66 位基金经理的 2022 四季报观点，一句话概括！

江湖险恶567

—— 2022 年公募基金四季报精华观点摘要③：一句话概括
9 G  [' I1 r& A- S7 U8 d四季报我大概看了 200 多份 , 前两篇摘取了一些精华观点，文章比较长，可能难以吸收。
9 J. [! |. z% ]+ s  @本篇我挑选了观点鲜明的 66 位经理，将他们每人的观点用一句话概括，可以对基金经理的市场观点有一个快速和全貌的认知。
( x, [9 K+ g, y9 z8 n1 I( ]这些基金经理也绝大部分是我个人重点关注的，以及我和@点拾投资筛选出的 2023 年权益 TOP100 榜单中的基金经理。
一些重复的观点，没有重复列举，只选了一些有代表性的、鲜明有锐度的观点。
压缩可能带有我个人主观色彩，不能完全代表基金经理观点，仅供参考。文章最后有本次 2022 四季报我个人比较喜欢的名单
行情判断
. o& w5 k" v) E中庚 · 丘栋荣：低基数下的努力容易超预期，应从低风险偏好转向积极预期经济弹性，市场信心与基本面双升的概率在增大。
中庚 · 陈涛：政策短期核心在于激发市场信心，让经济重启进入良性循环。
: o! K6 ]% b' J- w- T! P东方红 · 李竞：23 年行情会继续，尽管弹性最大的阶段已经过去。
景顺长城 · 刘彦春：不利因素在四季度均出现逆转，股票市场有望迎来新一轮上行周期，近期的估值回升远远没有到位。
信达澳亚 · 冯明远：我们正位于长期牛市的起点。
3 ]+ s" Q# z8 l2 X# Z嘉实 · 吴悠：牛市还需要更为明确的宏观周期或产业趋势的支撑，还是结构性机会为主；过去几年较为高效的景气趋势方法未来可能会遭遇较大的挑战，内需消费是中期最重要的投资方向。
朱雀 · 梁跃军：23 年 A 股慢牛趋势有望续写。
博时 · 过钧：疫情三年，中国经济的强势十分明显。历史上低利率时代可能回不来了。
6 r8 G0 z- D' |0 u( |国富 · 徐荔蓉：对未来一到三年的市场持非常正面的看法
' |  f% X) U* W% A* S" f; y4 e: d万家 · 章恒：市场可能转牛，看好牛市中券商的弹性。
+ H, J, `# n+ \1 l中加 · 冯汉杰：近半年国内国际的基本面都没有太强的改善迹象，其中国际多方面甚至仍在明显的恶化。
# s% H- f" w5 |8 D: j广发 · 林英睿：23 年我们很难再度获得方向判断上的超额收益，但可以对未来两年的预期收益率保持乐观。
华夏 · 常亚桥：看好中国经济全面复苏带来的小牛市，同时疫情强势美元全部崩塌，会使得新兴市场将跑赢美股。
风格判断
1 [7 u7 x9 c! D* v3 f, P+ p: `长城 · 廖瀚博：地产是经济企稳回升的关键，值得期待地产政策的进一步落地，之后成长股也将呈现更多的投资机会。
交银 · 刘鹏：更倾向于认为政府会在托底地产的同时，为未来的经济增长寻找新动力，我们更愿意利用市场向价值风格的偏移期，积极布局成长。
华夏 · 李晓易（FOF）：春节前后一般都是明显的风格切换窗口，有望从大盘风格变为科创板的中小成长风格。
交银 · 刘兵（FOF）：在经济预期较为强劲但尚未兑现、政策仍在加码时，可关注价值板块；伴随经济复苏确认，市场风险偏好有所回升时，成长风格具有更大的弹性。
国投瑞银 · 施成：经济向好，价值搭台而成长唱戏，看好成长，看好制造业和上游资源品，盈利持续向上游转移才刚开始。
中信保诚 · 王睿：成长股短期的利空因素大部分落地，目前性价比非常突出，接下来可能会价值搭台成长唱戏的经典行情。
! q# e0 S3 \9 s: Y+ f8 @嘉实 · 孟夏：猜想 23 年主线为：复苏 + 安全。
易方达 · 何崇恺：对受益于中国经济结构转型升级的成长板块持续乐观，还有很大的空间，估值在低位。
$ ^# Y$ \! m  m7 @申万菱信 · 付娟：价值白马的业绩弹性和估值弹性可能弱于 2017 年，现在更应该关注有经济复苏弹性的成长股。
0 {9 a; o: h+ V0 q2 x; S嘉实 · 谭丽：赛道类资产缺乏安全边际，即使业绩兑现也没有收益率空间，同时高景气会引致竞争格局的恶化。
- C3 z* o7 D3 ^; l! l银华 · 李晓星：23 年总体乐观，所以对于价值型防守标的配置没有那么积极，还是把仓位集中在业绩维持高速增长的成长股方向。
交银 · 杨金金：如果经济基本面强复苏就会是蓝筹行情，如果有新的容纳大资金量的景气赛道就是成长行情，如果都没有则大概率震荡修复。
# c9 C9 A* X! R2 B4 z交银 · 田彧龙：预计一季度仍以消费为代表的蓝筹股恢复为主，二季度成长风格或将重新占优。
4 ]( ]" R4 G2 j/ U0 S7 i! f银华 · 方建：23 年市场将不再是 " 一枝独秀 "，而是 " 百花齐放 "。
0 n! P, M$ i8 P) J1 ~/ v泰达宏利 · 王鹏：现在是弱现实、强政策的预期驱动的行情，但股价不会一直被政策预期驱动，还是会逐渐变化到兑现业绩增长的能力上来。
中欧 · 蓝小康：价值股的估值较低，基本面反转向好，中小市值成长股亦有大量低估的个股；看好国内内需经济恢复和全球通胀持续两个逻辑。
4 y6 `5 K" C: u: M/ X  W, n9 w- _平安 · 神爱前：经济复苏的强弱与持续性可能是关键性变量。如果经济复苏强度与持续时间超预期，风格则会更加偏价值、消费、核心资产，反之则会更偏成长。
; S" T$ `% n$ Z: M) ]大成 · 韩创：23 年应是一个比较均衡的年份，因为是经济复苏比较明确，各行各业都有机会，所以可能呈现出行业轮动或者较多个股温和上涨的风格。
- z1 J' O. S. Y' ?' R, m; p1 U稳增长
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/ C7 \* K# t# c+ ~1 j8 f+ {, f博时 · 金晟哲：23 年的主攻方向是稳增长，稳增长的置信度得到了多重加持，要么现实由弱转强，要么预期强上加强。
景顺长城 · 韩文强：" 稳增长 " 仍然是当前的宏观主线，随着宽信用的推进，股票市场会走出类似于 2017 年的行情。
# |* K2 K6 g  s- c# s/ @3 H! N+ Z- j圆信永丰 · 范妍：23 年地产销量的能见度较低，我们没有把配置转向房地产产业链。
东方红 · 周云：在经济恢复到合理水平的阶段，和国内宏观经济关联度比较大的一些行业表现可能会更好一点，
中欧 · 王培：刺激内需和拉动投资可能成为主要的稳增长手段，需要更为积极地面对市场的变化。
# w( |7 n! Q" W" r5 ^华安 · 刘畅畅：稳增长和消费这两条线索将贯穿 23 年的经济发展。
$ A  e6 }5 f. N% C成长
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华夏 · 李彦：新能源汽车产业链和半导体产业链是当前对中国最重要的两个产业升级方向。
" y& y8 Z: D& O# C% m% L! U- g. c鹏华 · 孟昊：新能源汽车渗透率已经不低，需求会明显受到整体汽车大盘的影响，目前看产业情况并不明朗。
. p7 U  L: [! A/ r6 s鹏华 · 闫思倩：中下游企业盈利的压制将得到缓解，国内经济领先全球恢复增长之后，更长时期的持续增长，还是要回到转型升级和创新成长上来，要重视龙头企业的价值，
! I4 B- A8 i* F* p8 w9 H嘉实 · 孟夏：看好计算机，我们在连续多期超配基础上进一步增持。
南方 · 钟赟：每年四季度的主题博弈特征会较为明显 , 存量博弈下，新半军等成长板块成为被取钱的板块，我们认为成长板块基本面没有太大变化。
消费

  m2 K+ E2 m# w2 f易方达 · 武阳：受益于疫后复苏的出行及其它消费行业的是我们中期维度最为看好的方向。
易方达 · 杨嘉文：市场目前对消费和出行过于乐观，生育率、人口数量、可支配收入等长期影响因素被市场短期忽略，我们对消费反而要多一分谨慎。
* q3 T/ _/ t& F5 b2 z7 Q华安 · 王斌：内需和安全或是新一年的线索之一。节奏上，优先考虑必选消费，再逐步过渡到可选消费。
交银 · 韩威俊：未来半年，整体消费的基本面没有大的向上弹性，复苏还是会有前后排序，先是高端白酒、医美、黄金珠宝、高端化妆品等，下半年消费服务。
: W; R. S5 J( \, ^中欧 · 成雨轩：23 年我们更看好内需型消费，中国疫后消费将呈现前低后高的趋势，景气度逐步回升。
睿远 · 赵枫：如果经济不先靠投资启动，进而带动居民未来收入增长的预期，当前消费的复苏更多是修复，不能持续。
长信 · 高远：三架马车中，反映外需的出口增速或放缓，反映内需的投资有望保持稳中略升，而消费比较可能获得修复。
. L' N. \% ^' _) l+ C1 X宝盈 · 陈金伟：消费经历 " 砸坑，再填坑 " 的投资机会，在整体低估的情况下，并非最优解，我们最看好的行业计算机、电子、医药。
银华 · 薄官辉：物质消费转向服务消费的这种结构性变化也是未来关注消费升级方向。
$ c; `+ P2 |; Q/ [医药
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2 f" u' l/ O4 I富国 · 于洋：在没有新的产业趋势的背景下，想获得显著超额也并不容易，我们更多配置了需求更为刚性的医药。
- l* f$ K3 l" ^# h* d% O' ~华安 · 刘潇：医药板块估值处于历史较低分位，需求具备韧性，随着疫情常态化，看好医药板块的投资价值。
/ T/ L3 G7 N! X7 O融通 · 万民远：23 年医药板块在基本面改善和政策边际改善双重驱动下，有望迎来估值提升
工银 · 赵蓓：23 年医药消费需求会呈现较好的复苏态势。
东方红 · 江琦：23 年看好医药行业的发展和行情的持续性。
其他
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中欧 · 袁维德：顺周期行业中供给受限的上游行业，包括有色金属、能源，2023 年全球需求探底回升，商品价格中枢可能重新向上。
华泰柏瑞 · 董辰：海外衰退和美联储货币政策趋松仍可能为黄金板块提供有利环境。
易方达 · 祁禾：原材料成本和物流成本显著下降，全球利率环境出现改善，有利于改善制造业的经营环境。
( {/ b- j8 I3 X' y* Z. q. y0 v华夏 · 夏云龙：市场好了一般会去买有想象力的，周期一般不受待见，大家又要回归主流了。
( C0 r# x* N, a" O" n- G诺安 · 蔡宇滨：加杠杆和国家安全战略地位的提升，低估值央企有望迎来重估。
; h5 P( f3 J& t( D- |3 m8 T交银 · 沈楠：随着管理层提出探索建立中国特色估值体系，国有企业长期折价有望逐渐减弱甚至消除。
; _4 A( C) T; P  N5 \! b8 c中欧 · 罗佳明：港股市场此番反弹，主要因为压制港股市场的两大因素都彻底得到解决。
南方 · 王士聪：我们认为资金将快速流入中国，港股的基本面、估值、流动性波动均较大，在下行周期和上行周期均适用，对未来 1-2 年港股市场表示积极乐观。
国富 · 狄星华：巴菲特两次大手笔买入科技股分别出现在 2018 年与 2022 年。
" Y% M8 t8 Z/ U0 i  t, O5 L8 {& c+ j; u易方达 · 张坤：任何投资体系都有其局限性，了解自己方法的局限性，放弃完美，保持淡定。
! R4 W- j  n% W- ?结语：本文写作难度不小，如果觉得文章有用，麻烦点个赞支持一下吧。
' ~$ e6 @( }0 i" ^. V最后，给出本次四季报我认为写的不错的名单，大家可以去找下原文看一看：张坤、过钧、杨锐文、李晓星、丘栋荣、邬传雁、陈金伟、杨金金、夏云龙、钟赟、赵枫（排名不分先后）
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