搜狐股价大涨20.16%，张朝阳“尽早盈利”华尔街积极买单

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“衡量一个人的成功标志,不是看他登到顶峰的高度,而是看他跌到低谷的反弹力”，这句话很多人以为是王石对褚时健的评价，然而实际出处却是巴顿将军。事实上，对企业同样如此，成功的企业很多，但在遇到瓶颈后，可以实现二次崛起的企业却凤毛麟角。
. e, n& _; J! g: |作为中国第一代互联网巨头之一的搜狐，正在展现出这样的潜力。4月29日，搜狐发布2019年一季度财报，财报显示，搜狐一季度总收入4.31亿美元，同比减亏50%，其中曾经的“烧钱大户”视频业务同比减亏超40％。除去汇率变动影响，搜狐公司第一季度总收入将为4.57亿美元，同比增长1%。
虽然同比增长只有1%，虽然还要除去汇率变动影响，但搜狐营收同比增长依然是一个好的信号。
营收大盘终于稳住了！
9 f9 w9 ^# L+ z0 o- ?+ S此前,从2015年四季度至2017年一季度,搜狐营收曾连续6个季度同比下滑。不过，2017年二季度，局势得到扭转，搜狐总营收 4.61 亿美元，同比增长 10%，三季度，总收入5.16亿美元，同比增长26%，四季度总收入为5.10亿美元，同比增长24%。2018年一季度，搜狐营收4.55亿美元，同比增长22%，二季度，营收4.68亿美元，同比增长5%，三季度营收4.6亿美元，同比下降11%，四季度营收4.82亿美元，同比下滑5%。这意味着，搜狐营收在经历两个季度短暂的下滑后，已经守住了下滑趋势，这一次下滑不像2015年四季度到2017年一季度那么持久——长达六个季度。
/ P. o$ e5 x- I, G更重要的是，在互联网寒冬中，搜狐展现出较强的“过冬”能力，一个重要指标是：同比减亏50%。
/ E9 c- j; {" p4 l0 A4 l* ^2019年一季度，归于搜狐公司的非美国通用会计准则净亏损为5,500万美元；扣除上述无形资产减值的税后净影响后，归于搜狐公司的非美国通用会计准则净亏损为4,800万美元，去年同期净亏损为9,700万美元，同比减亏50%。
2018年全年，搜狐集团亏损从2017年的3.10亿美元减少到2.37亿美元，减亏超20%；搜狐视频亏损从2017年的3.02亿美元减少到1.40亿美元, 减亏超50%。
% g* q! L' o! j2 o" X这意味着，搜狐减亏幅度正在变大，距离盈利正在越来越近。
2 c% I# p7 [  }  }# |近年来经济环境不好，互联网公司开源更难，于是都在节流上下功夫。2018年下半年开始，互联网行业开始出现裁员潮，已延续至今，且没有停止的迹象，据自媒体王吉伟频道统计，已被传出裁员消息的知名企业或已超过40家，包括腾讯、百度以及TMD中的美团和滴滴。在裁员的同时，互联网行业关于996的争议越来越激烈，这实际上是整个行业遭遇下滑压力的表现。
不过，不论是裁员还是996，搜狐目前都没有被传出相关消息，张朝阳前段时间接受媒体采访表示，搜狐要抛弃“好人文化”，但是搜狐不会要求996工作制，可见搜狐能够大幅减亏的关键，不是“剥削员工”，而是及早的战略转型，在行业环境不好时，这一点难能可贵。
  V3 D2 P0 m3 ^7 R5 K* Y/ U搜狐视频盈利或在眼前
4 x7 U/ }+ |! J$ F1 }  g* W早在2018年初，张朝阳就明确：“2018年，搜狐视频通过自制内容模式，将视频预算削减40%；付费收入将在2018年赶上广告收入，同时视频广告也将迎来增长，搜狐视频预计在2019年盈利，今年亏损将缩小。”战略转型，帮助搜狐视频大幅减亏，2018年减亏50%，一季度继续减亏40%。2018年初，整个互联网行业在最“疯狂”烧钱的时候，张朝阳提出这一战略转型正是未雨绸缪。
3 Y* Y2 `( }& d# g& A/ l- ~9 c5 r8 C要注意的是，搜狐没有因为减亏目标而放缓视频业务发展，只不过改变了曾经的竞买版权IP的烧钱模式。用张朝阳的话说是：“搜狐视频不断为用户提供引人入胜的自制剧集，并且由于我们严格控制成本，视频业务亏损继续收窄。”搜狐视频一季度出现了《奈何BOSS要娶我》、《拜见宫主大人2》等精品剧目，《送一百位女孩回家》第二季、《神奇图书馆在哪里》等精品综艺，全都是自制。
9 n4 E8 ~. S! V一边是通过自制大幅压缩成本，另一边则是“开源”，自制内容的不断丰富和品质提升，帮助搜狐视频吸引和黏住更多用户以及获取更多用户时间，实现会员和广告营收的增长。
3 G6 q2 u4 W+ M2 E4 b! Q9 y: m还有一个重要信号是，搜狐视频正在尝试出海。一季度，搜狐视频与世界最大流媒体巨头Netflix独家合作，《奈何BOSS要娶我》将被翻译成26国语言在海外正式上线，几乎同期，爱奇艺与优酷视频已经与奈飞达成类似合作，将内容输向全球，正如罗超频道在《爱优腾的海外战事》一文所言，不论是腾讯在泰国推出WE TV还是视频平台与Netflix合作都表明出海是中国视频平台的增长机会，现在看来，在出海这一点上搜狐视频没有缺席。
. t1 K9 \% C& I! I. `尽管行业寒冬，但搜狐视频似乎迎来了史上最佳的状态——视频平台是内容驱动的，只要有好内容就会有观众，这意味着市场终局不会是一家或者几家独大，而是长尾，这时候，最大就不一定是最好，从关键指标来看，搜狐视频有望率先盈利。
4 O  _) ~% k; f& f2018年二季度财报发布时，张朝阳曾预计，在目前的成本投入水平下，可以保持DAU和视频观看量的增长，按照这个趋势，到明年（2019年）第二季度或者第三季度，搜狐视频将走向盈利，当时我的评论是：“搜狐视频盈利之日就是搜狐二次崛起之时”，现在看来，这个时间点正在加速到来。
搜狐媒体仍然亟待破局
  w2 [( t- h1 d一季度，曾经作为搜狐现金牛的品牌广告收入为4,300万美元，较2018年同期下降24%，较上一季度下降25%，这已是这一部分营收的“例行性下滑”。曾几何时，搜狐品牌广告单季度收入曾超过1亿美元。2017年以来，不只是搜狐，各大门户的广告营收大盘都被信息流平台直接侵蚀，与此形成鲜明对比的是，信息流平台的广告收入却节节攀升，以至于BAT都对此进行战略布局。
% @5 x' v& _6 ?3 _1 \; q当然，门户们也没有坐以待毙，其中搜狐很早就对新闻客户端和网站进行了信息流化的改版，引入千人千面算法技术实现个性化内容推荐。与此同时，搜狐上线“搜狐号”实现社会化创作，今年一季度，搜狐号发布的文章总数已环比增加10%。与很多信息流平台从0到1构建内容创作体系不同，搜狐号上线前搜狐就有专栏等业务沉淀的作者群体，有较强的头部创作者资源。
当然，搜狐最大的优势还是在于门户与生俱来的内容运营基因。
与前几年信息流平台草莽竞争不同，近年来信息流平台正在走向合规化，不论是监管还是用户都对内容提出越来越高的品质要求，内容平台的内容供给都在从“量”到“质”升级。基于开展多年门户业务形成的经验、资源和人才，搜狐在内容运营上优势明显，不论是把控内容品质还是策划头部内容，搜狐都得心应手。
一季度搜狐媒体平台也将重点放在了内容上，搜狐新闻客户端上线“搜狐时刻”，将新闻和观点有机融合，基于事件时间轴脉络，呈现新闻热点，让读者可以更加连贯、高效和全局地了解事件。搜狐耗费较多精力去构建内容的关联性，让读者消费内容更有延展性，这对搜狐来说是更强的用户粘性和更多用户时间。不难发现，搜狐很好地将算法与人工结合在一起，长期来看，这会更健康。
不论是从活跃用户数、创作者数量、内容丰富度还是营收能力来看，搜狐距离信息流平台有差距都是不争事实，搜狐媒体业务亟待破局以避免掉队是搜狐管理层必须要意识到的问题。不过，就像视频网站一样，最大的不见得是最好的，搜狐媒体平台在内容赛道的地位依然无可替代。
7 d' `) T9 g! H' @: n4 ]( o总的来说，搜狐呈现出的减亏能力，在经济环境不好的当下，显得难能可贵。搜狐未雨绸缪早早就主动对视频业务战略调整，再次证明“姜还是老的辣”，现在搜狐视频盈利已在眼前，这对搜狐来说是巨大的利好。张朝阳前几天接受媒体采访明确：“现在最重要的工作是把搜狐带向盈利。”整个搜狐盈利，或许比搜狐做大做强，重回巨头阵营更切合实际，这是搜狐再次崛起的关键一步。
4 P/ x9 R* J* Z* X! E财报发布后第一个交易日，搜狐股价大涨20.16%，对张朝阳以及搜狐关于“尽早盈利”的故事，华尔街已经用钱投票。

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