海外巨头计划出售资产，这家A股公司意外涨停，背后什么逻辑?

everloses

权威、深度、实用的财经资讯都在这里
9 Z/ E8 L1 h! }& ?

0 T; y: `( Z6 c12月19日，有媒体报道，全球半导体巨头博通正考虑出售其射频（RF）无线芯片部门，苹果有意接盘。
  G: {3 s# q, H# g! J$ o$ o% l- {
* |$ @4 a! a/ }, O
* L* P  `- L2 t就上述报道，上证报记者采访业内人士获悉，博通确实有意出售其射频部门，但鉴于CFIUS审批等因素，中国企业很难有机会参与到此项并购中。
& H( \( a, c0 k

& V4 X3 e* Q2 }3 V3 k) U4 n5 t+ f有意思的是，尽管如此，A股市场与射频业务相关的公司股价却纷纷上涨，其背后的逻辑是什么呢？


  D5 |2 _) B0 N9 B博通为何出售射频部门？
# X+ `$ H8 D  ?0 U* u

8 V% q+ a  C8 I# N4 k“这主要是与博通的转型战略相关，博通希望变得更‘软’。”对于博通要卖出射频业务的原因，慧智微副总裁赵德重告诉记者，随着博通自由现金流的下降，及考虑到博通明年计划达到55%的利润率，卖出射频部门合乎博通CEO陈福阳（Hock Tan）的风格。

! V. R0 r6 i6 I4 Z, X
在计划1300亿美元收购高通被美国政府阻挠后，陈福阳将目光转向了利润更高的软件。就在11月份，博通宣布完成收购赛门铁克的安全软件业务及品牌，交易对价高达107亿美元。更早一点，博通还于2018年8月份收购了企业软件公司CA Tech，交易对价为189亿美元。
& D4 }+ T& S) B; D: \6 G' ^! u4 B
* v4 G( J1 W& U8 `: M. O
% s* S6 T7 ^" F1 p- X6 z$ ]: z( @3 E那么，博通要卖出的射频业务价值几何？
- u' ~4 T) U& x" L0 F) V) x- l3 [7 a
! d, I3 D1 d: q$ I
“博通的射频芯片做得确实好，只是价格也比竞品高不少。”赵德重告诉记者，从全球来看，除了博通，射频技术领先的厂商只有Qorvo、skyworks等几家公司。
  a* |2 D6 B; v" J+ a+ J

& S! S0 O5 b" b1 ^0 d; m5 h# a资料显示，2015年，Avago（安高华）以高达370亿美元的对价收购博通，重组后的公司改名博通。现在公司计划卖出的射频部门即属于原来Avago的业务。
' K+ C: g# Z5 Z) P

另外，记者获悉，由于Avago一直都不是特别重视中国市场，支持配合跟不上，其射频芯片在中国的市场份额并不算太大。


& {7 ~% O( c2 T3 o" U7 L0 [% h博通的砒霜，苹果的蜜糖？

8 N' g. ^- c( n9 S  I' O9 K
那么，为什么苹果有意接盘呢？


* q8 p5 Y; v6 C' r- S( ~2 @这是因为，与博通恰恰相反，苹果一直在致力于变“硬”，以减少对高通的依赖。


6 p- o$ v' k& v  _- K4 W! J5 c$ U就在12月份，苹果完成了对英特尔移动基带芯片业务的收购，交易价格约10亿美元。
7 Y9 f& N1 n; f4 G; m8 p
8 m" l% @1 m+ I! u) N7 |- H$ b
在业内人士看来，射频芯片是5G终端设备最核心的部分之一，收购博通的射频部门，完全合乎苹果的战略和需求。

7 t" g" k8 L0 g
随着手机的频段不断增加，智能手机需要接收更多频段的射频信号，5G 单个智能手机所需的射频开关、PA、LNA、滤波器、双工器等数量将显著上升，未来全球射频前端市场规模将迎来大规模增长。


华泰证券引用Yole数据，预计到2023年，全球射频前端市场规模将增长至350亿美元，2018年至2023年CAGR（复合年均增长率）达14%。
, r+ a/ ]0 Y4 n3 S; S8 r5 I4 Q- m

A股有哪些相关公司？
4 _4 _% a" ]; `9 W5 E% c

: U+ }0 k2 }( w- ~; |博通要出售射频业务，A股的天通股份却直接拉出一个涨停板。

, |( m9 N4 w3 c  B; M
# r2 q# Z! X4 g" p2 d" |, B天通股份为什么涨停？天通股份的专长是晶体材料，其生产的新型压电铌酸锂、钽酸锂晶体等，可用于制造红外探测器、高频宽带滤波器、高频换能器等。

/ z6 X  k. q2 h

4 m! Z, t: u7 J7 o3 m- I2 ~
在电子业内人士看来，在中国占有绝大部分智能手机制造市场的情况下，上游射频芯片的“国产替代”机遇到来。
: }' R! j0 X# D( A1 Q! c* a# N1 }

! y0 o% E- q0 w( V提到射频芯片，就不能不提上市后股价涨幅超过10倍的卓盛微。


# I- _: ]- a9 d6 v& u- C6 b; w

卓盛微主营为射频前端芯片的研究、开发与销售，主要向市场提供射频开关、射频低噪声放大器等射频前端芯片产品，并提供 IP 授权，产品主要应用于智能手机等移动智能终端。
7 p- j! g/ ~0 e6 {0 I4 U# }

此外，信维通信在近期接受机构调研时表示，公司一直加大对5G技术的研发，积极储备5G相关产品，特别是对5G天线、射频前端器件、5G射频材料等未来市场需求广阔的产品领域。

" }  O7 J  @. g* H

7 M% G0 C+ j- D- Z/ c
. E$ G, Z2 o* T+ `( L- G麦捷科技也披露，公司2016年底再融资发展一体成型电感和SAW滤波器，开始和顺络电子进行差异化竞争。公司的SAW滤波器从今年第三季度开始月产5000万只，处于满产状态，目标产能是1亿颗/月，预计明年可以满产。

% [% Q- Q; ^0 @. k
5 F( d3 n" g6 f
5 G1 b/ d2 g. I3 B
在射频芯片领域，国内已涌现唯捷创芯、紫光展锐、开元通信、慧智微等一批新秀公司。
6 Y7 R( B% W: c4 S4 j8 [
# D3 u7 }. n% V% `' n! q
$ ?9 y. F% r6 k) ]  b比如，基于可重构技术平台，慧智微推出面向4G/5G 和NB-IoT的系列射频前端芯片，广泛应用于智能手机、平板电脑、无线通信模块、车载智能后视镜、智能手表等产品。
1 F' m8 _( a" c4 ~
: Q( r8 _0 f# b* {& [
唯捷创芯曾经挂牌新三板，其主要产品包括智能终端射频功率放大器芯片、射频天线开关模块及射频前端集成电路模块。创业板公司长荣股份曾于2017年以1500万元认购唯捷创芯增发股票28.93万股。
+ w* B) m; o1 I9 ~. r% S# n



! ]2 O9 Y# r, b华泰证券认为，射频前端芯片数量的增加及全面屏对体积压缩的需求，将促进射频前端芯片的模组化封装。建议关注拥有SiP先进封装技术的长电科技、华天科技、环旭电子。


5 L6 A, _/ R- h+ E0 ~7 P1 D编辑：邱江

往期回顾

: N* l. q) O. g" H2 D) p  D
独家│现场探访：曾经市值数百亿，如今被强制退市，这家上市公司现状如何？


. U/ P% j$ h! o( z5 ]/ W5 w
银行理财子公司拒绝错过A股机会，海量资金将以何种策略入市？
# J- m) Q& k" m- X4 i) I& w
7 j- e3 r3 _* Z1 D2 c$ k
/ N% f6 H6 R* o8 _2 H9 a# e  T2 H
) A. b5 V& Q5 t证券业“圈地”速度放缓，这家互联网券商却在逆势布局

. o0 U. l2 n6 D7 h- L- [
  ^3 W: o5 ?+ F
4 A7 K( c% Y/ z" k6 U) }( U本期责任编辑：陈梦娜
  s( b' s1 X0 H- o8 @* ~▼
版权声明
上海证券报微信保留本文的所有权利，未经书面授权，任何人不得转载、编辑、重新发布，否则将被依法追究法律责任；联系我们：021-38967805。

6 m7 q7 Q( L5 T0 {# k1 m) X
$ L1 z! Y  }9 y. b好看，你就点一下！

来源：http://mp.weixin.qq.com/s?src=11&timestamp=1576809547&ver=2045&signature=klYJJwqM*pIMXOriBdtOMRvPZxFurF6d0Yioq1gXd1WnHnWRNXkwt2HEF6PL6ON7EMD9DSZrzdkTg1CLObk419rCijNdANpdyr-ZEmEAUrwgpLO5TXOAgCnnBdr**1LC&new=1
5 w5 n: h6 V. o免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！