“阿里他爸”卖完之后 阿里巴巴股价会走向何方？

dudusam

"\u003Cp\u003E5月15日，阿里巴巴公布19财年Q4业绩，营收实现934.98亿元人民币，同比增长51％。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E在同一天，持有大约11％阿里股份的Altaba（网友调侃称“阿里他爸”）宣布计划在5月20日开始出售阿里的股份，出售数量最高可能是100％股票。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E当然，阿里巴巴的回复也十分大度，不仅认为Altaba有权处理自己股票，而且为雅虎获得的丰厚回报感到高兴。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E虽然阿里回复很大度，但是股价的表现也很诚实。\u003Cstrong\u003E从5月15日Altaba正式宣布要清仓阿里股份之后，从5月15日开盘价177.06美元到5月31日收盘价149.26美元，短短10多天下跌了14.63％。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWOMfuMFM6mhR\" img_width=\"500\" img_height=\"360\" alt=\"“阿里他爸”卖完之后 阿里巴巴股价会走向何方？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E众所周知，当年雅虎是阿里巴巴最大的股东。2005年8月，雅虎以10亿美元+雅虎中国换取了阿里巴巴39％的股权，比马云团队的31.7％和软银的29.3％还多。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E到了2012年，阿里动用了差不多71亿美元从雅虎手中回购了大约20％的股份，所以雅虎还剩下大约19％的股份。阿里14年上市之后，雅虎仍然持有的阿里10％多的股份，之后由于雅虎核心业务出售给美国运营商Verizon，重新组建名为Altaba基金持有阿里巴巴股份。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003EAltaba清仓阿里股份的原因是基金决定在第三季度末解散清算。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003EAltaba宣布清仓时大概剩下的11％阿里股份，如果要全部在二级市场卖掉，想象一下，这么短时间内在二级市场上抛售11％，换一般公司，股价可能就撑不住了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E好消息是，通过计算Altaba公布的数据，“阿里他爸”的抛售可能快要结束了。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E1\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E清仓压力快要结束\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E我们可以通过复盘Altaba宣布清算的整个过程和在官网上公布的持有数据，推算Altaba出售阿里股份的速度。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E4月2月，Altaba宣布董事会通过了基金的清算和解散计划，当时已经提到如果普通股东表决同意之后，可能出售所有的阿里巴巴股份，但没有给出具体的方案。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E5月15日，Altaba宣布了计划在5月20日开始出售阿里的股份，出售数量可能是100％阿里股份，\u003Cstrong\u003EAltaba当时还有11％，大约2.83亿普通股股份\u003C\u002Fstrong\u003E，出售的方式是通过\u003Cstrong\u003E公开市场交易和\u002F或通过未在公开交易所或报价服务上出售\u003C\u002Fstrong\u003E。在普通股东大会之前不会出售超过一半的阿里巴巴股份。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E6月27日，Altaba公告称普通股东投票通过了清算的计划，基金重申在向特拉华州提出清算要求之前，可能出售全部阿里股票，该基金目前预计将在第三季度末进行解散前清算分配。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E由此可见，\u003Cstrong\u003EAltaba大概率会在第三季度末完成清仓阿里股份。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E根据Altaba每周提供的数据显示，\u003Cstrong\u003E截至7月12日，Altaba持有的股份比例从5月20日的11％下降至7月12日的4.2％。\u003C\u002Fstrong\u003E如果按现在的速度进行计算，Altaba每周平均出售大概2164万阿里的股份，截至7月12日，Altaba持有阿里1.1亿股，\u003Cstrong\u003E所以Altaba大概还需要5周左右的时间卖光所有股票，预计在8月下旬就可以完成，\u003C\u002Fstrong\u003E这也和Altaba计划的在第三季度末前进行解散前清算分配的时间表吻合。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWOMfujDRUxE4D\" img_width=\"500\" img_height=\"225\" alt=\"“阿里他爸”卖完之后 阿里巴巴股价会走向何方？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E假设Altaba持有阿里的股份全部通过公开市场出售，就相当于在3个月左右内卖2.8亿票，按每股170美元计算，对应市值为476亿。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E从5月20日开始，Altaba每周股份变化额占阿里成交量比例大约为16％，15％，20％，21％，23％，25％，19％，28％。换句话说，这几个月中，阿里20％的成交量可能是Altaba的抛压。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E虽然阿里股价受到如此大的抛压，股价在经过5月一段急速下跌之后，之后股价坚挺，\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWOMfuz1O1dhrY\" img_width=\"500\" img_height=\"356\" alt=\"“阿里他爸”卖完之后 阿里巴巴股价会走向何方？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E对比一下今年阿里股价与Nasdaq指数和中概股ETF（KWEB）的走势，在5月份之前，阿里巴巴和中概股ETF的表现一直优于纳斯达克。5月份之后，由于国际市场摩擦的影响，阿里股价和Nasdaq指数基本是同步下跌，而转折点就在5月15日，阿里股价走势和Nasdaq走势开始分化。走势分化的原因有很多，包括美联储加息预期提振美股，投资者担心国际摩擦会影响阿里国内的业务等，但Altaba抛售估计也是原因之一。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWOMfvG1yfhLyG\" img_width=\"500\" img_height=\"357\" alt=\"“阿里他爸”卖完之后 阿里巴巴股价会走向何方？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E总结一下，Altaba急着要清仓阿里股份，并不是因为阿里的经营不善，单纯就是Altaba基金需要清算，毕竟阿里的另一个投资者软银也没有大幅减持。\u003C\u002Fstrong\u003EAltaba抛售的压力估计可能会持续到8月中下旬，所以只剩一个月左右，到时交易层面上的压力会随之减少。并不是说Altaba清仓结束，阿里股票一定会涨，但是向上的弹性相对增大。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E2\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E基本面是否有变化\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003EAltaba的减持只是交易层面上的利好，而是否投资一个公司最后还是要回到基本面上。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E阿里巴巴经过20年的发展，他们的业务已经不单单是电商，公司现在已经发展成为一个业务包括核心电商、云计算、数字媒体及娱乐，金融，消费者服务等业务的巨无霸企业。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWOMfvTEBcDgWP\" img_width=\"500\" img_height=\"499\" alt=\"“阿里他爸”卖完之后 阿里巴巴股价会走向何方？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E如今的阿里巴巴基本面有两个看点：\u003Cstrong\u003E核心电商中的GMV和货币化率提升的空间，创新业务如何扭亏转盈。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E在2019财年，核心电商占总营收85％，而核心电商中的国内零售占总营收的65.7％。核心零售贡献了所有利润。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E阿里国内零售的GMV和货币化率在过去5年一直呈现上升趋势，但增速有所放缓，这是由于基数增大的原因。19财年阿里淘宝与天猫平台合计GMV达到5.7万亿元，同比增长19％，总体的货币化率达到3.62％。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWOMgGFEjEX3ic\" img_width=\"500\" img_height=\"359\" alt=\"“阿里他爸”卖完之后 阿里巴巴股价会走向何方？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E1、面对GMV增速放缓，阿里对应策略是大力发展下沉市场。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E分析下沉市场的时候，我们要明白一点，下沉市场是一个块新的蛋糕，所以每个人都可以分一块。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E2019财年中，阿里70％的新增活跃消费者来自于下沉市场。截止到3月底，淘宝和天猫的年化活跃消费者为6.53亿，财年增长了1.02亿，相当于大概有7000万活跃消费者来自于下沉市场。根据QuestMobile数据显示，仍然有超过1.3亿用户有待电商服务渗透。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E今年618电商的数据也应印证了阿里在下沉领域的发力。“淘宝天猫618”期间，聚划算通过以多种玩法，为品牌商家带来超过3亿新客。其中三至五线城市用户和购买金额同比增长双双超过了100％。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E根据QuestMobile数据显示，手机淘宝6月16日DAU达到3亿峰值，较5月20日大增4800万；同时，手机淘宝6月18日流量来源中有40.6％来自拼多多，上年同期只有26.9％，可见淘宝凭借其品牌实力和供应链能力吸引了拼多多用户。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWOMgGXFNu9Rzh\" img_width=\"500\" img_height=\"360\" alt=\"“阿里他爸”卖完之后 阿里巴巴股价会走向何方？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E但是GMV增长取决于两个变量：活跃消费者和单用户消费额。由于新增买家来自于下沉城市，购买力较低，所以拖累了人均GMV增速，从而使总GMV增速放缓。\u003C\u002Fstrong\u003E这也许是阿里在7年之后将淘宝和天猫重新合并的原因，淘宝天猫的掌门人蒋凡说，他们从不相信消费降级。淘宝天猫合并有可能成为阿里提高下沉用户人均GMV的有力手段，但人均GMV能否提高还需要更长时间观察。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E2、货币化率有望提高\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E国内电商的主要收入来源是淘宝天猫客户管理收入（广告收入）和天猫佣金。\u003C\u002Fstrong\u003E提高客户管理费用和天猫佣金的货币化率是有效的提高收入的方法。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E从数字广告的发展发展进程来看，广告的模式已经从“人找信息“转化”信息找人“，这就是为什么国内的百度，国外的谷歌最近日子都不太好过的原因。\u003C\u002Fp\u003E"'.slice(6, -6),      groupId: '6714247869479518734
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