最赚钱的新势力？理想年度财报公布 纯电新车也要来了！ ...

yi叶秋枫

要数当下过得最滋润的新势力品牌，大概非理想汽车莫属。
在去年交付量同比大增 47.2% 至超 13.3 万辆之后，理想凭此成绩冠绝于新势力阵营，并且今年 1 月再次以超 1.5 万辆交付量完成登顶，风头可谓一时无两。

$ F+ M4 }4 \4 g/ [- [* ^+ n

想看理想 L8 的优缺点？来看看大家怎么说！
基于这般突出表现之下，我们也不难想到理想能够在去年 Q4 及全年财报上给出了亮眼成绩。
5 l4 h0 h' ]7 w0 @


/ o! W1 P: o: ]7 V& P# z/ v, j
; w9 I/ }6 i0 D, t$ w
% G( t. j& ]) B. S对于理想来说，2022 年其最大突破在于实现了 " 量价齐升 " 的发展目标。在此过程里，理想还打破了外界对它的几个质疑点。

5 T$ T) a( |* X" e. J6 ]+ p

想看理想 ONE 的优缺点？来看看大家怎么说！
第一个质疑点是，在单一车型的理想 ONE" 意外 " 爆火之后，理想有没有能力复制此前经验，缔造出新的爆款？
对此，理想 L9 以持续月交付量破万辆的表现，力证了理想制造爆款的能力绝非偶然，而是真正对用户市场有着深入洞察能力。
0 q% b8 a, P: u7 I
4 R, o# X1 D& I9 J0 \

此外通过理想 L9 的大卖，也使得理想得以从 ONE 所处的 30 万级别市场，踏入进更高端的 40 万级别领域，籍此打破了外界对于理想品牌升级能力的质疑。
) h7 r8 |2 S5 U- ~8 K' ], a2 s


0 i, m! ~$ N, M5 r% G接着从 L9 到 L8 的推出，在两者产品力高度接近的情况下，外界难免对理想 " 套娃 " 产品体系的市场表现抱以怀疑态度。
" w  Q% J* `! i' F* i) V然而随着 L8 快速实现月交付量破万之后，理想再次以有力回应击退了这些质疑声。
) ~% t+ b1 x* T- |而在去年交付量冠绝于新势力阵营之下，可以说现时理想的品牌段位已经提升到了一定的高位上。
) ?* S& S( D% ^  {* k; ?% u. k

( ~8 E  N0 f% R8 @1 y
1 e8 X* f, y7 ~在此背景下，再来看理想的财报数据就不令人意外了。
2022 年理想实现营收 452.9 亿元，同比增长 67.7%，其中 Q4 毛利率达 20.2%，全年毛利率则为 19.4%，毛利总额为 87.9 亿元人民币，较去年的 57.6 亿元增加了 52.6%。
以现时理想 20% 毛利率来看，这已经跑赢了蔚来和小鹏一个段位，即便放在整个汽车行业也是处在领先位置上。
" [. }5 q3 U% T5 w7 x0 [
6 Y, X  v, V, R+ i: E- P8 B+ i
/ e6 R- l8 s/ v. Z9 G" i
话说回来，在 Q4 取得净利润 2.653 亿元人民币的情况下，理想全年下来还是出现了亏损现象，不过整体规模放在新势力阵营里并不起眼，理想的财务指标依旧十分健康。
/ f" q* ^% E0 w$ I1 ?+ ]  M
1 h8 }4 {7 s5 X& {$ v% P: \
8 B0 [6 r; |! a3 n! l* q
- q: @; \3 N- X8 g' D- @) O4 H1 N至于研发方面，理想 Q4 研发投入 20.7 亿元，同比增长 68.3%，全年下来共投入 67.8 亿元，同比大增 106.3%。
& l, P) y9 j" p6 V- o; ~: l作为参照，去年 Q3 蔚来和小鹏的研发投入分别是 30 亿和 15 亿元，应该说理想在此环节的投入还是比较适量的。

, k2 T" C3 s0 b" N

' p  u# e3 ^0 U' s  x, }$ Y, t' n对此李想认为，理想既没有做多品牌策略，也没有铺开更多车型，因而就现时的产品体系来说，理想的单车型研发费用投入绝对值是中国品牌里最高的。另外在直营体系里，理想的销售和管理费用率是中国品牌里最少的，远远低于研发费用率。
+ R! g# q  k# e! R因此李想认为对比其它直营企业而言，理想每一款车型的研发含金量最高，营销占比最低。
" s$ ]1 I0 ?6 ^& j$ ?) m

/ R  ^# L5 a3 ?9 V0 ]
0 b! c- \/ k7 y0 u( }9 ~) J0 W总的来说，在理想延续着一贯以来的成本抑制经营理念，以及交出了强势市场表现之下，去年能够实现出色的财务数据可以说是顺理成章。
: p% G! z1 S6 d) u) ]那么在 2022 年打出了一场胜仗以后，今年理想将走向何方呢？

! A! X4 X" Z6 e



/ g5 z3 e8 f! p: D3 r" O想看理想 L7 的优缺点？来看看大家怎么说！
去年 12 月理想以 2.1 万辆交付量刷新了单月最高交付纪录，成为蔚小理三强中首个月交付量突破 2 万辆的品牌。
) P0 F$ Y. V) N! l1 N

4 x# `3 h: @6 ?' t: |
9 X7 s, O8 `4 |乘着如此势头，理想在今年 1 月再呈现出了超 1.5 万辆的出色成绩，而在这次财报会上，官方进一步给出了 5.2 万辆至 5.5 万辆的第一季度交付量指引，预计同比增长 64% 至 73.4%。
需要说明的是，李想提到了 L8 和 L9 依旧是第一季度里的主要交付车型，至于 L7 则可能会有几千辆，预计 5 月才是包括 Air 车型在内的 L 系列产品的第一个完整交付月。
* N1 w. c8 l+ ]8 u8 M


基于这样的背景，理想预计第一季度的收入总额为 174.5 亿元至 184.5 亿元，同比增长 82.5% 至 93%。
# Z* J- Z( Z8 A有意思的是，在去年 11 月理想 L8 开启交付前夕，李想曾表示希望凭借 L9 和 L8，争取在 2022 年内实现单月收入过百亿。另外他还说到在两款产品同时交付之际，" 是时候该和连续七年的亏损经营说再见了 "。
而从当下的财报指引来看，应该说理想还是表现得比较务实。
; `2 ?1 t# o: p6 W( m- @
% z+ t0 U% J- J0 Q# F+ z  `4 o

想看理想 L9 的优缺点？来看看大家怎么说！
至于放眼全年来看，此前李想已经说到在 L 系列车型上量以后，未来理想的月交付量有望突破 3 万辆。
而在本次电话会上，李想指出去年理想在 30-50 万级 SUV 的市场份额是 9.5%，而今年预测该细分市场总量将在 140 到 150 万辆之间，理想将可以占得 20% 的份额。
6 |2 h1 y# Z  |5 {8 P, {" s

8 \, |0 I  y- z. x- L; X( t! |
) v+ ?; ~4 V5 @1 A' L6 g照此来看，理想对于 2023 年的交付量目标基本是在 30 万辆上下。
, l6 v5 j1 W, E, E- r& A根据 L 系列车型的高售价及理想的高端品牌身份，如果理想能够达到这样的交付量水平，它将力压蔚来、雷克萨斯、凯迪拉克等一众对手，成为排在 BBA 之后的豪华品牌殿军。


: F6 c9 m+ C$ U+ Y$ [  Q
# N% M& |: M9 K! D. e- d. r* {& u考虑到今年是理想的产品小年，因而要想实现如此目标，很大程度将寄望于 L7 这一最大变量。
为此，李想在电话会上再次回应外界对于 L7 和 L8 的竞争关系，他说到 L7 用户更加趋向于三口或两口之家，L8 则对应着二胎、三代同堂的需求，两者的实际用户交叉量并没有那么多。

/ Z. e, E" H4 B. C: x5 v3 E

再者，李想认为通过 L7、L8、L9 的不同价格覆盖，能够以产品网络的形式覆盖了 30-50 万级市场。
4 ~0 u) l& d! m* h0 Q$ I" 我希望用户犹豫的是选 L7、L8 还是 L9，而不是看完我们的车后选了别的品牌，这才是我们最核心的产品线策略。" 李想指出。



/ u% W# d5 V: i: Q. ]此外李想还透露了将于年底发布的全新纯电 MPV 的相关信息，他说到这款新车的设计思路跟增程产品一样，都是要解决 " 充电难、充电速度慢 " 以及 " 电池成本高 " 的用户痛点。
对此，新车将提供 "10 分钟充电 400 公里 " 的超高压快充，实现接近燃油车的充电体验。
& G* O; k4 m+ R# o  Z1 U
3 N) R& A* `3 W% p. B
5 p5 ], m+ b  ?: {9 U1 y  X
  `! Z$ G+ C/ {! V- ~. v- l其次在应用上 800V 技术以后，新车相较于现时主流的 400V 产品可以节省 15% 电池电量，由此带来显著的成本优势。
# g- b- w& m5 N- F值得一提的是，为了在成本抑制方面着力，理想已经开始采用电池供应商多元化的策略，官方认为未来电池价格回落、回归理性将是必然情况。


4 _3 y8 X- Z' C9 e# P. @) l
与之同时，李想还说到纯电 MPV 发布节点出现了一定的延期，原因是由于为了绑定最新、最先进的技术，其中就包括高通 8295 芯片。
" j( a9 s8 }" M* C0 y( N# E4 G李想强调，" 我们不能让一款将推出的旗舰产品，搭载着已进入产品末期的上一代旗舰芯片（高通 8155），这对我们来说非常难受。我们必须使用最先进、旗舰级的芯片产品和技术，来有效满足 20 — 50 万价格区间的用户需求。"



1 F: z! J4 z( z3 }/ j0 j* f# m值得一提的是，随着理想纯电动车型的发布，官方也将就超高压快充设施的建设提上议程，李想对此形容为 " 对理想来说是至关重要 "。
而在去年理想内部架构调整后，李想本人职责就开始专注于负责直达用户的销售和服务工作，以及充电网络部门身上，不难预见理想很快将开始大规模的补能设施自建工作。
0 x. U% j0 a/ }$ T& v5 ?* l
6 m& Q" M6 Q) K3 N
4 \9 Q5 @' B  ]3 U) I7 ?/ m5 X
6 A% F  i! p( h" x+ f( `. v考虑到理想纯电 MPV 是在年底发布，预计要到明年才会开启交付，所以该车将不会在今年作出明显的销量贡献。
- m; q9 d/ N& V. n+ e! I在这样的产品小年背景下，尽管理想透露了年交付量 30 万辆左右的 " 大跃进 " 目标，但需要留意一点是，官方原本对于 L 系列产品的整体毛利率设定是 35%，不过结合电池价格和宏观经济态势，2023 年理想的毛利率指引将下调至 20% 左右，基本看齐了去年的表现。
+ {- P8 G7 r# S" d4 B# Q
3 y3 ?) c- m& S9 n8 c

另外李想进一步指出，对于直营企业来说，20% 毛利率是最低的健康财务标准。
2 I% l. U2 G& B6 V4 @从中不难看出，在今年理想判断电池价格将下降、同时试图快速扩大销售体量的背后，官方对于毛利率的增长并未抱有太乐观的想法。
3 |% Z7 q0 T+ K2 c0 x1 v

: V6 C/ E* ]0 Z- B7 R& h
落实到可能出现的企业支出来看，一方面不排除理想后续将参与到现时正打得火热的价格战当中，另外启动铺设超快充设施也是重要的支出环节。
此外基于过去官方说到今年的重点工作之一，是要将销售门店实现三线城市全覆盖，同时至少要进入到头部的四线城市，所以预计今年理想的销售和管理费用也将有明显增幅。
2 B6 V. Q, |: u8 v; y


- L3 R" O9 D6 w; X正因如此，在当下全行业主张 " 不要利润、只要份额 " 的背景下，即便如今理想的市场成绩依旧不俗，但财务方面难免也要作出 " 豁出去 " 的准备。
' q) z% k) s: d, ?( \当然在现时手持着 584.5 亿元的现金储备下，想必理想能有足够底气去迎接一切挑战。
从目前的交付量、单车均价、财务表现等指标来看，理想的强大是无以掩盖的，而这点也反映在了公司市值上。
) s. o& k5 L% S8 k截止近来收盘，理想的港股市值超过蔚来与小鹏的市值之和，应该说理想的努力已经收到了市场充分的肯定。
未来理想能否将此强势表现延续下去，将取决于 L7 开启交付以后，能否再次刷新大众的预期。