中银证券：给予太极股份买入评级

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原标题：中银证券：给予太极股份买入评级
                          中银国际证券股份有限公司杨思睿,王屿熙近期对太极股份进行研究并发布了研究报告《信创与数字经济的国家队领军企业》，本报告对太极股份给出买入评级，当前股价为43.3元。
* f3 f2 V( e7 y& B" T 太极股份(002368)
! O( u1 ~7 U$ O- C% }9 L 公司为中电科旗下信创与数字经济核心力量，拥有人大金仓、金蝶、慧点等核心信创资产，形成数据库、中间件与OA的全链布局，有望在信创发展浪潮中开启高速成长之路。此外，公司深度参与数字经济建设，领军政务云，有望在数据要素市场的高速发展中实现价值再升维。维持买入评级。
& z5 a2 e$ B' q' w% M2 d 支撑评级的要点
信创国家队领军企业，掌握信创核心资产。公司是中电科旗下信创与数字经济主要实体，布局基础软件自主可控，形成了涵盖普华操作系统、人大金仓数据库（持有其51.29%股权）、金蝶天燕中间件、慧点科技OA系统在内的全产业链产品体系。作为国内少有的全链布局厂商。公司2021年新签信创类项目订单规模近30亿，其中人大金仓数据库业务在党政信创领域占有率超50%（排名第一），2019-2021年人大金仓收入与净利润复合增速分别为100%和188%。同时，公司旗下全资子公司慧点科技是国内党政及央企市场领跑的OA厂商，国资委直属企业市占率超65%，有望充分受益信创推进。我们预计，随着党政信创逐步打开市场，以金融、电信、医疗为代表的行业信创将全面开启，重点行业的信创替代需求加速释放，公司信创相关收入有望持续高增。
数字经济提速，核心领域持续领航。2022年1月国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，2023年3月国家数据局成立，旨在加强数据要素价值释放、推动数字经济加速建设。作为中国电科控股企业，公司自成立以来就深度参与了政府、公共安全、能源、医疗等行业的数字化转型建设，技术与产品一直紧贴国家战略需求，结合其央企背景，卡位优势显著，有望充分受益于数字化与数据要素流转市场蓬勃发展。
政务云国家队，全国政务云建设下有望充分受益。公司在云服务市场具备明确的领先优势，作为CETC“国家队”，在政务云领域深耕多年，承担了国家政务服务平台和国家“互联网+监管”系统两大国家级主要平台的建设任务，并同步建设了财政部、司法部、卫健委等部委级平台和北京、天津、河南、陕西、海南、新疆、西藏等省市平台。在数字政务和全国政务一体化的建设浪潮中，公司有望核心受益。
! x0 T% J2 D) K9 Y 估值
; m9 ^5 L6 [! i, V, s! D 维持2022-2024年归母净利润为4.5亿、6.5亿和9.8亿元，EPS为0.74元、1.07元和1.62元的预测，对应PE为58X、41X和27X，维持买入评级。
评级面临的主要风险
信创推进不及预期；宏观经济扰动。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司钱凯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.03%，其预测2022年度归属净利润为盈利4.09亿，根据现价换算的预测PE为61.86。
, R; G0 b" M6 l9 H  v  B 最新盈利预测明细如下：
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3 F. q9 a/ r* R, a5 Y 该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为28.35。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，太极股份（002368）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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