实锤，巴菲特大举加仓！

BLOG宣传大使

原标题：实锤，巴菲特大举加仓！
                          曾几何时，不受资本市场待见的传统能源开始受到资本市场关注，中海油的股价也于近日创出新高，研究院的小伙伴也于前些时日在价投圈写了中国海油的深度文章，感兴趣的不妨进入价投圈查看。
) `; S/ y/ y! `; J: s
根据美东时间周二晚间的一份文件，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司在近几日陆续买入了近600万股西方石油公司股票，使其在西方石油公司的持股达到2.002亿股，持股比例达到约21.6％（去年6月为16.4％）。
这是老巴自去年第三季度末以来的再度买入西方石油，不难看出其对于能源市场以及西方石油前景的看好。因此，今天的文章，主要就借着老巴再度加仓西方石油的机会，简单聊聊老巴投资石油股的逻辑：
$ H% j5 A, `- ]7 q1 A' ? ·老巴对于石油股的洞察力：
8 v! K0 [  }9 d# Z 在尝试解答这一问题之前，让我们先一起来回顾一下老巴投资中石油的经历：
+ |% I7 X4 c2 Z! b 巴菲特从2002年开始前后总共投资了约5亿美元购买中国石油H股，到2007年持有5年，赢利35亿美元，增值7倍！而自07年之后，中国石油至今股价未超过当年之高点。

其实仔细搜寻所有巴菲特关于中石油估值的表述，不难发现，老巴曾有两段最主要的表述：
·“去年我们有笔很大的卖出。在2002年和2003年伯克希尔用4.88亿美元买入中石油公司1.3％的股权。按照这个价格，这个中石油公司的价值大约为370亿美元。查理和我那时感觉该公司的内在价值大约应该为1000亿美元。”（2008年巴菲特致股东的信）
& m4 s1 A7 N7 d' P7 G; e ·“投资中石油时，无论是按石油储备、现金流还是其他任何标准来衡量，其股价都是非常便宜的。”（2010年伯克希尔股东大会）
上面两段话告诉我们几个重要信息：内在价值，石油储备、现金流等。那么类比如今老巴买入的西方石油，又有何种相似之处呢？
·老巴为何钟情西方石油？
3 u' F) U6 N' h* v. ^3 e$ E4 \ 买入西方石油的原因，巴菲特说的并不多，但也并不是无迹可寻，先来感受一下老巴的思路：
2019年5月，巴菲特在接受CNBC采访时被问及西方石油和阿纳达科石油公司的并购案时，回答：伯克希尔对于西方石油的投资最主要是押注长期石油价格。注意看是2019年，老巴就对石油表达了自身的判断，后来的结果大家也看到了——知行合一。
以及后来老巴多次在公众场合表态的：
·“我读了每一个字，她（Hollub）在以正确的方式管理公司。我们能买多少就买多少。”“西方石油不仅是美国最大油田地区——二叠纪盆地的最大生产商之一，而且也是成本最低的公司之一。”
·“目前美国政府有不少战略石油储备，现在大家可能会觉得，美国有这么多石油储备是好事。但仔细想想，现在的储备其实依然不够多，三到五年就可能没了，你也不知道三、五年后会怎样。”
. ~9 c  j" O  p. r. l+ H  {# v) F ·“西方石油董事会做的每一个决定都很完美”。而西方石油的董事会所做的事情，就是减少资本开支，增加分红。从红利股的角度去投资，而不完全是依赖于石油价格的大幅上涨。”
·“ESG问题以及投资者对传统能源行业的普遍冷漠，导致该行业在过去几十年中经历了大幅震荡，这直接影响相关行业公司市场价值，创造了买入机会。”
& A: W0 I/ i) g: R. R 总结一下，老巴买入西方石油的路数和投资中国石油一样有类似的地方。那就是竞争力、供需不足、股东回报、估值便宜等多个方面。而在证星研究院看来，当下市场一直鼓吹的新能源代替，这一过程肯定不是一促而就，要想在短经济周期内实现传统能源向新能源的转型，就需要短时间更多的传统能源投入。其实像最近一两年A股市场上的煤炭、石油等多方面逻辑上其实都有共通的演绎之处。
最后，有意思的是，段永平在此前也在雪球上表示，抄一下老巴的作业，看来大佬之间也有一种默契的共识。

& T% h& W; u  u, Q 来源：证星研究院