虽恢复对华为部分供货，但美光Q4财季净利润仍大跌了87%，未来几季威胁仍在!

sQohWkjL

2 d) t# t; J. M; Y4 i$ t( w

美光发布了截止至2019年8月29日的2019财年第四季度财报，财报数据显示，美光该季度净利润5.6亿美元，不仅环比下滑33%，更是同比大跌了87%，而且宏观经济和贸易的不确定性仍会对产业和市场产生影响，尤其是对华为的限制供货，恐将影响未来几季财报。
3 R. z- |  Y( K% b
3 ?+ W0 y# y* N不过，美光认为，存储产业在原厂产出及供货策略等影响下，2019下半年市场供需逐渐好转，客户库存也逐渐趋于正常化，并预计2020年DRAM和NAND产业bit供应增长低于需求增长，产业将呈现健康发展的趋势。


2 r  M) h2 g; R& j进一步对美光财报进行解析：
" P8 o  J, w2 w: m
# _6 z9 D9 v% ^9 d/ P
  _/ o  P2 N  z- f" J

5 v/ R+ r& u: \, I' o& B

美光2019财年第四季度财报
5 N" o& w3 P# y8 ^# t! X

& a! M: v- H% [3 ?( x' R! `
• 营收48.7亿美元，上一季度为47.9亿美元，环比增加2%，去年同期为84.4亿美元，同比下滑42%
  + i2 g9 V5 H" J$ J, u# X
• GAAP净利润为5.61亿美元，同比大跌87%，或摊薄后每股收益0.49美元
  
• 非GAAP净利润为6.37亿美元，同比大跌85%，或每股摊薄收益0.56美元
  ' a$ q; p5 ]# O+ T
• 运营现金流为22.3亿美元，上一季度为27.1亿美元，去年同期为51.6亿美元
  

+ Y% v+ x4 S2 {$ y1 r- _- @! U: g8 A注：19Q4即美光2019年6月-8月数据

% f* E; g( H" S3 w+ M注：19Q4即美光2019年6月-8月数据
2 h; U. `1 F3 N8 D

- w) m/ D7 n7 ]美光2019财年财报

$ b9 f8 w1 |7 [1 G6 Y+ g  J) H
• 营收为234.1亿美元，上一财年营收为303.9亿美元，下滑23%
  
• GAAP净利润为63.1亿美元，或每股摊薄收益5.51美元
  
• 非GAAP净利润为73.1亿美元，或每股摊薄收益为6.35美元
  - B1 f- I" X. U1 ~
• 运营现金流为131.9亿美元，上一财年为174亿美元
  

4 H- A0 J! l7 L9 P$ I7 x7 n
, `  b1 L. ]+ j
% d6 D7 a# j) H+ V* d6 x" R' L4 v) Z4 w. T

5 `4 h% T* z! @4 i) ]$ d6 b; b
美光2019财年第四季度各部门营收

• 计算机和网络业务营收19亿美元，环比下滑8%，同比下滑56%；
  
• 移动业务营收14.1亿美元，环比增长20%，同比下滑26%；
  ' h* Q  r- ?; s, J. y
• 嵌入式业务营收7.05亿美元，环比增长1%，同比下滑24%；
  & h5 ]" y' F& |) D7 ~: @" L
• 存储业务整体营收8.48亿美元，环比增长4%；同比下滑32%。
    B! ?# M/ V! @) {# G' e( m9 s

: z4 a4 Q9 @$ l* ]8 V/ z9 f
, M5 s$ d# [! U7 D# [% ~美光2019财年各部门营收

• 计算机和网络业务营收99.7亿美元，下滑35%；
  
• 移动业务营收64亿美元，下滑3%；
  
• 嵌入式业务营收31.4亿美元，下滑10%；
  
• 存储业务整体营收38.3亿美元，下滑24%。
  

$ N; z1 f( l1 A- p! J& ]7 Z  C

) g  T$ c3 o( y+ N* K4 h  g

美光2019财年第四季度DRAM营收

在第四财季中，美光DRAM营收为31亿美元，占总营收的63%。DRAM营收环比增长了1%，同比下降了48%，bit出货量环比增长约30%，同比增长了15%左右，ASP环比下降了大约20%。2019财年，全年DRAM营收为152亿美元，较2018财年下降28%，因为bit仅个位数增长，而ASP下降了约30%。 
5 e* ~  T' [8 ]! @5 @

! K# l' D: w5 p- g8 E; A

美光2019财年第四季度NAND营收


3 ^" }% c5 N: Z( x. @$ R在第四财季中，美光NAND营收为15亿美元，占总营收的31%。NAND营收环比增长了5%，同比下降了32%，bit出货量环比增长低于15%，ASP环比下降了个位数，因为看到部分市场NAND紧缺，且价格上涨。2019财年，全年NAND营收为69亿美元，较2018财年下降12%，因为ASP下降45%抵消了Bit出货的增长。 
- B( N: {) t4 [8 ]! @
: F( l/ y% p8 s4 R: [$ X; q) _
; c2 @" j1 V8 O4 y7 A

5 V8 a+ W' l. |9 Z8 {6 ~9 e注：19Q4即美光2019年6月-8月数据
0 Q1 l8 ~: b' ~' N+ z2 I' F9 @
. ?/ \, ]$ k7 \* ?- j
美光DRAM技术发展与规划


9 \, i8 q4 X( j: {0 O3 M
在2019财年，虽然美光的晶圆产出减少带来了不利因素，但美光技术推进优于预期，推动DRAM每bit成本下降，并引领产业发展。在本财季，美光已开始大规模生产和批量出货第一批1Znm DRAM产品，会将新技术快速导入产品中应用，并稳固DRAM技术的领先地位。在Q4财年，美光20nm或更老的技术节点仍占50%以上的生产，在财年结束时，大约有75%的生产是集中在1Xnm技术上，有一部分生产的是1Ynm。


美光在财报中也提到了在台中新建的DRAM工厂，将主要用于新技术的切换。据悉，美光投资4000亿新台币兴建A3和A5两座晶圆厂，其中A3厂预定2020年8月完工，年底导入最新的1Znm制程试产，第二期A5厂将视市场需求，逐步扩增产能扩大在台湾台中的洁净室空间，将支持技术节点转换，预计2021年投入量产。


1 M  h& F9 I' r2 ~另外，在数据中心客户的DRAM库存已显著减少，正推动云和企业市场的服务器需求增长，新的处理器平台也会增加对更高密度和更高性能DRAM的需求。 在汽车行业，尽管汽车行业销售疲软，DRAM行业环境也充满挑战，但美光在该领域的收入仍在逐年增长，主要是因为汽车信息娱乐和ADAS变得越来越重要，第四财季中低功耗的LPDDR4出货量同比增长了5倍以上，在汽车行业占有领先的份额。 

7 i/ _' ]- D9 ]5 r6 d. Q4 N1 A



* ^. U! I: {" G* `/ Z7 \

美光对2019年DRAM行业bit需求增长15%的看法保持不变，而美光的bit供应增长将略低于行业需求的增长，预计到2020年行业的需求增长率将达15%-20%，行业供应增长率只有15%，这将有助于供应商库存正常化，形成健康的行业环境，而美光的bit供应接近需求的增长将高于15%。


美光NAND技术发展与规划
  N. \* y& ?* _+ x) h3 g0 p' x# P
  G& J% d' j* S1 |
在NAND Flash方面，美光2019财年持续降低成本，96层3D NAND正在继续增加投产量，下一代128层3D NAND技术将从Floating Gate浮栅向栅极技术(Replacement Gate)过渡。128层是RG的第一个节点，但第二代RG节点才能显著的降低成本，所以只能靠库存来支持客户需求，所以美光bit供应增长不仅低于行业平均增长率，更大大低于行业需求的增长。


美光集团副总裁Dinesh Bahal在CFMS2019上表示，美光希望利用128层3D NAND或向1YY层的技术切换，以及之后向2XX技术发展，进一步提升性能，降低成本，提高收益。

4 N8 P0 l8 h1 g1 @, p4 u
在SSD方面，SSD正在快速由SATA向PCIe转换，虽然美光NVMe SSD起步较晚，但是随着在一线PC厂商中的渗透，消费类NVMe SSD营收增加了2倍，有望在2020财年进一步增长。


" a+ a8 H- t5 ]% w' G在移动方面，虽然市场价格大幅下降，以及华为实体名单的影响，美光移动业务营收比2018年下降了3%，但是MCP、eMMC及UFS产品出货增长下，NAND bit出货量同比增长了两倍多。在第四财季中，美光开始批量出货UMCP，是基于UFS和1Znm LPDDR，将为中高端智能手机带来旗舰机高性能和高密度。
) S# `% S9 L6 S# }$ n+ l/ G9 \

2 c  R" T+ W! V对于市场的看法，美光认为NAND行业需求反弹和原厂资本支出，晶圆产出减少导致的供应减少，以及东芝工厂停电造成的产能减少，使得市场状况改善和厂商库存下降。目前NAND行业利润率处于10年以来的最低水平，美光预计2019年行业bit需求增长低于45%，这将超过行业bit供应增长的30%，市况在逐渐改善，而美光bit供应将高于行业供应增长率。到2020年，NAND产业bit需求增长将在25%-30%，供应增长略低于需求，而美光bit供应增长将低于行业增长率。

2 A  F( ]6 l* v  b8 ^  c% ^
未来变数：实体名单对华为的限制，恐持续影响美光未来几季业务
9 H( K/ Q7 H) I- B
, H6 I. c' A, h" B
美光认为，与上半年相比，2019年下半年大多数客户的库存已正常化，以及各终端市场的长期增长的趋势推动，DRAM和NAND行业需求有所增长，尤其是中国大陆客户应对中美以及日韩之间贸易关系的影响，正在建立更高水平的库存。
& @" ^! e$ {  s- t8 L

" f/ r5 a9 S. _* J6 d# V3 e; F不过，美光虽然向华为出货了一些不受出口管制和实体清单限制的产品，但在第四财季中，与华为列入实体名单之前所预期的水平相比，对华为的销售额依然减少，美光已经申请了许可证，以便允许出货更多的产品，但迄今为止还没有许可证相关的决定。美中贸易谈判的不确定性若持续，实体名单对华为的限制继续存在，且美光无法获得更多的许可证，将会影响美光未来几个季度的财报，对华为的销售额也将进一步下滑。 


- a5 K+ `6 ]# g$ b# E美光2020财年资本支出将较2019财年减少18%
2 N% I/ _2 t/ n1 c' `! T

美光2019财年第四季度资本支出为19.7亿美元（扣除合作伙伴提供的资金），2019财年全年资本支出为91.1亿美元。若减去资本支出的投资以及减去合作伙伴提供的资金，2019财年第四季度的调整后的自由现金流量为2.63亿美元，2019财年全年为40.8亿美元。
' F; b# B$ G1 @( @$ u! K1 E& B

展望2020财年第一季度，按照Non-GAAP会计准则，美光营收预期在48~52亿美元，EPS在0.39美元~0.53美元，毛利率在25%~28%，营业费用7.55亿美元-8.05亿美元。
$ M: D$ g* I! ]/ d) f8 ~) w0 ~

1 w1 l" }: R. w; _8 Y% Q为了使市场供应与需求保持一致，以及受到宏观经济不确定性和行业盈利能力低下的影响，美光目标是在2020财年将前端设备资本支出较2019财年减少30%以上，预计2020财年资本支出的投资（扣除合作伙伴提供的资金后）将在70亿美元至80亿美元之间，较2019财年减少18%。

CFMS2019演讲视频回顾、精彩图集均已更新至会后专题报道，更多精彩内容，请点击左下角“阅读原文”未来几个

9 l. a- g. a' S7 x8 M' e
4 C1 j( D% s7 X5 C来源：http://mp.weixin.qq.com/s?src=11&timestamp=1569729604&ver=1881&signature=3DN8EbBZV0UC4wlrVbMeleKYWUlxFM3odl4JJ2OypXz5DvkI*eWVd5NMOTDBORBfeWJNnHbuBzN9z*zLnImWydpGsBfdKRjRbc3UQXWXUYlfnrBGW5EAOnwq2M7qfEqN&new=1
% ~' E5 Z! v- L2 Z% k. k' M1 T免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！