任泽平：对当前经济形势的几点判断

醉蝶翔舞 · 发表于 2023-1-16 09:12:52

         我们判断，事情正在起变化，曙光乍现，未来1个季度左右是关键时期，投资者可以对未来适度乐观些。
         中共中央政治局12月6日召开会议，2023年经济工作的重点是“突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作”，“推动经济运行整体好转”，“大力提振市场信心”。
         中央经济工作会议12月15日至16日召开，强调“全面深化改革开放，大力提振市场信心，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，有效防范化解重大风险，推动经济运行整体好转”。“继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度”。
         凡事物极必反，否极泰来。放在中长期的角度，市场投资者可以对中国经济未来前景边际乐观起来。
         过去压制中国经济和资本市场的主要是四大因素：美联储强力加息收紧货币、疫情反复、房地产市场调整、民营经济信心不振。
         现在事情正在起变化，这四大因素均在边际改善：
         1、美联储加息放缓，这是重大方向性利好。12月美联储议息会议宣布加息50个bp，是连续四个月加息75bp后的首次放缓，主因是美国经济和通胀放缓。
         2、防疫措施科学优化，经济活动全面放开，经济逐步恢复正规。四季度中央政治局会议传递重大信号，经济工作的重点是“推动经济运行整体好转”，“大力提振市场信心”。
         3、近期央行、银保监会、证监会先后出台政策，稳楼市“三箭齐发”，形成了信贷、债券、股权等三大融资政策支持体系，从保交楼到保房企三好生，房地产迎来了困境反转的政策拐点；
         4、政策明确提出，推动平台经济完成专项整改，推出“绿灯”投资案例，规范和提振民营经济信心，为创新和就业作出贡献。
         从长期投资的角度，珍惜历史性低谷期的黄金般估值，风物长宜放眼量。
         我们在2020年初倡导“新基建、新能源”，2022年3月提出“从今天起开始乐观”，7月中旬预判“中性震荡市”，11月提出“否极泰来，
         事情正在起变化
         ”。
         当务之急是把发展放在首要任务，是该全力拼经济了。如果经济增长持续放缓，各种问题和风险就会暴露甚至激化。党的二十大报告强调：高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。发展是党执政兴国的第一要务。
         只要我们把发展放在首要任务，重启经济，中国经济有望重新引领全球。
         底部靠信仰，顶部靠理智。没有人可以靠做空自己的祖国致富，越是在关键时刻，越要和她站在一起。
         近期发布文章《
         否极泰来
         》《
         当务之急是把发展放在首要任务，是该全力拼经济了
         》《
         关于放开经济活动的建议
         》，以科学家的精神，建设性的态度，推动社会进步。位卑未敢忘忧国，以不负几千年来读书人的士大夫精神。

         一、美联储主席表示12月份加息步伐将放慢，美国通胀水平高位回落，美联储加息节奏预期放缓，美元强势周期已是强弩之末，这是重大方向性利好
         12月美联储议息会议宣布加息50个bp，将联邦利率区间抬升至4.25%-4.5%，是连续四个月加息75bp后的首次放缓。
         未来美联储加息节奏或继续放缓，但将维持一定的高利率水平。点阵图显示2023年的加息峰值在5.1%；鲍威尔发言也表示，需要将利率保持在高水平，在对通胀回落至2%有信心之前，美联储不会降息。
         美国通胀下行趋势已经确立，支撑美联储放缓加息。美国CPI自2022年6月达到同比9.1%的高点后开始回落，近2个月更是超预期回落，11月美国CPI同比7.1%，比10月继续下降0.6个百分点，环比0.1%。美国核心CPI同比6.0%，比10月下降0.3个百分点，环比0.2%。

         今年美联储采取了40年来最大力度的加息政策，连续6次加息，最近的4次是75BP，大幅收紧金融条件，导致美元指数强势、全球资本流出、股票市场动荡。同时，杀敌一千自伤八百，美国的房屋销售、消费者信心指数、制造业PMI等开始回落，现在轮到通胀水平下降。
         美国通胀水平高位回落，这为货币政策调整赢得了时间窗口，也为全球资本市场赢得了喘息之机。美股、欧洲等股票市场出现报复性反弹也就不难理解。
         我们预计强势美元周期已是强弩之末。好消息是未来人民币贬值和资本流出压力缓解，近期人民币汇率重回“6”时代，坏消息是由于欧美经济放缓，外需和出口收缩。
         如果这是美元强势周期由盛转衰的标志性信号，那么这对中国经济、资本市场和黄金市场是方向性利好。这是值得重视的。
         美国在滞胀，欧洲在衰退，中国在筑底，这就是世界经济三大版图的景象。
         我们对未来世界经济三大判断：第一大判断，欧洲有可能爆发全面经济金融危机，提防欧债危机重演，部分新兴市场国家可能也难逃一劫；第二大判断，全球经济正在开启新一轮深度衰退，美国经济也难以幸免独善其身；第三大判断，如果作出科学应对，中国经济有望重新引领全球，关键是科学防控、新基建、新能源、民营经济重获信心、平台经济发挥创新作用、稳楼市房地产软着陆等。
         二、近期国内物价、出口、PMI等数据回落，为新一轮货币宽松和稳增长打开了空间
         出口和外需大幅回落，意味着扩大内需、拼经济的重要性紧迫性提升。11月出口同比-8.9%，比10月降幅扩大8.7个百分点，增速创2020年3月以来新低。主因海外需求回落拖累，对发达经济体出口和高技术产品出口均明显下滑。我们维持做好应对全球经济新一轮衰退周期的判断。出口大幅回落，主要受美欧经济放缓外需收缩影响，12月美、欧、日、韩的制造业PMI指数分别为46.2%、47.8%、48.9%和47.1%，全球制造业PMI降至48.6%，连续四个月收缩。在外需持续大幅回落的背景下，稳增长扩大内需的重要性提升，新基建、稳楼市、降息降准等值得期待。


         物价大幅回落，通缩风险上升，为货币宽松打开了空间。11月CPI同比上涨1.6%，比10月回落0.5个百分点，连续两个月回落；核心CPI同比0.6%，持续处于低位。PPI同比-1.3%，与10月持平，连续两个月负增长。反映居民和企业需求均疲软，PPI落入负增长区间，存在通缩风险。通胀对货币政策掣肘大幅减弱，同时由于美元指数回落带来的人民币贬值压力减轻，货币政策宽松的空间已经打开。

         11月社融信贷数据放缓，预示着未来经济下行压力增大，这进一步为稳增长宽信用提供了契机。11月末社会融资规模存量同比增长10.0%，前值10.3%。新增社会融资规模1.99万亿元，较上年同期少增6109亿元。人民币贷款增加1.21万亿元，前值6152亿元。M2货币供应同比增长12.4%，前值11.8%；M1同比增速4.6%，较上月大幅回落1.2个百分点，M2与M1剪刀差持续扩大，反映实体经济活跃度下降。

         12月PMI和高频数据显示经济显著收缩，未来全力拼经济，推动中国经济走出低谷，走向回暖复苏。12月制造业和非制造业PMI分别为47.0%和41.6%，分别比上月降1.0和5.1个百分点。其中，制造业新订单、新出口订单下滑；服务业尤其是接触性聚集性服务业收缩明显。稳增长就是稳就业，重点关注解决就业主力的小微企业经营困境。12月大、中、小型企业PMI分别为48.3%、46.4%和44.7%，比11月下滑0.8、1.7和0.9个百分点。大、中、小型企业主要经营指标均景气收缩，市场主体仍需政策支持。

苏沚沁 · 发表于 2023-1-16 09:25:00

经济会逐渐复苏，但现在普通人要减少不必要的消费，要节省开支以防万一，有钱人要减少投资，以免打水漂。

子非魚_ · 发表于 2023-1-16 09:36:29

这几年搞得大家都捂紧钱袋，不敢随意消费了，怎样刺激民生消费就看政策了。

苏沚沁 · 发表于 2023-1-16 09:48:48

恒大多搞破产了

BLOG宣传大使 · 发表于 2023-1-16 10:00:25

人民经济才能长足发展，拉动消费，提振信心！

晓寒妖妖 · 发表于 2023-1-16 10:12:58

“前途是光明的，道路是曲折的的！

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