高盛：经济复苏带来利好，MSCI中国年底前或上涨24%

似雪花飘

国际投行高盛再次唱多中国。
' a) m2 k- J7 _" Y5 O1 L高盛策略师Kinger Lau等在2月20日发布的报告中表示，MSCI中国指数有可能在2023年底前达到85点，较当前水平再上涨约24%。中国股市自1月下旬以来的下跌势头即将出现逆转。
“中国股市的主要主题将逐渐转向经济复苏，潜在涨幅的驱动因素可能从多重扩张转向盈利增长。”高盛指出，增长动力应主要倾向于消费经济。
5 P1 F. i4 N6 v1 B# j/ h在2月10日，高盛经济学家Joseph Briggs和Devesh Kodnani就在最新报告中上调了中国经济增速预期，预计2023年中国四个季度经济平均增速6.5%，显著高于去年11月底预测的5.5%。
; U0 p/ \+ I. d4 Y9 Q: B不仅如此，他们还认为在中国经济加快恢复与内需复苏的推动下，全球经济也将多增长1个百分点。
, V9 D- A/ U& }. R/ q随着估值回归接近周期中期的均衡区间，高盛预计，盈利增长实现和升级将推动股价进一步上涨。“事实上，自去年11月以来，我们两次上调了对MSCI中国的每股收益增长预测，以模拟比预期更快的重新开放进展，以及住房供应链可能带来的盈利拖累。我们目前的每股收益增长预期为17%，比普遍预期高出3个百分点，认为中国成为今年该地区增长最快的市场之一。”
6 f- c8 x! W0 l3 ?0 J高盛进一步指出，中国1-2月的宏观统计数据、以及中国企业的季度收益将是值得关注的重要因素。
' y  I7 G# ]! p! l+ x6 J“对冲基金投资者已大幅重新投资中国股票（主要是海外股票），他们在中国的净风险敞口与全球总风险敞口之比几乎回到了历史高位。”佐证高盛这一观点的是，北向资金2月20日午后进场，全天净买入60.03亿元，连续3日净买入；其中沪股通净买入58.04亿元，深股通净买入1.99亿元。今年以来北向资金已经净流入1638.99亿元。
展望未来，高盛认为，受以下盈利主题影响较大的行业和公司更有可能从基本面跑赢大盘。首先是部分消费和工业周期行业；其次，随着需求/营收增长的复苏，在疫情期间优先削减成本和提高效率的行业可能会发挥积极的经营杠杆作用，这对某些新经济和消费行业尤其重要；第三，保险、消费服务和必选消费有望实现强劲的盈利增长，并获得盈利上调。
总结来说，考虑到在岸投资者的低仓位和较低的风险偏好，整体指数水平的估值不高，宏观增长上行和地缘局势的beta更有利，以及其他长期政策和主题利好因素，高盛表示仍然青睐A股。
“在这种情况下，我们将继续关注小巨人主题，在A股中寻找与政策一致的结构性增长和特殊alpha机会。”高盛称。