粤电力Ａ：国联证券、凡德投资等多家机构于 2 月 21 日调研我司 ...

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2023 年 2 月 25 日粤电力Ａ（000539）发布公告称国联证券袁澍 张天浩、凡德投资黄瑞仪、国泰君安证券于鸿光 孙辉贤、华创证券霍鹏浩、民森投资谭斌、易方达基金任宇佳、湘财基金丁洋、华泰资管刘飞扬、圆石投资阳凤娟、坤易资产吴思珍于 2023 年 2 月 21 日调研我司。
* f2 e1 o; J/ m  X  O1 o具体内容如下：
- S+ ]+ x1 Y9 n! i问：请公司 2022 年第四季度的经营情况？
4 t  F  [7 u+ p- X  v. ?! h. ^答：因公司发电机组所在区域受疫情影响，用电需求减弱，2022 年第四季度公司上网电量环比下滑，叠加综合电价下降、年末成本费用集中结算、资产减值、会计调整等多种因素影响，公司第四季度经营业绩环比有所下降。
问：2023 年广东电力市场情况？公司年度长协签约情况？
答：根据广东电力交易中心公布的数据，2023 年广东省年度双边协商交易电量 2426.5 亿千瓦时，均价 553.88 厘 / 千瓦时；年度挂牌成交 32.97 亿千瓦时，均价 552.28 厘 / 千瓦时；年度集中竞争交易成交 13.3 亿千瓦时，均价 553.96 厘 / 千瓦时；可再生能源年度交易成交 15.63 亿千瓦时，均价 529.94 厘 / 千瓦时。公司已签约 2023 年度长协均价总体符合市场水平，根据 2023 年电量预算，年度长协电量占比约七成。
1 j) e7 U) h$ y问：公司未来装机规划？2022 年新增新能源项目情况？
答：" 十四五 " 期间，公司初步计划新建并投产煤电装机约 800 万千瓦、气电装机约 1000 万千瓦，新增新能源装机约 1400 万千瓦，其中陆上风电约 160 万千瓦、海上风电约 280 万千瓦、光伏约 960 万千瓦。截至 2023 年 1 月末，公司在建煤电 200 万千瓦，拟开工建设的煤电 600 万千瓦，在建气电约 545.6 万千瓦，在建新能源约 320.91 万千瓦。上述计划装机规模及发电类型将根据项目核准备案及投资开发的实际情况确定，具体实施存在一定的调整空间。
" o" `  Z8 _5 p# F) T主要受疫情影响，公司新能源项目建设施工进度有所延缓，2022 年公司新增新能源装机 55.1 万千瓦，其中风电 37.46 万千瓦、光伏 17.64 万千瓦。
- q, v8 a6 B) l  I/ c& u& |问：公司新能源项目储备规模以及主要拓展地区？
" R, X( ]2 q7 n0 n" g答：公司新能源开发立足广东，面向全国，目前已核准或备案新能源项目规模约 1000 万千瓦，其中广东省内约三分之一，省外约三分之二。储备项目以自建为主，后续公司将积极通过预收购及并购等多种形式，进一步拓展海上风电、陆上风电、光伏等资源。
8 `) r) `  Z! V! h/ c; r+ @问：请公司如何保障 " 十四五 " 发展所需的大量资金？
答：目前公司总资产达千亿规模，存量业务现金流较为充沛，为公司的持续发展提供了良好支撑，公司财务状况良好，银行信贷、债券及证券市场等融资渠道通畅、融资方式丰富。同时，公司正研究成立新能源产业基金，为子公司引进战略投资者，发行公募 REITs 等融资方案。公司将充分利用内外部金融资源，为企业生产经营、重点项目建设及新能源产业的快速发展提供强有力的资金保障。
问：请公司煤电机组灵活性改造进展情况？
3 p9 \: ], |3 S5 K3 ^, o  Y答：目前公司大部分煤电机组可达到 35%-40% 的调峰深度，公司正根据国家相关政策积极稳步有序地推动煤电机组节能降碳改造、供热改造、灵活性改造，助力新型电力系统的构建，加快能源清洁低碳化转型。
问：请公司存量机组淘汰计划？
答：截至目前，除沙角 电厂已按省政府要求纳入到期退役关停计划外，尚未有其他项目被正式列入退役关停或淘汰计划。沙角 电厂 1 号机已于 2018 年 11 月关停，2、3 号机已于 2019 年底前关停，4、5 号机预计于 2023 年底前关停。
9 r6 G" ~0 Z3 T" f9 p4 c问：粤电阳江青洲二海上风电项目预计投产时间及其造价补贴情况？
答：粤电阳江青洲一、青洲二海上风电项目是公司继 2021 年底实现建成 120 万千瓦海上风电目标后接续开发建设的海上风电项目，上述风电项目建设规模合计 100 万千瓦，动态总投资 1,710,725 万元，已于 2021 年 12 月开工，预计分别在 2023 年底、2024 年底前建成并网。
) y# o) y9 e& O; P1 x1 y9 |, P根据《广东省人民政府办公厅关于印发促进海上风电有序开发和相关产业可持续发展实施方案的通知》（粤府办〔2021〕18 号），省财政对省管海域未能享受国家补贴的项目进行投资补贴，补贴标准为 2022 年、2023 年、2024 年全容量并网项目每千瓦分别补贴 1500 元、1000 元、500 元。
粤电力Ａ（000539）主营业务：公司主要从事电力项目的投资、建设和经营管理 , 电力的生产和销售业务 , 属中国证监会《上市公司行业分类指引》中的电力、热力生产和供应业。公司自成立以来 , 一直坚持 " 取资于民 , 用资于电 , 惠之于众 " 的经营宗旨和 " 办电为主 , 多元发展 " 的经营方针 , 专注于电力主业 , 电源结构呈多元化发展。除从事大型燃煤发电厂的开发、建设和运营外 , 还拥有 LNG 发电、风力发电和水力发电等清洁能源项目 , 通过电网公司向用户提供可靠、清洁的能源。
粤电力 A2022 三季报显示，公司主营收入 394.86 亿元，同比上升 20.42%；归母净利润 -17.2 亿元，同比下降 597.48%；扣非净利润 -17.5 亿元，同比下降 323.71%；其中 2022 年第三季度，公司单季度主营收入 168.75 亿元，同比上升 38.36%；单季度归母净利润 -3.44 亿元，同比上升 40.02%；单季度扣非净利润 -3.5 亿元，同比上升 48.52%；负债率 75.54%，投资收益 8.54 亿元，财务费用 15.5 亿元，毛利率 -0.21%。
7 w; i& a5 m* S% u该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 5 家；过去 90 天内机构目标均价为 7.6。
以下是详细的盈利预测信息：

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融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 2112.44 万，融资余额增加；融券净流出 49.81 万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，粤电力Ａ（000539）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金 / 总资产率、有息资产负债率、应收账款 / 利润率、应收账款 / 利润率近 3 年增幅、经营现金流 / 利润率。该股好公司指标 0.5 星，好价格指标 2 星，综合指标 1 星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5 星，最高 5 星）
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