比特大陆上演“宫斗”大戏，嘉楠科技欲赴美IPO实现反超!

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上周，中共中央政治局就区块链技术发展现状和趋势进行第十八次集体学习，强调把区块链作为核心技术自主创新重要突破口，加快推动区块链技术和产业创新发展。一夜之间，区块链站上政策风口。
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受到“最高级别关注”、刷屏了一个周末的“区块链”，昨天国内A股一开盘，沪深两市各路资本涌入，据证券日报报道，区块链概念股数量一夜翻倍，从80余只个股猛然涨到170余只，逾100只区块链概念股涨停。
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* W$ a; z5 }; X+ t5 `. i而在各路鱼龙混杂的区块链概念股股价猛涨之时，国内具有纯正的区块链概念企业——全球第一比特币矿机厂商比特大陆和第二大比特币矿机厂商嘉楠耘智在数次冲击IPO失败之后，也迎来了新的变化。


1 D3 F  {+ J  l0 i- S- r7 G# n2 U比特大陆上演“宫斗”大戏

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1 p& Z  H0 M& S8 H3 g$ y10月29日，联合创始人吴忌寒向全员发送邮件，称决定解除原本是公司董事长的詹克团在比特大陆的一切职务，即刻生效。


吴忌寒在邮件中写到：“经比特大陆创始人、比特大陆集团董事会主席、北京比特大陆科技有限公司法定代表人、执行董事吴忌寒决定，解除詹克团在比特大陆的一切职务，即刻生效。比特币大陆任何员工不得再执行詹克团的指令，不得参加詹克团召集的会议，如有违反，公司将视情节轻重考虑解除劳动合同，对公司经济利益造成损害的，公司将依法追求民事或刑事责任。”
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随后，比特大陆官方向媒体回应称：“经比特大陆创始人、比特大陆集团董事会主席、北京比特大陆科技有限公司法定代表人、执行董事吴忌寒先生决定，解除詹克团在比特大陆的一切职务，即刻生效。我们相信，比特大陆在吴忌寒先生的领导下，必将回归初心、聚焦主业，有序横向发展，成为一家世界顶尖的科技公司。
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而根据企查查的资料显示，10月28日，也就是昨天，比特大陆的法定代表人已经变更为了吴忌寒，同时新增了葛越晟为监事。

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% x, }& z2 x0 [0 F8 P% [2 X* l& P随着该“通知”的发布，则意味着比特大陆的两位创始人吴忌寒和詹克团已彻底反目。双方的权利争夺战再度升级。

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昔日战友


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根据资料显示，比特大陆成立于2013年，由吴忌寒和芯片设计专家詹克团（Micree Zhan）联合创办，最初是一家生产比特币挖矿机、定制芯片、运营“矿池”（比特币矿工工厂）的公司。近两年随着比特币价格的下滑，才开始转型做AI芯片。

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2009年，吴忌寒从北京大学毕业，并拿到了经济学和心理学双学位。随后便开始从事私募股权母基金的投资分析师和投资经理工作。得益于其所学的专业和之前的投资工作经验，2011年吴忌寒在接触到比特币之后，具有敏锐投资嗅觉的他就将自己的全部身家换成了比特币。同时，他开始参与比特币社区，并成为了是中国比特币社区重要媒体巴比特(8btc.com)的联合创始人。

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吴忌寒


3 ]& t) F, D9 `' y" ~7 x投资比特币，很快让吴忌寒收获了人士中的第一桶金。但他并不满足做比特币投资，他希望制造更加高效的“矿机”。而决定“矿机”性能的关键则在于芯片。于是吴忌寒找到了2010年就结识的詹克团，希望中国科学院毕业并有芯片设计经验的他来设计一个可以最高效率运行SHA-256（用于比特币加密计算）的ASIC芯片。
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) {! L, h+ l4 \2 j詹克团回忆道：“我花了两个小时阅读维基百科上有关比特币的内容，我意识到比特币是具备发展潜力的，所以我毫不犹豫决定加入”。


虽然这个任务一开始让詹克团感觉十分困难，他也经常抱怨道这是不可能的。然而，时年38岁的詹克团仅用了半年的时间就完成了这项工作。（芯智讯注：当时芯片应该是基于其他芯片进行定制的。）


2013年11月，詹克团设计的第一台矿机Antminer S1终于上线，比特大陆正式开业。“2014年全年，我们业绩飞涨。”吴忌寒说。事实上，比特币在2013年11月达到了近1200美元的历史高位，随后位于日本的全世界最大的交易中心Mt. Gox发生欺诈事件，之后比特币开始崩盘。


. g" {3 k2 w( r0 {2 |: g8 x4 E0 M8 a而随着比特币价格的下跌，也极大打击了“矿工”的热情，矿机销量自然出现了大幅下滑。2014年底，比特大陆进入了最艰难的时刻。如果比特币价格继续下滑，比特大陆很可能会走向倒闭。


- J4 Q! g! I1 ?( B所幸的是，随着比特币背后的区块链技术逐渐被业界所重视，比特币的价值也开始回升，同时，詹克团成功研发了采用自主设计的BM1384芯片的第五代矿机Antminer S5，新一代的矿机相比第一代矿机功耗降低了1/3。得益于出色的能效表现，Antimer S5很快成为了热门的矿机。


$ L" P9 i: J) c7 Z% g“那个芯片太棒了，”吴忌寒说，“它让我们的公司起死回生。”
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在此之后，比特大陆开始加大了对于矿机芯片的投入。之后搭载比特大陆自主研发了第5代比特币挖矿机芯片BM1387，基于台积电的16纳米FinFET制程，应用全定制设计方案，单颗芯片算力可达74GH/S，在0.4V的核心电压下功耗仅为0.08W/GH/s。当时号称是比特币芯片史上功耗最低的芯片。在BM1387的加持之下，比特大陆于2017年6月推出的蚂蚁矿机S9系列很快在市场上大获成功，市场上经常是一机难求，原本预定价格只要一万多的机器，加价到两三万仍有大批客户趋之若鹜，而且还不一定能买到货。
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在2017年，随着以比特币为代表的数字货币价格的上涨，比特大陆迎来了前所未有的疯狂扩张，员工一度达到了近3000人。在国内，其办公地点覆盖北京、上海、天津、深圳、成都、福州、香港。
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, C9 i3 a, y  E正式得益于较早的进入矿机市场，以及在核心芯片上的自主，也使得比特大陆的矿机能够在市场竞争当中快速崛起。而作为比特大陆创始人的吴忌寒和詹克团也是配合默契，自成立以来，比特大陆很长一段时间实行的都是双CEO制度。

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* }' [( f2 @. F( a/ ~今日“反目”

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不过自蚂蚁S9之后，比特大陆除了有推出基于BM1387进行改进的蚂蚁S9i矿机外，直到2018年11月之前都没有推出新的矿机芯片和新的矿机。


而BM1387之后，比特大陆研发的16nm BM1X89芯片、12nm BM1X90芯片、10nm BM1X93芯片设计都似乎以失败告终。直到2018年11月8日，比特大陆才正式推出了基于7nm芯片的蚂蚁矿机S15及T15矿机。
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* C# d  X7 D) Z" N4 a5 d但是，在此之前，比特大陆主要竞争对手嘉楠耘智已抢先推出了7nm矿机芯片和矿机，抢占了市场先机。

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* b+ G; q  ^3 |. V更为要命的是，彼时的比特币及矿机市场均已经不复往日繁荣。

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+ v1 F% R6 b( d- {" j自2017年底比特币价格达到近2万美元之后，就一直持续下跌，而这也直接影响到了矿机市场。
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8 p- `3 A/ M* k# d% i虽然根据2018年9月26日，比特大陆在港交所披露招股书显示，2018年上半年，比特大陆营收28.46亿美元，同比暴涨936.6%；净利润为7.43亿美元，同比增长794.8%。（其中，矿机销售在总营收中占比接近95%）。但是，需要指出的是，根据比特大陆2018年一季度总资产数据显示，存货为12.4亿美元，超过了2017年销售额的一半。这么大的库存量，显然，矿机销量确实出现了很大的下滑。而且，2018年一季度记录的收入实际上很多是来自2017年Q4的订单。 据自媒体陶石资本研究表示，“比特大陆2018年Q1起码有10亿美金的收入来自于2017年，2018年的真实销售最多11亿美金左右，环比下滑65%以上”。

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% ^# p! `0 _2 R0 `# u+ R9 O2018年下半年，比特币价格出现了加速下跌，当时的矿机市场已经是趋于冷淡。
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$ _0 a/ T. W. i6 H" w/ ^/ U: @5 U特别是在比特大陆的10nm矿机发布之后的数周，从11月14日12时，比特币单价6417美元，到11月25日18时24分，比特币单价3620美元，仅仅11天，比特币已跌去44%，市值蒸发486亿美元。矿机挖矿几乎已无利可图。当时有分析称，当时挖一枚比特币所用的电费已经超过比特币的市场价格，而且这还没算托管费和人工费。随后大批的矿工开始退出，大批二手矿机涌向市场，且价格屡创新低，矿机论斤卖的图片更是刷爆朋友圈。
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矿机市场随即迎来“寒冬”，比特大陆也受到了严重的冲击。
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! r- L) P  g7 t3 M4 S7 L从2018年底，比特大陆就开始不断传出裁员的消息。随后在今年2月，业内传出比特大陆大规模裁员，裁员比例或高达50%-70%。不过，比特大陆对外均予以了否认。
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在此背景之下，比特大陆接下来该如何走？是继续坚守矿机市场，还是转向较热的AI芯片市场？两位创始人之间也出现了巨大的分歧。
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《财经》曾报道称，吴忌寒与詹克团在比特大陆未来路径问题上存在分歧——吴忌寒力挺BCH，詹克团则寄希望于AI芯片。值得一提的是，早在2017年11月，詹克团就推出了比特大陆的AI芯片产品线——算丰（Sophon）。但是当时矿机市场正是极度的火爆，而做AI芯片则意味着要与矿机芯片争夺资源。



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詹克团在介绍算丰

而随着矿机市场的极剧下滑，在

詹克团的力主之下，比特大陆开始不断加码AI芯片的投入。2018年6月，

比特大陆与福州签订合作协议，入驻当地软件园闽侯分园，并参与福州智慧城市项目。10月，比特大陆又宣布投资13亿，在福州设立算丰科技产业园项目，并注册了子公司“福建算芯科技有限公司”。而詹克团的老家正是在福州。
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虽然比特大陆在AI芯片领域投入巨大，并且在2018年下半年又推出了第二代的AI芯片BM1880。但是，到目前为止，比特大陆的AI芯片都并未得到市场的广泛认可，毕竟“矿机厂商”这个烙印太深了，而且AI芯片所贡献的营收也是十分有限，投入产出比远不如矿机芯片。
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在这样的情况下，吴忌寒与詹克团的分歧也是越来越大。拉帮结派不可避免。据《财经》此前报道，有比特大陆前员工爆料，詹克团一派员工认为，“发展AI”是“理想”；而吴忌寒一派则认为，詹克团“搞AI觉得自己无所不能”。
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随后，似乎是以詹克团一方的胜利，吴忌寒一方的“出走”而告终。
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# {8 O5 }: C- Q' a' v根据天眼查资料显示，2018年11月，比特大陆发生了一轮工商信息变更，原任董事一职的赵肇丰、葛越晟、周峰退出，原任监视一职的胡一说退出。变更后，比特大陆法定代表人詹克团从董事长变更为执行董事，兼任经理一职；吴忌寒则从执行董事、联席董事会主席变为监事。
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; x& K+ n4 H8 w( `1 z9 m: x然而，自今年下半年以来，比特币市场开始迅速回暖，今年6月份一度上涨到12920美元的高点，虽然之后又出现了下跌，但是随着上周五晚，随着国家“将区块链作为核心技术自主创新重要突破口”的消息传出之后，比特币价格大幅飙升，突破10000美元，从最近的低点上涨了近40%。虽然之后有所下跌，但是仍稳定在高位。




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▲来源：非小号

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一方面是比特币价格的大幅上涨，另一方面则是“区块链”再度成为国家认可的“风口上的猪”，此前一直力主坚持矿机和比特币市场的吴忌寒的回归、夺权，并不令人意外。
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' O# q, W/ w! }- @" k  Q终局未定，詹克团仍为第一大股东

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根据此前的招股书显示，比特大陆联合创始人、执行董事、联席董事会主席詹克团通过Cosmic Frontier Limited持有公司36%股份，为第一大股东；联合创始人、执行董事、联席董事会主席吴忌寒通过Victory Courage Limited持有公司20.25%股份，为第二大股东。
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需要指出的是，比特大陆采用AB股结构，每股A股普通股拥有一票投票权，每股B股普通股拥有十票投票权。除公司两位联合创始人吴忌寒和詹克团持有 B股外，其他所有公司管理层及投资者，皆持是A股。所以，从投票权来看，詹克团持有39.89亿股B股，对应的10倍投票权是398.9亿票，相比吴忌寒的224.3亿票，高出了174.6亿票。

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2 N" D' g- \$ h6 ~所以即便是吴忌寒得到公司第三至第六大股东的支持，投票权也远低于詹克团。（第三大股东Oceanic Summit Limited是奖励公司参与者而成立的信托基金，持股18.47%，第四大股东是公司创始人之一的赵肇丰及其家族持有6.26%股份、第五大股东公司执行董事葛越晟持有4.18%股份、第六大股东是公司创始人之一的胡一说持有4.18%股份。）也就是说，詹克团应该仍有权利重新主导公司。

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不过，需要指出的是，该招股书是2018年9月披露的。不清楚2018年年底吴忌寒与詹克团之间争斗导致公司内部架构变动的同时，对于双方的投票权是否存在新的约定也未可知。
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( z6 W. ?. }2 ?嘉楠科技再度冲击IPO
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, [( I: p' X- t& Q就在比特大陆上演“宫斗”大戏的同时，比特大陆的最大竞争对手——嘉楠科技（前身即嘉楠耘智）已向美国证券交易所递交IPO招股书，并将IPO规模定为4亿美元。这也是嘉楠耘智此前三次IPO失败之后第四次冲击IPO。
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根据嘉楠科技的招股书显示，2015年至2018年的营收分别为4769.9万元、3.16亿元、13.08亿元和27.053亿元人民币，其中利润分别为151.1万元、5254.4万元、3.61亿元和1.224亿元人民币。

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但是，今年上半年，嘉楠科技总营收仅为2.888亿元，低于2018年同期的19.471亿元，同比降幅为85.2%；净亏损为3.309亿元人民币。
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# u2 L: q! B1 R  W$ R与比特大陆一样，自比特币价格从近2万美元的高点一路暴跌下来，嘉楠科技的矿机业务也受到了很大的影响。为此，嘉楠矿机在2018年也开始转型做AI芯片，并于2018年9月推出了首款AI芯片勘智K210。

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+ u8 s1 @  i. q) t嘉楠科技表示：“与其他相同算力的系统相比，勘智K210能够实现更高的能效。此外，嘉楠的边缘计算AI芯片可保护和增强专有数据的保密性。与竞争对手提供的AI芯片相比，嘉楠的单个AI芯片可以处理更广泛的AI应用场景”。

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+ ]* N6 F. ~* p6 a9 Q5 H8 K9 g  p不过，据招股书披露，目前嘉楠科技的绝大部分的营收仍然是来自于矿机业务，达到了2.87亿人民币。而上半年AI业务的收入仅为46.77万人民币。


但是，另一组数据显示，截至2019年6月30日，嘉楠科技已向AI产品开发人员交付了超过26000台K210芯片和开发模组，显然AI业务的营收与出货数据之间似乎有些对不上，总不能一片K210芯片和开发模组只有两块多钱吧？或许AI业务这块仍有较多的应收账款未收回。

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此外，嘉楠科技还透露公司同时还与20多家人工智能算法公司展开合作，共同开发面向终端消费者的整体人工智能解决方案，并计划发力AIoT市场。

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# G& E' j/ [5 p5 q从目前来看，佳楠科技对于AI芯片这块的投入还是非常坚定的。而今年年底，佳楠科技还将发布的新一代AI芯片K510。

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如果这次获得成功，那么嘉楠耘智将成为矿机第一股。得到资本市场的助力，嘉楠科技有望在矿机市场实现对比特大陆的反超，同时AI芯片业务的投入也将会得到有力的推动。

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