for God sake，放了雷军吧

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文 | 王复叶 周天
编 | 周天
周天财经 原创出品
& e" R8 Q% Z# a/ @在百度上搜索关键词「雷军 躺枪」，可以找到 77.9 万结果，比腾讯小马哥还要多出快 20 万条。而这两天盛传的可能要算是「雷军百亿年薪」了，甚至还登上了微博热搜。
按照我们正常理解的「年薪」，即每年相对固定的收入，雷军的年薪如果真达到百亿，那实在是太惊人了，要知道 A 股 2017 年薪酬最高 CEO ，药明康德的李革，工资也「才」1700 万人民币。即便是苹果掌门库克，工资加奖金一共 1500 万美元，还不到雷军年薪的百分之一。
实际上，所谓百亿年薪，更准确的说法是上市前小米授予雷军的一次性股权激励，并不是雷军每年都能拿到的固定工资。
根据小米的招股书，2018 年 4 月，经董事会提议，小米公司全体股东一致同意，向雷军控制的 Smart Mobile Holding Limited 发行约 6400 万股 B 类普通股作为股权激励，且在上市前发出。这些股份占总股本大约 2%，按当时的估值计算，接近 99 亿元。
$ x) o; N& V$ s" ?2019 年 4 月 10 日，小米集团在港交所发布公告表示，雷军于去年 4 月所获 6.37 亿股 B 类普通股（经股份拆细后）奖励并未售出，而且除股权激励外，2018 年小米没有向雷军发放任何现金酬金。
与此同时，小米的公告中也提到今年 1 月份时雷军的承诺，即这笔股权激励将全部捐赠给公益事业。根据界面新闻发布的 2018 中国慈善企业家榜，许家印、马云等 100 位企业家的捐款总额是 177.93 亿元，雷军的这笔近百亿款项如能全部落实，足以跻身慈善第一人了。
值得一提的是，根据小米年报测算，包括雷军在内的五位董事会高管，合计年薪九百多万，平均每人不到 200 万人民币，即便在 A 股上市公司中也只是中游水平。
* b+ T8 n. t0 P& K01 股权激励面面观
3 E# _) d) e4 p$ n7 |# E$ ~在人类社会的巨大创新进程中，我们总能看到股权激励的身影。
( Y9 b5 c# f0 u% K! p1 m所谓股权激励，就是一种以公司股票为标的，对公司董事、高管以及特定员工群体进行长期激励的方式。股权和债权不同，没有优先追偿权，所以股权激励的宗旨就是让激励人与企业「有福同享、有难同当」，使激励对象有动力按照股东利益最大化的原则来经营公司。
就具体形式而言，股票期权激励是最常见的激励形式，即上市公司准予特定员工按照预先确定的价格和条件购买一定数量股份的权利。
这种制度，最早是由美国辉瑞公司在 20 世纪 50 年代推行，后来由硅谷的一票高科技企业发扬光大。真格基金徐小平去年在西安的一个论坛上曾表示，股权是一种创业动力，「没有股权制就没有硅谷…中国那么多的创业奇迹，可以有各种各样的解释，但本质上是来自于股权激励。」
2 e( f) d' r: u) n" U& p% w3 w雷军曾在接受《博客天下》采访时表示，不在乎股份的员工没有创业精神
客观来说，激励和福利是两种概念。前者往往是带有附加条件的，常见的比如说净利润增长率、ROE 等等，目的是告诉激励对象「好好干，公司不会亏待你」。
  |  }8 g& r) |  U! N新经济公司因为业务更具想象力，一二级市场都能给到更高的 P/E，按照网易财经数据，目前沪深两市上市公司中，软件与信息技术服务业公司的 P/E 加权平均高达 55.6，作为对比，零售业和交通运输业只有 25.7 和 20.3。
2 H# }$ g- e" h7 T/ y0 I因为市值高、估值增长快，而且生产要素更多聚集在人身上，大多是高度智力密集型产业，所以新经济公司的股权激励额度更高，上市时的造富效应是一种普遍现象。
/ f, t- a3 F' S那么，为什么小米授予雷军的这笔股权激励舆论争议很大？
$ K/ l& G+ `/ i/ m' O, I周天财经认为主要是出于三点原因，其一，雷军个人的知名度很高，也因为平易近人的形象常常成为被调侃的对象；其二是激励的绝对数额很大；最后一点，这笔股权激励没有附带其他条款，「激」的成分少，「励」的成分多。
但事实上，新经济公司给创始人发放高额股权激励只能算是「常规操作」，而且在上市前给到创始人的激励，往往不携带匹配的行权条款，更多被视作董事会对创始人多年付出的犒劳。
2 T6 k8 J3 ]" ^6 g9 }) U1 ?# P$ i$ h) D早在 2014 年 5 月京东上市，当年一季度，京东给创始人刘强东发了价值 36.7 亿元的股权激励，占京东股份的 4%；次年八月，京东董事会再次授予刘强东价值人民币 27 亿的股权作为未来 10 年的报酬，作为匹配条款，10 年内刘强东只领 1 元年薪。
2 _& V+ t* D% x/ {0 V" n从相对数额来看，雷军的股权激励占小米总股本 2%，比例在同业内不算高。在披露这笔激励时，小米联合创始人林斌也曾表示，雷军在 8 年间带着团队把小米做到这个规模，获得这个股权激励并不过分。
在大洋彼岸，高额股权激励更加常见，据美国《汽车新闻》报道，2016 年伊隆·马斯克行使了部分即将到期的股票期权，金额高达 13.4 亿美元，通过这些期权兑现，马斯克也成为当年汽车行业薪酬最高的首席执行官。
2011 年，库克接替乔布斯成为苹果新任 CEO 时，苹果授予了库克 3.762 亿美元的股权奖励。而照片分享应用 Snapchat，也在 2017 年给创始人埃文·施皮格尔（Evan Spiegel）发放了一份 6.37 亿美元的股权奖励，据彭博社报道，施皮格尔所获的股权奖励占 Snapchat 市值的 3%。
5 A# k- b2 i0 y# ~& H% {2 l6 f2 y' h: p有趣的是，在 2001 年，乔布斯曾主动要求董事会授予其金额巨大的股权，他对证券交易委员会的律师表示：「这种要求在很大程度上与金钱没有关系。每一个人都希望获得同仁的认可，我觉得董事会并没有让我感受到这一点。」
说到底，董事会授予创始人股权激励，既是物质层面上的犒赏，也是一种精神层面的激励。正是这种对企业家精神的嘉奖，才是美国长期领跑前沿技术创新的原动力。
02 应该保护「企业家精神」
著名经济学家熊彼特认为，是企业家群体将生产要素的新组合引入到生产体系中来，推动经济结构从内部进行革命性的创新，从而推动了经济的发展。简单来说，企业家是推动经济发展的主体，创新的动力来自于「自我实现」的企业家精神，和逐利的商人不同，个人致富只是企业家的部分目的。
奥地利经济学家 约瑟夫·熊彼特
经济学家茅于轼说得更加直接，企业家是在某个领域具有资源配置才能的人，「没有企业家的国家，一定是穷困潦倒的国家，不重视企业家的国家一定会出大问题。」
) x. Q0 [) `; k中国的民营企业家们创造了巨大的社会价值，去年，刘鹤副总理在接受采访时提到，民营经济贡献了 50% 以上的税收，60% 以上的 GDP，70% 以上的技术创新，80% 以上的城镇劳动就业，90% 以上的新增就业和企业数量。
* F5 F/ D2 w) M( d8 ~5 [6 a) S而从经济学角度看，企业家拿的是剩余索取权，很多四五百万规模的企业，最后发完工资，利润算下来企业家拿到手也就是二三十万，其实不如一个白领省心，做到数千万级规模的企业，老板自己能拿到手的也就是一两百万，这也就是一个 BAT 总监的薪水。
; g! ~# @- ~1 x' Q6 g坦白说，以许多企业家的心智和双商，不冒险创业，只安安分分地当个打工皇帝的话，财务自由也不遥远。但他们赌上全部身家性命去创业，实际上承担了最多的风险，比如马斯克的特斯拉，Model 3 量产不顺利时，一度离现金断流只有三个星期，但马斯克抵押了自己数千万的房产，还把当年创办 PayPal 所获取的财务回报全部投入特斯拉当中，这样置之死地而后生的企业家精神，才是创新的根本原因。
马云在做支付宝来促进信用体系建设的时候，监管政策并不明朗，为了让团队安心，早已功成名就的马云说「你们只管创新，要坐牢的话，我去」；雷军承诺硬件利润率不超过 5%，尽管受到很多非议，但不能否认的是，九年来，小米加速了智能手机在中国的广泛普及。
「雷军们」拿到的激励，本质上是对企业家精神的补偿，是对敢于冒风险的人的奖励。其实，掌握着花不完的财富，并不是一件轻松的事情，而是意味着巨大的社会责任。
8 ~9 Y  d7 a* A8 p9 P) F新希望集团董事长刘畅也曾在许知远的访谈中流露出一些心迹，她说，家族名下的千亿资产，实际上都不是自己的，因为不可能把厂房饲料猪苗变成现金专门用来挥霍，一个人吃喝享乐也用不了这么多钱，N 多辈子都花不完的钱，就变成了担子压在了肩上，自己更像是替社会保管好这些资产，用来解决就业、创造税收，实现社会价值。
退一步说，企业家拥有的巨大个人财富，并不是快乐的源泉，而更像是一种「苦刑」，毕竟，企业家群体往往没有享乐的闲心。
1 L6 }: Y+ A. P6 S无论是早年在金山还是小米，雷军的「劳模」形象都是业内公认。在金山的十六年，雷军坚持每天工作 16 小时，常常是一周七天无休，每天只睡四五个小时。一位小米高管曾透露，雷军三四点吃中午饭，十一二点吃晚饭，每晚一两点才下班。
在接受央视财经专访时雷军曾表示，别人叫他劳模，但其实自己只是比别人更热爱工作，并且能够把工作变成兴趣。那场专访，他因为会议太多迟到了一个多小时，午饭也没来得及吃。也正是如此，雷军才能平地里凭空创造出一个新的生态，改写中国消费电子行业的游戏规则，才有了今天移动互联网的普及和下沉。
2 i& C1 [  Y3 }, Q+ a, A0 Z善待企业家精神，才是善待创新。大锅饭的记忆在中国人的心目中都很深刻，「干好干坏一个样」的历史教训也历历在目，我们应该更加明白，给做大蛋糕的人应有的蛋糕份额，才能带来持续的「帕累托改进」，最终受益的是所有人。
  W/ C1 J. @4 f' M* n" K; V, p－ END －

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