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2 i- q. a( M6 d美光发布了截止至2019年8月29日的2019财年第四季度财报，财报数据显示，美光该季度净利润5.6亿美元，不仅环比下滑33%，更是同比大跌了87%，而且宏观经济和贸易的不确定性仍会对产业和市场产生影响，尤其是对华为的限制供货，恐将影响未来几季财报。$ o3 S& Z; ^# k+ C
( C$ T0 q3 b# T! U1 q6 ~不过，美光认为，存储产业在原厂产出及供货策略等影响下，2019下半年市场供需逐渐好转，客户库存也逐渐趋于正常化，并预计2020年DRAM和NAND产业bit供应增长低于需求增长，产业将呈现健康发展的趋势。' Q/ ?5 E' R+ D; b+ d
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进一步对美光财报进行解析：! R- J. j. l: q
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) Y& w" g& [ K9 l, }5 u' n美光2019财年第四季度财报
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& R; c. [. l1 k6 q- k% m; ~9 G9 U- 营收48.7亿美元，上一季度为47.9亿美元，环比增加2%，去年同期为84.4亿美元，同比下滑42%# F* T7 R) M4 p9 Y
- GAAP净利润为5.61亿美元，同比大跌87%，或摊薄后每股收益0.49美元$ T: O- o. K* {5 _) X# h. U& {
- 非GAAP净利润为6.37亿美元，同比大跌85%，或每股摊薄收益0.56美元* z; f# R- U& c' O% [# p
- 运营现金流为22.3亿美元，上一季度为27.1亿美元，去年同期为51.6亿美元
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注：19Q4即美光2019年6月-8月数据: x% u: t H- r. s. i# u9 f
1 \) Z) [$ I U+ W注：19Q4即美光2019年6月-8月数据
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美光2019财年财报, [7 ~; M$ X7 f% r
" I7 R" P! p/ v, y K- 营收为234.1亿美元，上一财年营收为303.9亿美元，下滑23%$ u i5 z" I8 ]5 h8 a8 V
- GAAP净利润为63.1亿美元，或每股摊薄收益5.51美元
. S6 S+ u# T [ - 非GAAP净利润为73.1亿美元，或每股摊薄收益为6.35美元
# c& |+ k$ Q; N+ [/ o* s - 运营现金流为131.9亿美元，上一财年为174亿美元
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美光2019财年第四季度各部门营收
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; s- f" t* K/ H& C/ I- y- 计算机和网络业务营收19亿美元，环比下滑8%，同比下滑56%；' L: Z# b7 \: Y% g9 Y8 R" N* K, ?
- 移动业务营收14.1亿美元，环比增长20%，同比下滑26%；
! l4 R* s& u9 M' N - 嵌入式业务营收7.05亿美元，环比增长1%，同比下滑24%；
7 \ u3 m1 L4 e6 u4 m6 }$ f! s - 存储业务整体营收8.48亿美元，环比增长4%；同比下滑32%。; T9 f( i) h& x5 a+ D2 e: Y
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美光2019财年各部门营收
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- 计算机和网络业务营收99.7亿美元，下滑35%；
G% Y2 z$ c5 `( f' B - 移动业务营收64亿美元，下滑3%；
8 }( [) F$ M$ h) `4 S) U - 嵌入式业务营收31.4亿美元，下滑10%；1 h9 B1 s2 m { f1 ^
- 存储业务整体营收38.3亿美元，下滑24%。0 \; O: c* [2 {9 F) S
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* E' ?( X9 @. t: c9 i美光2019财年第四季度DRAM营收0 Z7 u( ^2 C+ G) V1 }9 j
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在第四财季中，美光DRAM营收为31亿美元，占总营收的63%。DRAM营收环比增长了1%，同比下降了48%，bit出货量环比增长约30%，同比增长了15%左右，ASP环比下降了大约20%。2019财年，全年DRAM营收为152亿美元，较2018财年下降28%，因为bit仅个位数增长，而ASP下降了约30%。 ! r+ c. l6 }$ X/ _- Z
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美光2019财年第四季度NAND营收: ] Q. R! U; r# i; O
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# R V8 l2 |' \7 K$ Q0 l$ D+ @在第四财季中，美光NAND营收为15亿美元，占总营收的31%。NAND营收环比增长了5%，同比下降了32%，bit出货量环比增长低于15%，ASP环比下降了个位数，因为看到部分市场NAND紧缺，且价格上涨。2019财年，全年NAND营收为69亿美元，较2018财年下降12%，因为ASP下降45%抵消了Bit出货的增长。 1 H4 ~1 g8 v, \. ]* ]2 V
) p" e. ], i0 r: c' B) Q# R; j* [) N: ]2 C
) y. {: A# L7 C0 a( p$ I `注：19Q4即美光2019年6月-8月数据9 F5 N; `% y6 n7 Q2 p- d
7 m K/ ?3 T: `. N9 N3 e8 d: B# _, ]9 I6 H& o( D8 V* B
美光DRAM技术发展与规划
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在2019财年，虽然美光的晶圆产出减少带来了不利因素，但美光技术推进优于预期，推动DRAM每bit成本下降，并引领产业发展。在本财季，美光已开始大规模生产和批量出货第一批1Znm DRAM产品，会将新技术快速导入产品中应用，并稳固DRAM技术的领先地位。在Q4财年，美光20nm或更老的技术节点仍占50%以上的生产，在财年结束时，大约有75%的生产是集中在1Xnm技术上，有一部分生产的是1Ynm。
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美光在财报中也提到了在台中新建的DRAM工厂，将主要用于新技术的切换。据悉，美光投资4000亿新台币兴建A3和A5两座晶圆厂，其中A3厂预定2020年8月完工，年底导入最新的1Znm制程试产，第二期A5厂将视市场需求，逐步扩增产能扩大在台湾台中的洁净室空间，将支持技术节点转换，预计2021年投入量产。
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另外，在数据中心客户的DRAM库存已显著减少，正推动云和企业市场的服务器需求增长，新的处理器平台也会增加对更高密度和更高性能DRAM的需求。 在汽车行业，尽管汽车行业销售疲软，DRAM行业环境也充满挑战，但美光在该领域的收入仍在逐年增长，主要是因为汽车信息娱乐和ADAS变得越来越重要，第四财季中低功耗的LPDDR4出货量同比增长了5倍以上，在汽车行业占有领先的份额。 % e/ G4 m5 ^$ j
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) F2 e7 f6 A7 D8 t( O+ B5 |& K美光对2019年DRAM行业bit需求增长15%的看法保持不变，而美光的bit供应增长将略低于行业需求的增长，预计到2020年行业的需求增长率将达15%-20%，行业供应增长率只有15%，这将有助于供应商库存正常化，形成健康的行业环境，而美光的bit供应接近需求的增长将高于15%。
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: e& |! @5 F C5 F& b美光NAND技术发展与规划4 e7 Z# j9 f G" q5 c; I3 e* B
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" @: T. g% R* a& i3 j/ V在NAND Flash方面，美光2019财年持续降低成本，96层3D NAND正在继续增加投产量，下一代128层3D NAND技术将从Floating Gate浮栅向栅极技术(Replacement Gate)过渡。128层是RG的第一个节点，但第二代RG节点才能显著的降低成本，所以只能靠库存来支持客户需求，所以美光bit供应增长不仅低于行业平均增长率，更大大低于行业需求的增长。
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美光集团副总裁Dinesh Bahal在CFMS2019上表示，美光希望利用128层3D NAND或向1YY层的技术切换，以及之后向2XX技术发展，进一步提升性能，降低成本，提高收益。
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. A& R6 h; N, E R- |/ @在SSD方面，SSD正在快速由SATA向PCIe转换，虽然美光NVMe SSD起步较晚，但是随着在一线PC厂商中的渗透，消费类NVMe SSD营收增加了2倍，有望在2020财年进一步增长。
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: O# ?; R9 D0 J在移动方面，虽然市场价格大幅下降，以及华为实体名单的影响，美光移动业务营收比2018年下降了3%，但是MCP、eMMC及UFS产品出货增长下，NAND bit出货量同比增长了两倍多。在第四财季中，美光开始批量出货UMCP，是基于UFS和1Znm LPDDR，将为中高端智能手机带来旗舰机高性能和高密度。 c, \9 i# N# U+ Y) ]$ V2 d5 r
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对于市场的看法，美光认为NAND行业需求反弹和原厂资本支出，晶圆产出减少导致的供应减少，以及东芝工厂停电造成的产能减少，使得市场状况改善和厂商库存下降。目前NAND行业利润率处于10年以来的最低水平，美光预计2019年行业bit需求增长低于45%，这将超过行业bit供应增长的30%，市况在逐渐改善，而美光bit供应将高于行业供应增长率。到2020年，NAND产业bit需求增长将在25%-30%，供应增长略低于需求，而美光bit供应增长将低于行业增长率。
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; d7 ?' y. ^! z* F, \% k' O4 \0 d$ C未来变数：实体名单对华为的限制，恐持续影响美光未来几季业务- K6 I; q0 a- t) Z6 w
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4 o+ [* U; |7 l7 H8 }% F1 X美光认为，与上半年相比，2019年下半年大多数客户的库存已正常化，以及各终端市场的长期增长的趋势推动，DRAM和NAND行业需求有所增长，尤其是中国大陆客户应对中美以及日韩之间贸易关系的影响，正在建立更高水平的库存。
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不过，美光虽然向华为出货了一些不受出口管制和实体清单限制的产品，但在第四财季中，与华为列入实体名单之前所预期的水平相比，对华为的销售额依然减少，美光已经申请了许可证，以便允许出货更多的产品，但迄今为止还没有许可证相关的决定。美中贸易谈判的不确定性若持续，实体名单对华为的限制继续存在，且美光无法获得更多的许可证，将会影响美光未来几个季度的财报，对华为的销售额也将进一步下滑。 0 M* l" t9 e$ B$ _0 F
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美光2020财年资本支出将较2019财年减少18%5 E" p/ C2 F4 k# H. ~! W5 l4 S7 u
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美光2019财年第四季度资本支出为19.7亿美元（扣除合作伙伴提供的资金），2019财年全年资本支出为91.1亿美元。若减去资本支出的投资以及减去合作伙伴提供的资金，2019财年第四季度的调整后的自由现金流量为2.63亿美元，2019财年全年为40.8亿美元。
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8 Q# b- Q6 p6 o# d E+ |) B展望2020财年第一季度，按照Non-GAAP会计准则，美光营收预期在48~52亿美元，EPS在0.39美元~0.53美元，毛利率在25%~28%，营业费用7.55亿美元-8.05亿美元。) w ]* C5 F& T# P: A
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为了使市场供应与需求保持一致，以及受到宏观经济不确定性和行业盈利能力低下的影响，美光目标是在2020财年将前端设备资本支出较2019财年减少30%以上，预计2020财年资本支出的投资（扣除合作伙伴提供的资金后）将在70亿美元至80亿美元之间，较2019财年减少18%。( ^0 F: B ~% X$ ^; W% |
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) w, o% l9 s Z+ l& F$ @% ECFMS2019演讲视频回顾、精彩图集均已更新至会后专题报道，更多精彩内容，请点击左下角“阅读原文”未来几个
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来源：http://mp.weixin.qq.com/s?src=11×tamp=1569729604&ver=1881&signature=3DN8EbBZV0UC4wlrVbMeleKYWUlxFM3odl4JJ2OypXz5DvkI*eWVd5NMOTDBORBfeWJNnHbuBzN9z*zLnImWydpGsBfdKRjRbc3UQXWXUYlfnrBGW5EAOnwq2M7qfEqN&new=1
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发表于 2019-9-29 12:23:21
