 V8 j　　技术野心
: J, c, ^+ W( t# _. `4 q& b1 F　　搞技术，张文中是认真的。
　　31岁那年，他创办了一家叫“卡斯特”的信息科技公司，主要做IT系统集成，也开发一些产品，为零售企业提供服务。
　　一脉相承，首个创业项目物美，很早就研究数字化。
　　2005年，张文中亲自带队项目组，给ERP系统选型，历经10个月考察，最后选了SAP合作。
　　技术上的一系列创新，帮助物美在商业领域实现突破。正当他信心百倍，要用零售技术干番大事业时，一纸错判、铃铛入狱，数字零售的创新和尝试被迫中断。
+ g5 ]2 L8 Z2 H: ~) h- D8 r　　蒙冤入狱7年，零售江湖沧海桑田，电商以30%、40%的速度增长，物美及其线下零售版图面临严峻的转型挑战。

& Z/ {7 Z# [* t# q) g$ M' Y　　事后回忆，张文中无不遗憾，“因为个人原因，我缺席了这一轮的技术革命。到2014年重新考虑物美所应对的挑战时，发现大势已定。”
　　出狱后的张文中，深觉时不我待，选定多点作为第一站新业务。他表示，用技术改变传统零售业，多点也可以理解为他的第二次出发。
& g# N  g8 k6 ~6 |" \$ W1 P　　时间也不算晚。多点起步的2015年，比马云2016年提出“新零售”概念，还早了一年。
' k5 X$ |9 E. V! z2 _$ S　　一句话总结，多点做的是给传统商超“旧城改造”的生意。主要业务是三块，零售核心服务云、电⼦商务服务云以及营销及广告服务云，合起来构成一站式零售云解决方案。
3 `; b. L, T+ j3 |7 `; ]　　零售核心服务云是解决方案的核心，主要基于Dmall SaaS系统，为零售商提供端到端的数字化解决方案。它贡献了营收的大头，占比从2019的33.8%上升到如今的58.1%。

　　电子零售服务云，主要帮零售商建立和运营自己的线上商城，并将其与Dmall市场上的消费者连接起来。
0 A1 v+ g3 \0 T5 O4 m4 p　　营销及广告服务云，通过多点APP、小程序，为品牌商及零售商提供营销工具，并通过合作门店的广告位来提供线下广告服务。这项业务毛利率是最高的，为93.4%。
　　按商品交易总额计算，多点是中国及亚洲最大的零售云解决方案数字零售服务商，截至2021年底，市场份额分别为14.8%及9.0%。
　　张文中形容多点要做的事，类似于安卓，提供商业数字化操作系统。做到这一点的前提，是朋友圈必须加速扩大，让更多企业进来。
+ O' T+ n0 \) ^3 s, \  c　　截至2022年9月，多点Dmall已为458家客户提供服务。
. I$ l4 X& f' M1 ~" i　　家族上阵
　　最初的多点，身后站着一个相当豪华的创始团队。
4 A1 I2 c8 Z; ~2 U, R2 q! j　　五个联合创始人中，前华为荣耀掌门人刘江峰任CEO，前华为高管李文智担任合伙人，林捷来自京东，韩鑫来自唯品会，来自物美电商的张峰，则是张文中的外甥。
6 F# J; r( o$ p$ e6 C　　彼时，张文中是背后的投资人，他找到IDG的老朋友周全，两人一拍即合，投了1亿美元。
　　随着创业元老撤出，2017年，张峰代行CEO职权，同年补位的合伙人刘桂海也来自物美。
　　招股书显示，实控人张文中并不在公司担任董事，而是担任高级顾问。
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6 l& F# k. }+ z　　由9名董事组成的董事会，张氏家族占据两个席位。张文中的外甥张峰任执行董事兼总裁，24岁的女儿张康融担任非执行董事，张康融去年9月起，在字节跳动任职。
0 S/ R+ X7 C5 ]* F　　零售人都是“细节控”，与线下零售打拼起来的张文中共事，绝不是件轻松的事。多点沿袭了张文中在物美的狼性企业文化，实施军事化的管理风格。
( g7 P+ x0 ]) M! {　　刘桂海曾提到，在多点，雷打不动的一项制度是早餐会——周一到周六每天早上八点半，VP级别以上高管都会参加，主要处理三项问题：管理决议、梳理业绩数据，以及解决客服问题。
2 j6 a  @# _; N　　多点的每一个决策，都是要高管在早餐会上提出并进行论证，通过后才会进行下一步的执行，这是典型的“张文中式”方法论。
: s2 F/ a; y- e+ f4 k  Z8 o8 |5 X　　年过六旬，张文中依然在商业战场折腾，还不愿退休。
  B" c& V7 M8 x5 ?　　他的个人财富积累，回馈着这份努力。带着“最强子弹”多点，在最新的2022年胡润百富榜，张以260亿的身家，位列榜单第202位。
　　（作者：何己派 编辑：江昱玢）
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