长城汽车：一位新能源砖家

zht1984219 · 发表于 2023-4-7 10:23:16

长城汽车 2022 年财报发布了，值得关注的是，2022 年，长城汽车营业总收入 1373.4 亿元，同比增长为 0.69%，但是归属于上市公司股东的净利润 82.66 亿元，同比增长 22.90%。
要知道，长城汽车 2022 年相比 2021 年，少卖了 21 万辆车，不但没有实现年度销量目标，在自主龙头中的下滑幅度也是最大的。
少卖 21 万辆车，利润却增加了 15.4 亿，毛利率也高达 19.37%，而上一年只有 16.16%，长城果然是个盈利高手？

长城汽车 2022 年财报数据来源：财报截图
对于净利润的增长，长城汽车方面解释称，主要是其产品力提升带来车型盈利能力增加所致，并且汇率收益增加也拉高了净利润水平。
如果从国内国外市场来看，财报数据显示，2022 年长城国外营收同比增长 65.56% 至 263.56 亿元，毛利率为 27.12%，同比增加 14.47 百分点。
而国内毛利率为 17.41%，同比增加仅为 0.81 个百分点。
进一步理解，在长城国内市场整体下滑的情况下，欧拉低端车型销量降低，坦克品牌销量增加，改变了长城国内市场的产品结构和盈利；
海外市场方面，俄罗斯市场贡献了可观的利润，不过大部分来自汇率影响和政府补助。
并且，新能源车型卖的差，也让 2022 年的长城汽车减少了一定的成本压力。
长城汽车，自称与比亚迪行业中惟二具备新能源产业链自主可控的车企，2022 年能够稳住财务数据，与其说靠实力，不如说靠运气。

图源：网络托了新能源卖不好的福
2022 年，中国新能源车企，大概只有比亚迪赚到了钱，而对于像长城、吉利这种还在进行新能源转型的自主燃油巨头来说，至少在 2022 年，少卖一辆新能源，就能少亏钱。
这里不妨对比长城与吉利 2022 年财报来看。在长城、长安、吉利自主三强中，吉利的新能源去年卖的最好，一年销量达到 32.9 万辆，而长城只有不到 12 万辆。

长城、长安、吉利 2022 年销量与营收对比制表：品驾
同时，吉利也是三巨头中，高端电动车做得最好的企业，极氪去年一年的销量就超过了 7 万辆，但另一方面，极氪也在重复着新势力的轨迹，源源不断的投入，但仍没有扭转亏损的现状。
极氪去年收入上涨 10 倍至 317.9 亿元，但亏损也进一步扩大至 20.4 亿元。
另一方面，2022 年新能源电池原材料成本高企，缺芯加剧了新能源汽车的成本，这也是新能源汽车卖的多、亏的多的直接原因。
针对毛利率下降的问题，吉利汽车集团高级副总裁、CFO 戴庆在业绩发布会上就解释称，上半年有大量的新能源订单，但又遇上电池价格猛增，影响了集团成本。
所以说，长城汽车 2022 年新能源销量下滑 13.79%，反倒了 " 救了长城 "。
关于长城新能源产品结构问题更是清晰可见，无论是欧拉，还是魏牌，2022 年在新能源汽车的反响都十分一般。
长城自称是与比亚迪惟二具备新能源产业链自主可控的车企，其他友商的供应链垂直整合能力还不及长城和比亚迪。
但是，在长城新能源车型上，产业链自主可控的成本优势并没有根本体现。
而且，盘点长城的新技术不难发现，长城放了不少鸽子。
早在 2021 年就发布、计划在 2022 年上车的大禹电池，实际还处于 " 隐身 " 状态；计划搭载包括大禹电池等各种新技术的高端品牌沙龙，更是在 2022 年放了一整年鸽子。
今年，长城汽车还重点展示了森林生态图景，所谓森林生态，可以概括为，长城汽车通过投资、控股等方式，孵化等的一批产业链相关企业，除了熟悉的蜂巢能源、毫末智行，还包括主攻线控底盘技术的精工汽车、研究智能座舱的诺博科技等，包括氢能、太阳光伏等领域也是此种布局方式。
在成本控制上，长城今年也是决定拼了，3 月时曾在发布会上打出 " 普及四驱 " 的口号。
品驾对此也曾分析，技术从来不是长城的短板，如何用好技术，才是长城的问题。
没有规模，技术创新与成本优势就无从谈起。
最成功坦克能否玩转新能源
在长城 2022 年财报中提到，2022 年全年，长城汽车全年销量 106.17 万辆。其中，20 万元以上车型销量占比增至 15.27%，单车平均售价达到 12.94 万元，同比增长 21.47%。
简单说，低端的黑猫、白猫卖的少了，坦克的量上来了，平均售价因此被拉动了。
20 万以上车型占比增加，首先得感谢坦克。16.1 万辆 20 万以上车型，坦克就占了 12.57 万辆。加上 2022 年长城销量总量减少，单车平均售价增加并不意外。
不可否认，坦克是长城此前品类战略中，最为成功的品牌。
坦克卖的越好，长城在硬派越野细分市场的品牌属性越强。这是一个品牌标签非常明显，于此同时也相对小众的市场，也是电动化难度最大的市场。
路虎卫士、奔驰大 G、Jeep 等都印证了这一点，传统能源仍然是硬派越野车型的主力。
去年，长城还专门讲过，为什么坦克不做纯电动，技术层面来看，电机峰值功率不足，电池续航存在挑战，电动四驱不适用于脱困等极限场景。

去年坦克品牌公布的新能源技术路线图源：网络
坦克 500 PHEV 搭载的是 2.0T 混动专用发动机 +P2 电机 +9HAT 的动力总成，既不同于魏牌的那套 DHT 混动技术，与不是哈弗品牌准备上车的 Hi4 混动四驱，长城试图通过不同混动技术在不同品牌的落地，来形成技术差异化。
当然，目前除了 Hi4 已经高调宣称主打性价比，用来在主流市场与比亚迪竞争，魏、坦克的混动版，则最终需要依赖于混动对燃油的自我替代。对于这个区间，PHEV 与燃油版差价在 3 万元以上，可能就会影响用户的选择。
早在去年成都车展上就放出 PHEV 版本消息的坦克 500，3 月上市的改款车型仍然是全系标配 3.0T+9AT 的燃油版，PHEV 版本仍然没有动静。
长城舍得放在坦克的燃油车市场吗？
财报中的新信息显示，今年坦克品牌将有两款新车，一款去年已经亮相的坦克 500PHEV，一款坦克 700。

财报中关于坦克 700 的信息图源：财报截图
对于坦克要不要全面新能源化，长城也是有犹豫的。油电并行期间的坦克，燃油版的销量仍将占据主力。
可以说，大排量的坦克卖的越好，长城离新能源转型就越难。
另外，在硬派越野的新能源化上，长城也不是唯一的一家。当长城缓慢推进坦克 PHEV 版本如何进入主流市场时，比亚迪则直接在高端市场开辟了硬派越野的新细分市场。
搭载易四方的百万级新车仰望 U8，定位在 40 万 -60 万的 F 品牌则主推新底盘技术云辇上车，此前东风猛士还在这一细分市场主推后轮线控转向技术，这种定位也说明：
在越野市场做新能源，技术成本是巨大的。
当然，长城现在就是有技术，也没有能力在百万级市场亮剑，毕竟在主流新能源市场，长城得先站住脚才行。
长城、比亚迪在硬派越野的布局，看似没有重合，但恰恰反应出他们对市场认知的差异：
硬派越野 + 新能源，到底是玩转主流市场，还是迎合小众品味？
究竟是新技术更能刺激硬派越野爱好者，还是兼顾燃油经济性和日常出行需求，更有市场？而后者对技术成本的考验更大。
海外市场有亮点，但不多
2022 年，长城汽车海外市场，其实是拉动毛利率提升的关键。长城汽车 2022 年的营收增长，实际上也是海外市场拉动的。
财报数据显示，相比 2021 年，中国市场的总营收实际降低了 9.7 亿，与此同时，俄罗斯、澳大利亚、南非、泰国等地的营收大幅增长，拉动了长城汽车 2022 年的总营收。

2022 年长城汽车各海外区域市场营收情况图源：财报截图
不过，长城汽车海外市场表现最为突出的则是俄罗斯市场。
去年，因为俄乌冲突，欧洲、日系品牌汽车在俄罗斯销量大幅下滑，而中国品牌在俄罗斯市场的占有率则一下子从 10% 提升至 38%。
2022 年，长城汽车在俄罗斯市场的营收同比大增 73% 至 85.7 亿元。
虽然长城财报中并没有显示各海外细分市场的利润情况，但是近日据外媒报道，长城汽车全资子公司俄罗斯哈弗汽车制造有限公司（Russia Haval Automobile Manufacturing）去年实现净利润 27.7 亿元，达到了去年长城汽车全年净利润的三分之一。
不过，这部分利润并非全部来自新车销售盈利，根据长城向香港和上海交易所披露的信息，其俄罗斯子公司约 80% 的利润得益于外汇收益和政府拨款，扣除汇兑收益、政府补助后的净利润则为 5.59 亿元。
也就是说，长城汽车在俄罗斯的新车利润仍然有限。
近日有消息称，长城计划将坦克 300 和坦克 500 出口至俄罗斯，进一步提升在俄罗斯市场的份额。
过去一年，中国掀起了一轮新能源汽车出海潮，欧洲、东盟国家成为新能源出海的目标市场。
财报显示，长城新能源车型出口量从 2021 年出口 677 辆，增长至 2022 年的 7440 辆，处于起步阶段。

近日在曼谷车展亮相的长城汽车图源：网络
因为在泰国拥有工厂，又赶上了东盟新能源热潮，这也是长城出口的一个机会。
不过，在中国新能源汽车出海大潮下，长城汽车的份额还是相当低的。去年，中国新能源汽车出口量达到 67.9 万辆，欧洲也成为中国新能源出口的必争之地。
另一方面，新能源汽车的出口，不仅涉及到车企的新能源转型进程，也意味着，在未来的竞争中，中国品牌在全球市场的竞争力。
从这个层面来说，长城这个新能源砖家，还得努努力才行。

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