光伏淡季不淡背后暗流涌动，隆基绿能的长期主义战略如何出牌？ ...

复活的鬼是丑鬼

光伏产业链价格在经历年初的“过山车”式起伏之后，正式步入降价通道。随着高价硅料这一掣肘因素解除，产业链价格回归理性、刺激终端需求，2023年全球光伏市场新增装机的增长打开了更为广阔的想象空间。
% T$ L/ t3 o; T4 _市场蛋糕加速扩容的同时，越来越多的跨界资本和企业涌入光伏领域，令本就激烈的行业竞争更趋白热化。在新技术快速迭代、海外贸易环境波诡云谲、产能过剩显现等大背景下，龙头的打法和布局，格外引人关注。
1 x! E6 |' Y+ ~/ q) ?/ F: [4月28日举行的隆基绿能（601012.SH）2022年度暨2023年第一季度业绩说明会上，隆基绿能董事长钟宝申全面介绍了今年产能规划及出货目标、新的电池技术落地进展及后续技术储备、海外布局等热点问题。在应对行业短期波动的过程中，隆基绿能的“主航道”仍是以技术创新夯实自身的长期主义战略和差异化竞争战略。
全球组件市场“三冠王”，大幅调高年度出货目标
; ]2 A4 F/ j& i; u1 k# D# S& B每年一季度为光伏行业的传统装机淡季。但从国内组件招标、开标来看，二、三月份明显活跃，同比显著增加，整体呈现“淡季不淡”。在硅料“退烧”后，基于全球清洁能源转型大势及光伏自身竞争力的增强，各大国际能源机构普遍认为2023年全球光伏装机需求将大幅提升，全球组件需求预计将达到500GW以上。
据光伏第三方咨询机构InfoLink Consulting统计，隆基绿能在全球单晶硅片和组件出货量榜单中位列第一。财报显示，2022年，隆基绿能实现营业收入1289.98亿元、归属于上市公司股东的净利润148.12亿元，同比增幅均超过60%；全年经营活动产生的现金流量净额243.70亿元，同比大增近98%；加权平均净资产收益率26.95%，有息负债控制在较低水平，总体呈现出较强的发展韧性。
) I/ s6 g, e/ q" x截至目前，隆基绿能已形成五大业务板块，分别为单晶硅棒和硅片、单晶电池和组件、工商业分布式解决方案、绿色能源系统和氢能装备。
, d+ l; v, D3 g  S' o去年，其单晶硅棒和硅片实现营业收入近382亿元，同比增长124%，约占总营收的30%。单晶电池和组件实现营业收入逾848亿元，同比增长45%，约占总营收的66%。去年，隆基绿能自2014年以来连续9年稳居全球单晶硅片出货量第一。同时，在去年上游原材料价格不断攀升的情况下，公司主动承担成本压力，持续向客户提供高效和可靠的组件产品，以46.76GW的出货量再度蝉联组件全球第一。
复盘近期光伏产品价格，自去年底以来经历了一轮剧烈起伏。2022年12月至2023年1月，产业链价格先是出现超跌，在春节后硅料、硅片、电池片等环节价格又快速抬升。直到3月，硅料正式步入较长的下行周期。
隆基绿能在业绩会上介绍，今年一季度产业链价格波动异常剧烈，其中硅料价格在快速下行后又迅速反弹，带动了下游产品价格的波动。随着硅料供给的增加，硅料价格从3月中旬开始出现回落，同时组件价格已经不到1.8元/W，对应下游电站项目的投资收益率已经具备较强的吸引力，预计将进一步刺激电站市场的需求放量。
! s$ N: v) d& n8 L% O& P该公司一季度实现经营业绩的平稳增长，其中实现营业收入283.19亿元，同比增长52.29%，归属于上市公司股东的净利润36.37亿元，同比增长36.55%。
钟宝申表示，一季度，组件一体化毛利在19%左右。他坦言，1-2月份上游硅料价格的急剧变化令硅片业务盈利能力受到一定影响，但随着硅料进入持续缓跌通道，二季度硅片盈利得到修复。
3 R; k: |# m4 c3 ]* Q按照隆基绿能2023产能和出货目标，到年底计划单晶硅片年产能达到190GW，单晶电池年产能达到110GW，单晶组件年产能达到130GW。2023年计划实现单晶硅片出货量目标130GW（含自用），电池、组件出货量目标85GW（含自用）。
这意味着，该公司今年的硅片、组件出货目标同比增幅分别高达52%、82%。
针对组件出货目标，钟宝申在业绩会上表示，隆基绿能近年来构建的全球销售网络与一批战略性大客户形成了业务合作关系，年内这些合作将得到加强。此外，公司的全球渠道销售将支撑分布式光伏需求的快速增长，“目前的战略客户和渠道客户可以支撑85GW这一目标的实现。”
组件出货量往往与营收规模息息相关。隆基绿能表示，2023年计划实现营业收入超过1600亿元。
' g& {8 ]* i6 b- I% r) S0 A保持研发投入高强度，完善海外产能布局
光伏行业的本质是降本增效。光伏电池转换效率，是每一轮光伏技术迭代最关键的标尺。在20%转换效率的基础之上，每提高一个百分点，可为下游电站节约5%以上的成本。对更高转换效率——哪怕只提高0.01个百分点的苛求，是中国光伏行业持续领跑该领域技术革新的驱动力，历来属“兵家必争之地”。
" a5 U# u, B0 a7 _相较于其他龙头的技术“押注”，隆基绿能对不同电池技术路线研发全面布局，以此构建长期竞争优势。
" g2 l1 ?/ W; G( ?' H$ u年报显示，该公司在2022年七次刷新太阳能电池转换效率世界纪录。这背后是其持续高强度的研发投入：自2012年上市至今，隆基绿能累计研发投入超200亿元。截至2022年底，公司累计获得各类专利2132项，从事与研发及技术创新工作相关的人员合计4036人，占公司员工总数的比例为6.66%。
' z/ j' G8 F6 c; \- H去年，隆基绿能自主研发的硅异质结电池转换效率达到26.81%，创造了目前全球硅基太阳能电池效率的最高纪录；自主研发的适用于全球分布式市场的新型电池技术HPBC导入大规模商业化量产，量产转换效率超过25%；基于面向未来电池组件产品技术方向，完成了开发储备及中试线建设，蓄势打造差异化产品。
去年9月，隆基绿能西咸乐叶年产15GW高效单晶电池项目正式投产，标志着HPBC进入量产阶段，该项目规划产能后被调高至29GW，叠加泰州4GW 产能，后续HPBC产能将达到33GW。
" U6 C& G0 q% }$ \3 [- A钟宝申在28日的业绩会上表示，经过一季度的调整，目前西咸HPBC产线已处于满产运行状态，今年HPBC产品预计在组件总销量中占比15-20%。“HPBC本身是一个差异化技术。围绕这一核心技术，我们会进一步衍生出面向不同场景的产品。”
. K4 `7 d1 R8 g# x/ JN型TOPCon是今年隆基绿能电池环节扩产的另一技术路线，采用该技术的鄂尔多斯项目计划8月份开始产线调试。隆基早在2016年就开始了相关技术的研究工作，并搭建了中试线，在2021年发布了基于N型TOPCon技术的Hi-MO N组件。
叠层技术的产业化进程是业绩会上最受投资者关注的热点问题。今年4月，中国可再生能源学会光伏专委会在第十八届中国可再生能源学术大会上发布“2022年太阳能电池中国最高效率结果”，隆基绿能的“29.55%的钙钛矿/晶体硅两端叠层太阳电池效率”被推选为2022年太阳能电池中国最高效率。
钟宝申对该技术进展回应说，叠层是未来非常具有市场前景的技术方向，隆基绿能在该领域拥有强大的研发团队，目前在该技术路线上达到的效率纪录已经超过去年发布的数据。他同时称，叠层要走向量产仍需克服不少技术难点，首先是钙钛矿的稳定性问题。
隆基绿能表示，随着公司先进产能不断提升，在全球光伏装机不断加码的确定预期下，有望持续保持较高出货量和经营业绩。
值得注意的是，随着我国光伏产业在全球竞争优势的凸显，相关国家和地区纷纷出台了贸易保护措施和推动各自本土光伏制造业规模化的政策，贸易摩擦广泛存在。
$ ?+ K, y7 W! u% K“我们认为全球的分散制造格局已经形成，未来也是趋势。对于隆基而言，会主动适应这种趋势，满足各个市场的政策的需求。”钟宝申说。
2 r6 ]: l5 a% V* Z& ETrendForce集邦咨询研究显示，2023年光伏装机需求量由高至低依序为亚太、欧洲、美洲及中东非地区。亚太地区2023年新增装机需求预估202.5GW，年增55.4%。其中，中国、马来西亚、菲律宾等市场受政策推动装机增速较快，上述地区装机量年增均可达40%以上。
, z# k8 B5 Q3 I: T" S针对持续火热的海外市场，隆基绿能表示，公司一方面加快国内高效产能的投资建设与产线改造，推进新型高效电池技术产能落地，满足市场日趋多元化的客户需求；另一方面优化海外投资布局，加大古晋基地拉晶、切片产能投资，完成越南基地产能改造提升，增强海外全产业链生产和运营能力，满足持续增长的海外市场需求。