中国最大的无烟煤厂商,投资53亿建超超临界发电项目,市盈率仅6倍 ...

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原标题：中国最大的无烟煤厂商,投资53亿建超超临界发电项目,市盈率仅6倍
                          这是一家中国最大的无烟煤上市企业，公司的主要产品为煤炭、电力和热力三大类。
在2022年该企业发布公告称，拟投资52.77亿元建设两台660MW超超临界冷发电机组项目。截至2022年6月30日，该项目累计完成投资31.83亿元。
) E& x6 ]9 X) z) n, B 2022年第三季度，这家公司的市盈率只有6倍。这说明如果管理层把每年通过煤炭赚到的净利润都分给股东的话，你买入该企业1万元的股票，6年后就能赚回1万元的股息。
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8 X2 g  @& }( f9 c/ D( F- G2 V8 U& { 从2019年开始，这家企业的历史净利润已经连续两年出现了下降，并在2020年以15.05亿元的净利润创出了近4年来的历史新低。
但是到了2021年这一切发生了彻底的改变，该公司在这一年里完成了35.34亿元的惊人净利润。这不仅比2020年大幅增长了135%，还创出了历史新高。
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6 O( Y4 L' _3 o' J) s 而到了2022年，这家企业不仅保持了强劲增长的态势，还发生了质的飞跃。
: X8 _6 ^0 ~) N: g1 g 该公司在这一年里只用了三个季度的时间就完成49.59亿元的净利润。这家企业今年净利润的增长不仅提前实现了，还再次刷新了业绩的历史最高纪录。
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但是在2022年第三季度，该公司的短期偿债能力却很弱，这势必会影响该企业未来的现金流，在本文的最后翻译官会详细介绍这些细节。
从2022年8月17日开始，这家企业的股票出现了调整，股票在充分回调了42%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。
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大家好我是财报翻译官，今天将调研A股煤炭概念板块中，华阳股份(股票代码:600348)这家上市公司2022年第三季度财报，下面进入今天的主题。
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主营业务及核心竞争力
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$ c0 _8 L- t: N* U) [ 在该企业的财报中翻译官了解到，华阳股份的主营业务为煤炭生产、洗选、加工和销售。
# e0 A3 A5 |8 ?* m1 Q 这家企业煤炭的收入占比为93.94%，其他业务的收入占比为5.31%。

在该公司的财报中翻译官发现，这家企业在2022年的净利润也实现了大幅度的增长。
- i/ V6 C* E: w: Z. z  l 在公司发布的业绩预增公告中翻译官了解到，该企业2022年1月1日至2022年12月31日的净利润为601873万元-776873万元，增长幅度为70.32%~110.85%。
5 I! `4 y- Y/ g" o  ^9 q 而在这家公司的分红信息中翻译官还得知，该企业自上市以来累计分红16次，总共派发现金71.16亿元。
- D" P9 A" t- ^9 {4 q+ U 并在2017是2021年期间为股东分了5次红，分红占净利润的平均比重竟然超过了30%。这个比例非常高，说明这家公司对股东十分负责。
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以上是对该企业基本情况的介绍，下面我们再来分析一下公司的净利润表现。
业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第三季度报，并没有任何个人观点。
2021年第三季度，这家企业的净利润只有22.91亿元。到了2022年第三季度，该公司的净利润就达到了49.59亿元，同比大幅增长了116%。
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而这家企业目前的净利润，在A股煤炭概念板块34家上市公司中排名第9位。这个名次不算低，说明其规模相对来说很大。
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- V7 d  k1 h; n2 y 在2022年第三季度，该企业的规模不仅大，赚钱的能力也非常强。净资产收益率是衡量一家公司盈利能力最有效的指标，它是净利润与股东权益的比值。
* H$ N0 G# ~8 I! H( \) E1 O 2021年第三季度，该公司的净资产收益率为10.05%。这说明如果管理层使用股东的100元钱，通过煤炭的生产经营，9个月后就能赚到10.05元的净利润。
& H, ]8 Z' Z- `" o 而到了2022年第三季度，这家企业的净资产收益率就达到了19.29%，同比增长了92%。

, K$ L+ v# M+ d9 n3 h8 u 该公司目前的赚钱能力，也就是净资产收益率在A股煤炭概念板块34家上市企业中排名第8位。这个名次更高，说明其赚钱的能力相对来说非常强。
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( M" w+ B( t  g+ f9 ~% u 通过上述分析我们了解到，在2022年第三季度，这家公司的规模很大，赚钱的能力也非常强。
7 @0 n4 D) V9 d( U" p+ C6 M 净利润增长原因

: S8 I3 f  T& o: L! V% Q' M 下面进入本文最重要的环节，在本环节中翻译官将详细分析出该企业净利润增长的主要原因，希望大家能认真阅读。
$ J* N- J4 x7 ] 通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在2022年第三季度，这家公司净利润增长的主要原因是，煤炭利润空间的扩大以及销售回款时间的缩短。

2021年第三季度，该企业销售100元的煤炭，只能赚到23.98元的毛利润，销售毛利率为23.98%。
8 V* A! G4 }0 W( h4 c+ @# Y0 M# d. U, Y 而到了2022年第三季度，该企业同样销售100元的煤炭，却能赚回41.3元的毛利润，销售毛利率达到了41.3%，同比增长了72%。

这家公司目前的销售毛利率，也就是煤炭的利润空间，在A股煤炭概念板块34家上市企业中排名第12位。这个名次处在板块中等偏上的位置，说明其产品的利润空间相对来说很大。

1 x7 \8 A( [7 t. x$ S; l3 h 除了产品利润空间的扩大以外，在今年第三季度，这家公司净利润增长的原因还有销售回款时间的延长。
2 W% b. ?. n3 `5 E8 k  ?4 i. ]( ` 销售回款的时间就是该企业销售煤炭的账期，也是货款回到公司账户里的时间，用应收账款周转天数这个指标来衡量。
- M; G/ C' ]0 n 2021年第三季度，这家企业销售完煤炭之后，还需要30天才能收到货款。而现在只需要23天，销售回款的时间缩短了21%。

销售回款时间的缩短，说明货款回到公司账户里的速度变快了。这样管理层就能把这些钱投向生产经营，进而提高该企业的资金使用效率，增强其赚钱的能力。
通过上述分析我们了解到，在2022年由于这家公司煤炭的利润空间扩大了，同时管理层也提高了营运能力，加强了应收账款的催缴力度，缩短了销售回款的时间，这些使得该企业第三季度的净利润出现了增长。
不足之处
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& {2 _2 I+ ~8 Z 上面看过了这家公司那么多的优点，下面我们再来分析一下该企业目前存在的问题与瑕疵，翻译官来给大家做一个风险提示。
' T3 r4 n. i! {. F0 Y+ Q, c 通过分析主要财务数据后翻译官发现，在今年第三季度，这家企业最大的问题在于短期偿债能力偏弱。
; b, }6 a$ w" O. a& R$ h/ [ 流动比率是衡量一家公司短期偿债能力最有效的指标，它是流动资产和短期负债的比值。
2021年第三季度，该企业的流动比率为0.68。这说明如果公司有100元的短期负债，只对应有68元的流动资产作为保障。
如果真的发生任何问题，即使管理层把流动资产都变现了，也无法偿还短期债务。而到了2022年第三季度，这家公司的流动比率就达到了0.85，同比上涨了25%。
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0.85的流动比率说明该企业只要有100元的短期负债，只对应有85元的流动资产作为保障，这是无法覆盖流动负债的，所以这家公司的短期偿债能力偏弱。
; l/ B. `8 V/ ^4 V1 D: i 而短期偿债能力偏弱会影响一家企业未来的现金流，严重的话还会有资金链断裂的风险，这对其生产经营是十分不利的，也是需要我们注意的。
" l& \7 n: l+ o/ q- M+ l  D% u4 T 如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。
  J: ?' c% L! H$ ^! _ 而本文既没有推荐华阳股份这只股票，也没有说华阳股份公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。
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